二、并購戰略【掌握】

　　企業可以通過內部發展實現增長，也可以通過收購與兼并實現增長。兼并(merger)是指兩家或兩家以上的企業合并，結果是一家企業繼續存在或組成一家全新的企業。在后一種情況下，企業聯合在一起被稱為合并。兼并，比較典型的情況是兩家企業自愿聯合在一起，這樣做是為了實現協同效應。收購(acquisition)是指一家企業購買另一家企業的控制權益。收購后，被收購企業既可以解散，也可以被改組成收購企業的所屬部門或子公司。二者的共同特征是被并購企業的經營資源支配權發生了轉移。

　　并購(merger and acquisition)是進入新業務領域最通行的一種做法。這不僅是因為與從頭開始一項全新業務相比，它是一條進入目標市場的捷徑，而且因為它提供了一種跨越壁壘進入新業務領域的有效辦法。這些壁壘包括獲得技術方面的經驗、建立與供應商的聯系、達到足夠大的規模以抗衡對手的效率和單位成本、不得不在廣告和促銷方面進行大量開支以獲得市場青睞和品牌承認、保證有足夠的銷量等。在很多行業中，選擇內部創業的道路并試圖發展為有效率的競爭者所必需的知識、資源、運作規模和市場聲譽可能要花費數年的時間，而并購一個已建好的相關企業則可以使進入者直接進入到在目標行業建立強大的市場地位的階段。并購(M&A)是企業取得外部資源，謀求對外發展的戰略，它包括兼并和收購兩種含義。

　　(一)并購的動因

　　企業可能出于以下原因進行兼并或收購：

　　l、通過引進新的產品系列、占據市場份額來實現營銷方面的優勢。許多企業擁有較強實力和某些資源，在此情況下，通過并購同行業的企業和相關的企業，可以迅速達到壯大市場力量的目的;

　　2、通過收購本行業中的企業來對新進入者設置更為有效的壁壘;

　　3、實現多元化。實現多元化經營戰略的最常用的方法之一就是進行并購。企業認為在現有的市場或業務領域內開發新產品和建立新企業是比較容易的，這是因為企業的管理者對產品和市場都非常了解。然而，企業要開發與現有業務完全不同的新產品或進入一個新的市場，管理者就會感到很困難。因此，多元化經營很少是通過內部開發來實現的，尤其是跨行業的非相關多元化，而通常是通過并購實現的。

　　4、獲取規模經濟，以更大的產量和大批購買來削減成本;

　　5、獲得技術與技能;

　　6、獲得流行資源。購買方可通過發行額外的股票、特別是市盈率高的股票作為支付對價;

　　7、通過形成大到無法被收購的規模來避免被人收購而保持獨立性。

　　(二)并購的類型

　　企業并購有許多具體形式，這些形式可以從不同的角度加以分類。

　　1.按并購雙方所處的行業分類

　　按并購方與被并購方所處的行業相同與否，可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種。

　　(1)橫向并購是指并購方與被并購方處于同一行業。橫向并購可以消除重復設施，提供系列產品或服務，實現優勢互補，擴大市場份額。

　　(2)縱向并購是指在經營對象上有密切聯系，但處于不同產銷階段的企業之間的并購。按照產品實體流動的方向，縱向并購又可分為順向并購與逆向并購。順向并購是指沿著產品實體流動方向所發生的并購，如產品原料生產企業并購加工企業或銷售商或最終客戶，或加工企業并購銷售企業等;逆向并購是指沿著產品實體流動的相反向所發生的并購，如加工企業并購原料供應商，或銷售企業并購原料供應企業或加工企業等。縱向并購可以加強企業經營整體的計劃性，協調供產銷結構，增強企業競爭能力。

　　(3)混合并購是指處于不同行業、在經營上也無密切聯系的企業之間的并購。例如，一家生產家用電器的企業兼并一家旅行社。混合并購的目的在于實現投資多元化，減少行業不景氣可能造成的經營風險，擴大企業經營規模。

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