第五節 風險評估及管理的概念

　　一、風險的概念與來源

　　(一)風險和不確定性的定義

　　1.風險

　　在金融理論中，風險指“投資回報的不確定性，可表示為標準偏差或貝塔系數”。盡管貝塔系數可用于構建投資組合和計算資本成本，但是它對于理解風險也存在局限性。這是因為：(1)它是根據整個行業的股價在時間上的波動性來計算的，并沒有考慮行業內每家企業不同的風險特征;(2)它依賴于過去的數據。沒有包含行業面臨的新挑戰;(3)許多風險(例如自然災害、政策突變)只是偶然發生，但可能會產生巨大風險;(4)它不會解釋是什么導致了波動;(5)它不會對管理層可采取什么措施來限制、控制或降低這些風險提任何指導;(6)它不會說明波動所產生的后果有多么嚴重。

　　要在企業范圍內對風險進行評估和管理，管理層必須對風險進行考察。風險評估適用于不清楚會出現什么結果、但是可估計其發生概率的情況。這也是保險企業制定保險政策時所依據的基本原理。就風險管理而言，風險可被定義為一件是發生的概率和相關后果的組合，即，風險=概率×影響。

　　2.不確定性

　　在實踐中，風險與不確定性之間的區別是模糊的。保險企業所承受的巨大損失表明保險業所采用的風險評估結果會受到洪水、自然災害或火災等意外事件的影響。盡管采用了風險這個詞，實際上許多經營戰略是在不確定的情況下產生的。只采取可精確確定成功和失敗的概率的戰略的管理層可能不會推出新產品、進入新市場、或研究新技術。

　　當指定結果的概念不可預測時，會出現不確定性。有時可通過客觀概率將其轉化成風險。概率可分為客觀性和主觀性兩種?？陀^概率是根據過去的發生概率方面的統計數據來確定某個結果在未來的發生概率。主觀概率是根據老師或管理層的最佳猜測來估計某個因素的波動性。

　　(二)風險的類型

　　風險可能有各種來源，而且并不總是能被正確地估計。

　　1.自然風險。例如地震、火災、洪水和機器故障;

　　2.經濟風險。該戰略所依據的與經濟環境有關的假設可能是錯誤的;

　　3.財務風險。如果一個戰略符合以下條件，則它可能會被視為是有風險的：(1)它會導致企業增加負債，從而提高資產負債比率;(2)經營產生的現金流不穩定;(3)需要投入大量資本，且未來投資回報不確定。

　　4. 經營風險。這包括各種因素，例如，由于引進新技術而導致進入壁壘變低、客戶和供應商的議價能力發生改變、出現新的競爭對手、企業的內部因素(例如文化和技術體系)、或者管理層對核心競爭力的誤解。

　　5.貨幣風險。不同貨幣之間匯率的變化會給國際投資或交易的價值帶來風險。

　　6.政治風險。包括可能對企業造成影響的國有化、制裁、內戰和政策方面的不穩定。

　　7.關系風險。包括各種因素，例如：(1)延誤存貨供應是否會導致在合同關系上的損失;(2)外包被公認為是一種保持企業發展的方法，但是要保持長期的合作關系可能會產生問題;(3)在爭端上風險及索賠的力度可能會升級;(4)企業缺乏償付能力。許多成功的企業由于貿易伙伴無償付能力而走向失敗。

　　典型例題：

　　[多選題]下列關于風險的論述，正確的是( )。

　　A風險就是不確定性

　　B風險的來源不同，并且不能總是被正確的估計

　　C當企業通過負債融資來開發新產品時所面臨的綜合風險更高

　　D戰略選擇時需要考慮利益相關者的風險偏好及風險承受能力

　　【答案】ABCD

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