注冊會計師《財務成本管理》章節精選：第十二章第二節

更新時間：2012-08-27 09:18:54 來源：|0

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　　第二節長期負債籌資

　　一、長期負債籌資的特點

與普通股籌資相比，負債籌資的特點	（1）資金具有使用上的時間性，需到期償還；（2）需固定支付債務利息，從而形成企業固定的負擔；（3）資本成本一般比普通股籌資成本低；（4）不會分散投資者對企業的控制權。
與短期負債籌資相比，長期負債籌資的特點	（1）長期負債資金可以解決企業長期資金的不足；（2）由于長期負債的歸還長，還債壓力和風險較?。唬?）長期負債籌資一般成本較高,即長期負債的利率一般會高于短期負債利率；（4）負債的限制較多，從而形成對債務人的種種約束。

　　二、長期借款籌資

　　長期借款是指企業向銀行或其他非銀行金融機構借入的使用期超過1年的借款。

長期借款的保護性條款	長期借款的保護性條款大致有兩類：一般性保護條款（應用于大多數借款合同，但根據具體情況會有不同內容）和特殊性保護條款（針對某些特殊情況而出現在部分借款合同中的）。
長期借款的償還方式	1、定期支付利息、到期一次性償還本金的方式； 2、如同短期借款那樣的定期等額償還方式； 3、平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分的方式。第一種償還方式會加大企業借款到期時的還款壓力；而定期等額償還又會提高企業使用貸款的實際利率。
長期借款籌資特點	優點：1、籌資速度快；2、借款彈性好。缺點：1、財務風險大；2、限制條款比較多。

　　三、長期債券籌資

　　(一)債券的種類

按債券上是否記有持券人的姓名或名稱	分為記名債券和無記名債券。
按能否轉換為公司股票	分為可轉換債券和不可轉換債券。
按有無特定的財產擔保	分為抵押債券和信用債券。
按是否參加公司盈余分配	分為參加公司債券和不參加公司債券。
按利率的不同	分為固定利率債券和浮動利率債券。
按能否上市	分為上市債券和非上市債券。
按照償還方式	分為到期一次債券和分期債券。
按照我國企業發行債券的實踐情況	分為公司債券和企業債券。前者是由股份由有限公司或有限責任公司發行，后者是由中央政府部門所屬機構和國有企業發行。
按照其他特征	分為收益公司債券、附認股權債券、附屬信用債券。

　　(二)發行債券的條件

　　我國《證券法》規定，公開發行公司債券的公司必須具備以下條件：

　　1、股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣6000萬元。

　　2、累計債券總額不超過公司凈資產額的40%。

　　3、最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。

　　4、所籌集資金的投向符合國家產業政策。

　　5、債券的利率不得超過國務院限定的利率水平。

　　6、國務院規定的其他條件。

　　另外，發行公司債券所籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出，否則會損害債權人的利益。

　　(三)債券的發行價格

　　債券按其價值發行。

　　(四)債券的償還

償還時間	1、到期償還：指債券到期后還清債券所載明的義務，有分批償還和一次償還兩種。 2、提前償還：指債券尚未到期之前就予以償還。只有在企業發行債券的契約中明確了有關允許提前償還的條款，企業才可以進行此項操作。提前償還所支付的價格通常高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可以使企業融資有較大的彈性，當企業資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可以提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券。 3、滯后償還：指在到期日之后來償還債券。有以下兩種形式：一是直接以新債券兌換舊債券；二是用發行新債券得到的資金來贖回舊債券。
償還形式	1、現金償還；2、以新債券換舊債券；3、用普通股償還債券。
債券的付息	1、利息率的確定：固定利率和浮動利率。 2、付息頻率：年付、半年付、季付、月付、一次性付息（利隨本清、貼現發行）。 3、付息方式：現金、支票、匯款方式；息票債券方式。

　　四、債券籌資的優缺點

優點	1、籌資規模大；2、具有長期性和穩定性的特點；3、有利于優化資源配置。
缺點	3、發行成本高；2、信息披露成本高；3、限制條件多。

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