3、兩種證券組合的投資比例與有效集

　　見教材130頁和131頁的圖形

　　(1) 揭示了分散化的效應：機會集曲線越向左彎曲，分散化效應越明顯

　　(2) 表達了最小方差組合：機會集曲線最左的一點為最小方差

　　(3) 表達了投資組合的有效組合

　　(4)證券報酬率的相關系數越小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化效應也就越強。證券報酬率之間的相關性越高，風險分散化效應就越弱，完全正相關的投資組合不具有風險分散化效應，其機會集是一條直線。

　　4、多種證券的風險和報酬

　　兩多種證券組合，機會集是一個平面。有效集位于機會集的頂部是一條曲線。

　　5、資本市場線

　　(1)假設存在無風險資產

　　(2)資本市場線與有效邊界集的切點M稱為市場均衡點，它代表惟一最有效的風險資產組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權數的加權平均組合，即市場組合。

　　(3)資本市場線揭示出持有不同比例的無風險資產和市場組合情況下風險與預期報酬率的權衡關系。在M點的左側，同時持有無風險資產和風險資產組合，風險較低;在M點的右側，僅持有市場組合，并且還借入資金進一步投資于組合M。

　　無風險資產與市場組合進行二次組合后。

　　投資組合的期望報酬率

　　=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險利率

　　=Q×r風+(1-Q)×r無

　　投資組合的標準差=Q×風險組合的標準差=Q×σ風

　　其中：

　　Q代表自有資本總額中投資于風險組合的比例，1-Q代表投資于無風險資產的比例。

　　如果貸出資金，Q<1;如果借入資金，Q>1

　　(4)個人的效用偏好與最佳風險資產組合相獨立：對于不同風險偏好的投資者來說，只要能以無風險利率自由借貸，他們都會選擇市場組合，這就是所謂分離原理

　　6、系統風險和非系統風險

　　(1)系統風險???又稱為“市場風險” 、“不可分散風險”

　　系統風險是指那些影響所有公司的因素引起的風險。例如，戰爭、經濟衰退等。所以，不管投資多樣化有多充分，也不可能消除系統風險，即使購買的是全部股票的市場組合。

　　(2)非系統風險???又稱“特殊風險”或“特有風險”、 “可分散風險”

　　非系統風險，是指發生于個別公司的特有事件造成的風險。

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