三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬$lesson$

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。其表示方法有兩種：

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額：

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。

　　如果暫不考慮通貨膨脹因素，投資報(bào)酬率就是資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和，資金時(shí)間價(jià)值是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的最低報(bào)酬率。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)與效用

　　(一)效用函數(shù)

　　1、效用含義：一般而言，效用是指消費(fèi)者通過(guò)消費(fèi)或者享受閑暇等使自己的需求、欲望得到滿足的一個(gè)度量。

　　2、期望效用函數(shù)：

　　期望效用函數(shù)是指如果某個(gè)隨機(jī)變量X以概率Pi取值Xi，而某人在確定的得到Xi時(shí)的效用為u(Xi)，則隨機(jī)變量給他的效用就是：

　　U(X)=E[u(x)]=P1u(x1)+……+ Pnu(xn)

　　E[u(x)]----表示關(guān)于隨機(jī)變量X的期望效用。

　　期望效用理論描述了“理性人”在風(fēng)險(xiǎn)條件下的決策行為。

　　(二)風(fēng)險(xiǎn)偏好

　　風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度分為三種：

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好：面臨多種同樣資金預(yù)期值的投機(jī)方式時(shí)，將選擇具有較大不確定性的投機(jī)方式。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù)，效用的增加率隨報(bào)酬的增加而遞增。效用函數(shù)的二階導(dǎo)數(shù)大于零。

　　風(fēng)險(xiǎn)中性：對(duì)自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，只根據(jù)預(yù)期的資金價(jià)值來(lái)選擇投機(jī)。效用增加率不隨報(bào)酬的增加而變動(dòng)，小數(shù)函數(shù)的二階導(dǎo)數(shù)等于零，效用函數(shù)是條直線。

　　風(fēng)險(xiǎn)厭惡：當(dāng)對(duì)具有相同預(yù)期回報(bào)率的投資項(xiàng)目進(jìn)行選擇時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者一般選擇風(fēng)險(xiǎn)最低的項(xiàng)目。當(dāng)面對(duì)具有相同預(yù)期資金價(jià)值的投機(jī)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者喜歡結(jié)果比較確定的投機(jī)。效用函數(shù)為凹函數(shù)，效用增加率隨報(bào)酬增加而遞減，效用的二階導(dǎo)數(shù)小于零。

　　【典型例題―多選】

　　下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的表述正確的有( )

　　A當(dāng)面臨多種同樣資金預(yù)期值的投機(jī)方式，會(huì)選擇具有較大不確定性的投機(jī)方式

　　B效用的增加率隨報(bào)酬的增加而遞減

　　C效用函數(shù)是凸函數(shù)

　　D效用函數(shù)的二階導(dǎo)數(shù)大于零

　　答案：ACD

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