②美式看跌期權

　　根據賣權-買權平價公式，得到

　　歐式看跌期權價格P=執行價格的現值PV(K)- 股票價格S +看漲期權價格C

　　看跌期權的時間價值包括一個負項，如果看跌期權處于深度實值時，dis(K)會大于看漲期權價值C，從而導致時間價值為負數，歐式看跌期權的價格就會低于其內在價值。而針對美式看跌期權而言，具有提前執行的權利，所以當看跌期權處于深度實值時，提前執行往往是最優的。

　　(2)標的股票支付股利

　　如果股票支付股利，一般來說，提前執行期權的權利，對于看漲期權和看跌期權都是有價值的。

　　①美式看漲期權

　　是否要提前執行期權的決策，將取決于等待執行看漲期權的收益與股利支付損失兩者之間的權衡。只有為獲得股利，看漲期權才有可能被提前執行。故只有在股票除息日前執行看漲期權才有可能會是最優的。

　　②美式看跌期權

　　歐式看跌期權價格P=執行價格的現值PV(K)- 股票價格S +看漲期權價格C+ PV(div)

　　對于處于深度實值的美式看跌期權，最好提前執行。

　　【典型例題---單選】下列關于期權價格的影響因素中表述錯誤的是( )

　　A期權的價值一般隨著股票波動率的增加而增加

　　B對于其他方面完全相同的期權，執行日期較遲的期權價值不會低于執行日期較早的期權價值

　　C執行價格越高，看漲期權的價值越低，看跌期權的價值越高

　　D標的股票價格越高，看漲期權的價值越高，看跌期權的價值越低

　　答案：B

　　解析：

　　(1)期權的價值一般隨著股票波動率的增加而增加，股價上漲時，看漲期權的持有者將從較高的股利支付中獲利，而一旦期權處于虛值，不論股價的下跌幅度有多大，期權持有者的支付始終為0(不執行期權)。由于期權支付的不對稱性，期權持有者會從股票波動率的上升中獲利。以較高波動率的股票為標的資產的看跌期權，其價值也較高。

　　(2)對于其他方面完全相同的美式期權，執行日期較遲的期權價值不會低于執行日期較早的期權價值。而對于歐式期權而言執行日期較遲的期權與其他方面相同而執行日期較早的期權相比，其潛在的交易價格可能更低，期權的價值可能更低。

　　(3)執行價格與看漲期權反向，與看跌期權同向。

　　(4)標的股票價格與看漲期權同向，與看跌期權反向。

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