注冊會計師考試《財務成本管理》債券估價，環球網校為了幫助廣大學員更好的準備2009年注冊會計師考試，為您提供整理本章的考試復習資料，并?？荚図樌?。

　　1、債券的含義

　　2、債券面值???指設定的票面金額，它代表發行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。

　　3、債券票面利率??債券發行者預計一年內向投資者支付的利息占票面金額的比率。

　　4、債券的到期日

　　二、債券的價值???債券未來現金流入按必要報酬率折合的現值，也稱為債券的內在價值，等于各期利息的現值和到期還本的現值之和。

　　(一)債券價值的計算

　　1.債券估價的基本模型???每年支付一次利息，到期還本(平息債券中的一種)

　　通過基本模型看出，影響債券定價的因素有：必要報酬率;利息率;計息期和到期時間

　　例題ABC公司擬于20×1年2月1日發行面額為1000元的債券，票面利率為8%，每年2月1日計算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。假設必要報酬率為10%。則該債券的價值為多少?

　　此題票面利率為8%，1年計息1次

　　必要報酬率為10%，計算出的債券價值為924.28元小于面值1000元

　　若必要報酬率為8%，折現后得到債券的價值為1000元

　　若必要報酬率為6%，折現后得到債券的價值為1084.29元

　　(1)債券價值與折現率

　　原則：

　　折現率=債券利率時，債券價值=面值，平價發行

　　折現率>債券利率時，債券價值 < 面值, 折價發行

　　折現率<債券利率時，債券價值 > 面值, 溢價發行

　　(2)債券價值與計息期

　　平息債券是指利息在到期時間內平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

　　【例4-16】

　　注意：由于債券在一年內復利2次，給出的票面利率是以1年為計息期的名義利率，也稱為報價利率。給出的必要報酬率也稱為名義必要報酬率，由于兩者是相等的，所以該債券的價值應當等于面值。

　　以半年為計息期的實際利率，稱為實際周期利率

　　以半年為計息期的必要報酬率，稱為實際周期必要報酬率

　　名義必要報酬率=實際周期必要報酬率×1年計息的次數

　　實際的按年計算的必要報酬率=(1+實際周期必要報酬率)1年計息的次數-1

　　注意：在計算債券價值時，除非特別指明，票面利率與必要報酬率采用同樣的計息規則

　　包括計息方式(單利或復利)、計息期和利息率性質(報價利率或實際利率)。見教材110頁

　　為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統一折算成年利率，報價利率根據實際的周轉利率乘以1年的復利次數得出，已經形成慣例。

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