第九節 短期籌資與營運資本政策 $lesson$

　　短期負債籌資的特點

　　短期負債籌資 商業信用

　　本節知識體系： 短期借款

　　營運資本持有政策

　　營運資本政策

　　營運資本籌資政策

　　本節具體內容：

　　一、短期負債籌資

　　(一)短期負債籌資的特點

　　短期負債籌資所籌資金的可使用時間較短，一般不超過一年。短期負債籌資有以下特點：

　　①籌資速度快，容易取得;②籌資富有彈性;③籌資成本較低;④籌資風險高。

　　(二)短期負債籌資的主要形式

　　短期負債籌資最主要的形式是商業信用和短期借款

　　1.商業信用

　　商業信用的具體形式：應付賬款、應付票據、預收賬款。

　　(1) 應付賬款

　　應付賬款的成本：

　　放棄現金折扣成本=[折扣百分比/(1-折扣百分比)]×[360/(信用期-折扣期)]

　　公式表明：放棄現金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。

　　在附有信用條件的情況下，因為獲得不同信用要負擔不同的代價，買方企業便要在利用哪種信用之間做出決策。一般說來：

　　①如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本(實質上是一種機會成本)的利率借入資金，便應在現金折扣期內用借入的資金支付貨款，享受現金折扣。

　　②如果折扣期內將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益。

　　③如果企業因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇。

　　④如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應通過衡量放棄折扣成本的大小、選擇信用成本最小的一家。

　　(2)應付票據

　　(3)預收賬款

　　(4)商業信用籌資的特點

　　優點：容易取得，如果沒有現金折扣或使用不帶息票據，商業信用籌資不負擔成本

　　缺點：期限較短，在放棄現金折扣時所付出的成本較高

　　2、短期借款

　　(1)短期借款種類

　　(2)借款的取得

　　(3)借款的信用條件

　　①信貸限額

　　信貸限額是銀行對借款人規定的無擔保貸款的最高額。如果企業信譽惡化，即使銀行曾同意過按信貸限額提供貸款，企業也可能得不到借款，這時，銀行不會承擔法律責任。

　　②周轉信貸協定

　　周轉信貸協定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。企業享用周轉信貸協定，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。

　　③補償性余額

　　補償性余額是銀行要求借款企業在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比的最低存款余額。對于借款企業來講，補償性余額則提高了借款的實際利率。

　　④借款抵押

　　抵押借款的成本通常高于非抵押借款

　　⑤償還條件

　　(4)短期借款利率及其支付方法

　　短期借款利息的支付方法

　　①收款法。在借款到期時向銀行支付利息的方法。此法下實際利率等于名義利率。

　　②貼現法。銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業則要償還貸款全部本金的一種計息方法。此法下實際利率高于名義利率。

　　【典型例題-單選】某企業年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現法付息，則年末應償還的金額為(　)萬元。

　　A.70 B.90

　　C.100 D.110

　　答案：C

　　解析：貼現法是銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業再償還全部本金的一種計息方法。

　　③加息法。銀行發放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。此法下實際利率高于名義利率。

　　(1) 企業對銀行的選擇

　　(2) 短期借款籌資的特點

　　短期借款可以隨企業的需要安排，便于靈活使用，且取得較簡便;其缺點在于短

　　期內要歸還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下更使風險加劇。

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