第三節 期權投資

　　一、期權價值分析

　　(一)期權的基本知識

　　1、期權及股票期權的概念

　　(1)期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。

　　(2)股票期權賦予期權持有者在約定的時間或者之前以約定的價格購買或出售股票的權利。

　　2、期權分類

　　(1)按照合約授予期權持有人權利的類別，期權分為：看漲期權和看跌期權

　　①看漲期權???買權

　　看漲期權是指期權賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標的資產的權利。

　　②看跌期權???賣權

　　看跌期權是指期權賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標的資產的權利。

　　(2)按照期權執行時間將期權分為：

　　① 歐式期權???只能在到期日執行

　?、诿朗狡跈???可以在到期日或到期日之前的任何時間執行

　　【典型例題—單選】期權賦予持有人在到期日或到期日之前任何時間，以固定價格購買標的資產的權利稱為( )

　　A歐式看漲期權 B美式看跌期權 C歐式看跌期權 D美式看漲期權

　　答案：D

　　解析：首先，期權可以在到期日之間任何時間執行，這應屬于“美式期權”

　　其次，以固定價格“購買”標的資產，這應屬于“看漲期權”

　　綜合判斷，期權賦予持有人在到期日或到期日之前任何時間，以固定價格購買標的資產的權利稱為“美式看漲期權”

　　3、期權的相關概念

　　(1)期權市場價格：期權的權利金，購買期權所付出的代價。即期權的購買成本。期權價格以每股為基礎報價。股票期權合約常常以100股為單位。

　　(2)期權執行價格：期權合約中約定的、期權持有人據以購進或出售標的資產的固定價格

　　(3)期權購買者：期權持有者，有權利執行期權，在合約中處在多頭。擁有執行期權的選擇權。

　　(4)期權出售者：期權發行方，在期權合約中處在空頭，有履行合約的義務。

　　(5)期權價值狀態

　?、賹嵵灯跈???執行期權能給持有人帶來正回報?；蛘f它處于“實值狀態(溢價狀態)”

　　執行價格低于當前股票市價的看漲期權處于“實值”狀態;

　　執行價格高于當前股票市價的看跌期權處于“實值”狀態;

　　②虛值期權???執行期權將給持有人帶來負回報?；蛘f它處于“虛值狀態(折價狀態)”

　　執行價格高于當前股票市價的看漲期權處于“實值”狀態;

　　執行價格低于當前股票市價的看跌期權處于“實值”狀態;

　?、燮絻r期權???資產的現行市價等于執行價格。或說它處于“平價狀態”

　　期權的執行價格和股票市價相差甚遠時，稱期權處于深度實值或深度虛值。

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