2010財務成本管理：證券及金融衍生品投資(17)
更新時間：2010-09-10 09:11:24
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4、計算債券初始投資額B
將Δ代入組合到期日收入中：
股價上行時：Cu =Δ×Su +B×(1+ rf)
即：B=(Cu -Δ×Su)/(1+ rf)
股價下行時：Cd =Δ×Sd +B×(1+ rf)
即：B=(Cd-Δ×Sd)/(1+ rf)
本題中：
B=(Cd-Δ×Sd)/(1+ rf)
=(0-0.5×40)÷(1+6%)
=-18.87
5、計算投資組合的成本
投資組合的成本 =當前的股價S×購買的股票股數Δ+債券的初始投資
=50×0.5+(-18.87)
=6.13(元)
期權當前價值=投資組合成本=6.13(元)
2、多期模型???單期二叉樹的多次運用，由后往前計算。
(二)風險中性概率
基本原理：假設所有市場參與者都是風險中性的，則所有的金融資產(包括期權)都將具有相同的資本成本----無風險利率。
基本步驟：
1.確定上行股價Su和下行股價Sd
2.根據執行價格計算確定上行時期權價值和下行時期權價值
3.計算上行概率
依據：股票在今天的價值一定等于下一期的期望價格以無風險利率折現后的現值。
通過上式，可以計算出上行概率和下行概率。
4、計算期權當前價值
期權當前價值
=(上行概率×上行時的期權價值+下行概率×下行時的期權價值)/(1+無風險利率)
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