三、決策樹法

　　決策樹法適用于長期或分階段的投資決策問題。根據決策目標從左向右分析作圖，然后從右向左逐步分析判斷，進行項目決策。

　　主要步驟：

　　1、畫出決策樹圖形：圖形包括決策點、方案支、機會點、概率支。

　　2、預計各種狀態可能發生的概率

　　3、計算期望凈現值：將凈現金流量折現后求加權平均值

　　4、選擇最佳方案：選擇期望收益值最大的方案。

　　例題見教材145頁【例4-11】

　　注意：

　　C方案后七年凈現金流量屬于遞延年金的形式

　　四、敏感性分析

　　敏感性分析是研究項目的各種假定條件變動對項目結果的影響的一種分析法。

　　局限性：

　　1、僅僅提供了針對于一組數值的分析結果，但是無法給出每一個數值發生的可能性。

　　2、在分析時只允許一個假設變動，而其他假設必須保持不變，與現實不符。

　　3、對敏感性分析結果的主觀性應用。

　　五、場景概況分析

　　場景概況分析是經常使用的反映和評價項目風險的分析方法。類似于敏感性分析，只是包含了各種變量在某種場景下的綜合影響。

　　場景概況分析一般設定三種情況，即樂觀的、正常的及悲觀的情景。

　　教材147頁【例4-12】

　　基本情況見教材

　　悲觀情形下：

　　凈利=【6000×(80-63)-55000-40000】×(1-25%)

　　=5250(元)

　　經營現金流量=5250+40000=45250(元)

　　凈現值

　　=-240000+45250×(P/A,12%,6)

　　=-53959.15(元)

　　內部收益率的計算

　　0=-240000+45250×(P/A,IRR,6)

　　(P/A,IRR,6)=5.3039,查年金現值系數表，并運用內插法得

　　3% 5.4172

　　IRR 5.3039

　　4% 5.2421

　　列比例可得

　　IRR=3.65%

　　樂觀情況同理計算。

　　場景概況分析的局限性：

　　(1)假設可以清楚的描繪未來的情況，也可以辨別這些情況的結果，與現實不符。

　　(2)對投資分析變量預期數值的估算超過了基本分析的范疇。

　　(3)得到的只是不同場景下的結果，缺乏明確的建議以進行項目決策。

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