2010《財務成本管理》輔導：企業價值評估(4)
更新時間：2010-07-08 08:59:41
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二、乘數法的優缺點
1、優點：
(1)簡單
(2)估值過程是基于真實公司的實際價格，而非基于對未來現金流量的可能不切實際的預測。
2、缺點
(1)提供的只是關于待評估公司相對于其他可比公司的價值信息。
(2)沒有考慮公司間的重要差異。
第三節 折現的現金流估值法
計算企業自由現金流量
本節知識體系 使用加權平均法評估企業價值(WACC法)
調整現值法(APV)
股權自由現金流量法(FTE)
本節具體內容：
一、企業自由現金流量
1、企業自由現金流量(FCF)的含義
企業自由現金流量是企業可向所有投資者(包括債權人和股東)支付的現金流量。
2、企業自由現金流量的計算
企業自由現金流量
=息稅前利潤EBIT×(1-所得稅稅率T)+折舊-資本支出-凈營運資本的增加
(1)息稅前利潤EBIT×(1-所得稅稅率T)稱為“無杠桿凈收益”，也就是稅后經營利潤。
(2)資本支出指用于購置各種長期資產的支出.一般情況下，長期資產只包括固定資產，不考慮其他復雜因素，則
資本支出=購置固定資產的支出
=固定資產的增加額+折舊
(3)凈營運資本增加=本年凈營運資本-上年凈營運資本
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