3、可持續增長率與實際增長率的關系

　　(1)實際增長率是本年銷售額相對于上年銷售額的增長百分比。其與可持續增長率的關系如下：教材289頁：

　　①如果某一年的經營效率和財務政策與上年相同，則實際增長率、上年的可持續增長率以及本年的可持續增長率三者相等。

　　②如果某一年的公式中的4個財務比率有一個或多個數值增長，則

　　實際增長率>上年的可持續增長率，

　　本年的可持續增長率>上年的可持續增長率

　?、廴绻骋荒甑墓街械?個財務比率有一個或多個數值比上年下降，則

　　實際增長率<上年的可持續增長率，

　　本年的可持續增長率<上年的可持續增長率

　　④如果公式中的4個財務比率已經達到公司的極限水平，單純的銷售增長無助于增加股東財富。這種增長屬于無效增長，因為此時權益凈利率無任何提高。

　　當可持續增長與實際增長率不一致時，通過分析兩者的差異，可以了解企業的經營業績和財務政策如何變化?高速增長的資金從哪里來?能否持續下去?

　　(2)、當實際增長率>當可持續增長率(超常增長)， 分析4個財務指標如何變化(假定1個指標變化時，其他指標不變)

　　(3)高速增長所需的資金從哪里來

　　高速增長是本年實際增長與上年的可持續增長進行比較的

　?、俪Ｔ鲩L的銷售額

　　=按實際增長率計算的實際銷售額-按上年可持續增長率計算的銷售額

　　=上年銷售額×(實際增長率-上年可持續增長率)

　　②超常增長所需資金

　　=實際銷售額/本年資產周轉率-可持續增長銷售額/上年資產周轉率

　　=實際銷售額÷(實際銷售額/本年末資產)-可持續增長銷售額÷(上年銷售額/上年資產)

　　=本年末資產-上年銷售額×(1+可持續增長率)÷(上年銷售額/上年資產)

　　=本年末資產-上年資產×(1+可持續增長率)

　　③超常增長的資金來源：

　　超常增長產生的留存收益=本年實際利潤留存-上年利潤留存*(1+可持續增長率)

　　超常增長產生額外負債=本年實際的負債-上年負債*(1+可持續增長率)

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