(2)、無風險息票債券(息票債券是指分期付息到期還本的債券)

　　息票債券的現金流包括利息和面值。

　　①息票債券價值=每期票面利息×年金現值系數+ 債券面值×復利現值系數

　　②息票債券的到期收益率是使得債券剩余現金流量的現值等于其當前價格的單一折現率。

　　債券價格P=每期票面利息I×(P/A，YTM,N)+債券面值FV×(P/S，YTM,N)

　　可以利用逐步測試法及內插法求得債券到期收益率YTM。

　　教材157頁【例5-2】

　　5年期，年息票利率為5%，每隔半年付息一次、面值為1000元的無風險債券。如果債券的當前交易價格是957.35元，債券的到期收益率為多少?

　　解析：

　　(1)每隔半年付息一次，應屬于息票債券

　　(2)1年復利兩次，則計息期為半年，則

　　每計息期的利息= =25(元)

　　(3)5年計息期期數=2*5=10期，折現率=YTM’

　　(4)計算到期收益率

　　957.35=25*(P/A，YTM’,10)+1000*(P/S，YTM’、10)

　　采用逐步測試法,估計折現率為3%

　　25*(P/A，3%,10)+1000*(P/S，3%、10)

　　=25*8.5302 +1000*0.7441

　　=957.35(元)，

　　則YTM’=3%，為6個月期的收益率，所以該債券的到期收益率為6%(3%*2)。

　　注：到期收益率指的年收益率。

　　3、債券價格(價值)的動態特性

　　(1)資產定價的無套利原理：在競爭市場中，金融資產的價格等于其價值。所以在競爭市場中，有時對金融資產的價格和價值不加區分。

　　(2)息票債券交易價格：

　　折價交易：價格低于價值，債券的息票利率低于到期收益率。

　　溢價交易：價格高于價值，債券的息票利率超過到期收益率。

　　平價交易：價格等于價值，債券的息票利率等于到期收益率。

    2010注會專業階段全國統一考試大綱變化匯總

    環球網校2010年注冊會計師考試網上輔導招生簡章    

    2010年注冊會計師輔導優惠套餐  轉自環 球 網 校edu24ol.com