第二節 應對措施概覽

　　一、企業放棄戰略【了解】

　　企業在必要時采取放棄戰略。

　　二、管理層收購【了解】

　　(一)管理層收購的定義

　　總體來說，管理層收購(Management buyout, MBO)的特點是，一組管理者收購了受其管理的公司的實際控制權和實質的所有權，并設立獨立的公司。管理層收購可分為管理層購出、杠桿收購(Leveraged buyout)、雇員收購(employee buyout)、管理層購入(management buy-in)和分拆(spin-out)。

　　(二)管理層收購的原因

　　可能由于被收購公司的當前母公司處于財務困難中，因此需要現金。子公司可能“不適合”母公司的整體策略，或者因規模太小，因公司管理層無法保障充分的時間管理該子公司。

　　(三)管理層收購對于實施處置的公司的好處

　　對于母公司來說，好處很多，包括如果子公司發生虧損，則將其出售給管理層將會取得比清算和關閉公司成本更多的資金。已知收購方愿意保住雇員的工作，比關閉公司更能起到宣傳作用。

　　(四)對展開收購的管理層的好處

　　展開收購的管理層可獲得的好處包括保住他們自己的工作。他們可能未來在公司享有重大的權益。收購比白手起家節省時間，而且管理層熟識被收購公司的情況。管理層能夠執行他們自己的決策，不再需要取得總部的批準。

　　(五)為管理層收購融資

　　若干機構專門為管理層收購提供資金，包括清算銀行、養老基金和保險公司、商業銀行、專門機構，以及政府機構和當地部門。

　　不同融資類型及附帶條件因融資機構的不同而有所差別。需要考慮的問題包括融資方式、期限、機構的參與程度、持續支持、財團、需要管理層團隊提供的資金投入，和需要一份商業計劃及其它來源的資金。

　　(六)評估管理層收購的可行性

　　管理層收購團隊和財務投資者都愿意相信他們擬進行的管理層收購將會成功。

　　(七)管理層購入

　　管理層購入的好處包括，在當前的公司管理不善，需要替換現有管理層時，外部管理層購入能產生特別明顯的效果。高效的管理者能夠迅速承擔起新的責任。另一方面，管理層購入也有不利之處，包括新管理層試圖實施新的經營方式時會遭到雇員抵制。新管理層可能要把注意力集中在公司的短期獲利能力上，而這可能會損害公司的長期發展。

　　典型例題：

　　1、[多選題]下列屬于管理層收購的形式的是( )

　　A 管理層購入

　　B 杠桿收購

　　C 雇員收購

　　D 管理層購出

　　【答案】ABCD

　　【解析】管理層收購包括管理層購入、杠桿收購、雇員收購、管理層購出、分拆。

　　2、[多選題]下列屬于管理層收購的原因的有( )

　　A 由于被收購公司的當前母公司處于財務困難中，需要現金

　　B 子公司可能“不適合”母公司的整體策略

　　C 子公司企業規模太小，公司管理層無法保障充分的時間管理該子公司

　　D 管理層想因此獲利

　　【答案】ABC

　　【答案】ABC均屬于管理層收購的原因，D，不屬于管理層收購的原因。

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