2010年《戰略與風險管理》：財務戰略(18)

更新時間：2010-09-03 08:59:20 來源：|0

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　　2.增值型現金剩余

　　處于第二象限的業務可以為股東創造價值，但是增長緩慢，自身經營產生的現金超過銷售增長的需要，出現現金剩余。因此，關鍵的問題是能否利用剩余的現金加速增長，使增長率接近可持續增長率。有關的戰略選擇如圖7—7所示。

　　【要點提示】高盈利狀況下，還出現現金剩余，可以有兩種解決方法，一是花出去，增加投資擴大銷售增長率;二是返還給投資者或回購股票。

　　(1)由于企業可以創造價值，加速增長可以增加股東財富，因此首選的戰略是利用剩余現金加速增長。加速增長的途徑包括：①內部投資。擴大產銷規模，增加生產線，建立大宗分銷渠道等。②收購相關業務。收購與該項業務相關的業務，迅速擴大規模。不過，經過幾次購并浪潮的盲目樂觀之后，逐漸積累的證據表明，購買增長并沒有給股東帶來多少好處。購并所支付大筆的溢價，使買主得到的只是中等或較差的投資。

　　(2)如果加速增長后仍有剩余現金，找不到進一步投資的機會，則應把多余的錢還給股東。分配剩余現金的途徑包括：①增加股利支付，陸續把現金還給股東。②回購股份，快速把現金還給股東。

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