《財務管理》全真模擬測試題(二)

　　一、單選題（25×1＝25分）

　　1．某企業預計下半年必須付現的增值稅450萬元、所得稅300萬元，不得展期的到期債務50 萬元，而該年度預計可靠的銀行信貸資金500萬元，該企業預計下年度應收賬款總計600萬元。則該企業應收賬款收現保證率為( )。

　　A．30％ B．40％ C．50％ D．60％

　　2．如果材料的實際耗用量超過允許的標準耗用量，但實際成本小于標準成本，則材料的數量差異與價格差異的性質是( )。

　　A．數量差異不利，價格差異有利 B．數量差異有利，價格差異有利

　　C．數量差異有利，價格差異不利 D．數量差異不利，價格差異不利

　　3．最能直接體現決策結果，是中選方案的進一步規劃的預算是( )。

　　A．特種決策預算 B．日常業務預算

　　C．財務預算 D．生產預算

　　4．普通年金終值系數的倒數稱為( )。

　　A．復利終值系數 B．償債基金系數

　　C．普通年金現值系數 D．投資回收系數

　　5.如果（F/P 5,5%）＝1.2763,則（A/P 5,5%）為（ ）。

　　A.0.2310 B.0.7835 C.1.2763 D.4.3297

　　6.在財務管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風險是（ ）。

　　A.財務風險 B.經營風險 C.系統風險 D.公司特有風險

　　7.某公司的流動資產由速動資產和存貨組成，年末流動資產余額70萬元，年末流動比率為2，年末速動比率為I。則年末存貨余額為( )萬元。

　　A．.70 B.45 C.35 D.15

　　8.下列各項中，不屬于留存收益融資優點的是( )。

　　A．資金成本較普通股低 B．保持普通股股東的控制權

　　C．可以發揮財務杠桿作用 D．增強公司的信譽

　　9.年初資產總額為100萬元，年末資產總額為240萬元，稅后利潤為44萬元，所得稅8萬元，利息支出為4萬元，則總資產收益率為( )。

　　 A.32.94％ B.13.33％ C.23.33％ D.30％

　　10.已知股票x的總體收益率為12％，市場組合的總體收益率為16％，無風險收益率為4％，則該股票的ß系數為( )。

　　A.0.67 B.0.8 C.0.33 D.0.2

　　11.甲、乙兩個投資項目的期望收益率不同，但甲項目的標準離差率大于乙項目，則( )。

　　A.甲項目的風險小于乙項目 B.甲項目的風險不大于乙項目

　　C.甲項目的風險大于乙項目 D.難以判斷風險大小

　　12．企業財務管理環境中最主要的影響環境是（ )。

　　A.經濟環境 B.法律環境 C.政治環境 D.金融環境

　　13.按照資金習性可以將資金區分為( )。

　　A.短期資金和長期資金 B.不變資金和可變資金

　　C.固定資金和長期資金 D.不變資金、變動資金和半變動資金

　　14.某公司發行債券面值為1000萬元，票面利率為12％，償還期限5年，每年付息一次。公司溢價發行，發行收入為1050萬元，發行費率為3%，所得稅率為33%，則債券資金成本為（ ）。

　　A．8.04％ B．7.9％ C．12.37％ D．16.45％

　　15．下列籌資方式中，資金成本最低的是( )。

　　A．長期借款 B．發行債券 C．留存收益 D．發行股票

　　16．某企業一制造車間，生產B產品，預算產量300件，單位成本50元；實際產量280件，單位成本60元。該成本中心的成本變動率為( )。

　　A．降低20％ B．降低10％ C．提高20％ D．提高10％

　　17．將證券分為原生證券和衍生證券的分類標志是( )。

　　A．按證券收益的決定因素 B．按證券體現的權益關系

　　C．按證券募集方式 D．按證券發行主體

　　18．一個投資方案年營業收入1000萬元，年不含財務費用的總成本800萬元，其中折舊100萬元．所得稅稅率40％，則該方案年經營凈現金流量為( )。

　　A．540萬元 B．160萬元 C．220萬元 D．200萬元

　　19．金融期貨的規避、轉移風險的功能主要通過( )實現。

　　A．套期保值 B．金融資產轉移 C．期權投資 D．基金投資

　　20．某投資方案貼現率為16％，時，凈現值為6.12，貼現率為18％時，凈現值為-3.17，則該方案的內部收益率為( )。

　　A. 14.68％ B. 16.68％ C.17.31％ D.18.32％

　　21．某個固定資產投資項目的累計凈現金流量如下：

　　則包括建設期的投資回收期為( )年。

　　A．5 B．4.54 C．4.35 D．6

　　22．某企業全年需要A材料2400噸，每次的訂貨成本為400元，每噸材料年儲存成本12元，單價為200元，則達到經濟訂貨批量時平均占用資金為( )元。

　　A．300000 B．400000 C．60000 D.120000

　　23．企業最常采用．也最易被投資者接受的股利支付方式為( )。

　　A．財產股利 B．股票股利 C．負債股利 D．現金股利

　　24．若某股票的ß系數等于1，則下列表述正確的是( )。

　　A．該股票的市場風險大于整個市場股票的風險

　　B．該股票的市場風險小于整個市場股票的風險

　　C．該股票的市場風險等于整個市場股票的風險

　　D.該股票的市場風險與整個市場股票的風險無關

　　25．下列各項中，不能協調所有者與債權人之間矛盾的方式是( )。

　　A．市場對公司強行接收或吞并 B．債權人通過合同實施限制性借款

　　C.債權人停止借款 D．債權人收回借款

　　二、多項選擇題(下列各小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)

　　 1．對于同一投資方案，下列表述正確的有( )。

　　 A．資金成本越低，凈現值越高

　　 B．資金成本等于內部收益率時，凈現值為零

　　 C．資金成本高于內部收益率時，凈現值為負數

　　 D．資金成本越高，凈現值越高
　　
　　 2．公司是否對股東派發股利以及比率高低，主要取決于企業對下列因素的權衡( )。

　　A．企業所處的成長周期及目前的投資機會

　　B．企業的籌資能力及籌資成本

　　C．企業的資本結構 D．通貨膨脹因素等

　　3．影響認股權證理論價值的主要因素有( )。

　　A．換股比率 B．普通股市價 C．執行價格 D．剩余有效期間

　　4．彈性利潤預算的編制方法有( )。

　　A．變動成本法 B．因素法 C．固定成本法 D．百分比法

　　5．已獲利息倍數可以衡量企業( )的大小。

　　A．獲利能力 B．短期償債能力 C．長期償債能力 D．發展能力

　　6．利潤最大化目標的問題是( )。

　　A．沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系

　　B．沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的大小

　　C．沒有考慮利潤的取得時問

　　D．容易產生追求短期利潤的行為

　　7．材料數量差異形成的原因主要有( )。

　　A．產品設計和工藝的變更

　　B．工人技術操作水平的升降和責任心強弱變化

　　C．采購批量的變動 D．材料質量的變化

　　8．屬于在期末發生的年金形式有( )。

　　A．即付年金 B．永續年金 C．普通年金 D．遞延年金

　　9．公司債券籌資與普通股籌資相比較，( )。

　　A．公司債券籌資的資金成本相對較高

　　B．普通股籌資可以利用財務杠桿作用

　　C．債券籌資的成本相對較低

　　D．公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付

　　10．按賣方提供的信用條件，買方利用商業信用籌資需付出機會成本的情況有( )。

　　A．買方享有現金折扣 B．賣方提供現金折扣，而買方逾期支付

　　C．賣方不提供現金折扣 D．放棄現金折扣，在信用期內付款

　　三、判斷題(本題10分，每小題1分，判斷錯誤扣0．5分，不判斷不得分也不扣分。)

　　1．財務管理的法律環境因素包括企業組織形式及公司治理的規定、稅收法規以及金融市場狀況。( )

　　2．風險價值系數的大小取決于投資者對風險的偏好，對風險的態度越是回避，風險價值系數的值也就越小。( )

　　3．收賬費用與壞賬損失呈反向變化關系，收賬費用發生得越多，壞賬損失就越小，因此，企業應不斷加大收賬費用，以便將壞賬損失降到最低。( )

　　4．對企業來說，變動成本和直接成本大多是可控成本；而固定成本和間接成本大多是不可控成本。( )

　　5．權益乘數的高低取決于企業的資本結構，負債比率越高，權益乘數越低，財務風險越大。( )

　　6．封閉式基金通常有固定的封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。( )

　　7．用來代表資金時間價值的利率中包含著風險因素。( )

　　8．具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。( )

　　9．增量預算特別適用于產出較難辨認的服務性部門費用預算的編制。( )

　　10．所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現收益最大化目標，企業應當采用高股利政策。( )

　　四、計算題(本類題共4題，每小題5分，凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求分析的內容必須有相應的文字闡述。)

　　1．某公司目前發行在外的普通股股數為5000萬股，2007年初擬投資5000萬元引進一條生產線以擴大生產能力，該公司目標資本結構為自有資金占60％，借入資金占40%。該公司2006年的稅后利潤2500萬元，若繼續每股0.1元的固定股利政策。

　　【要求】(1)計算2007年初該公司為引進生產線必須從外部籌集自有資金的數額；若每股發行價格為10元，計算應增發的普通股股數。

　　(2)若該股票的ß系數為1.5，國債利率為4％，股票市場的平均收益率為6％，若公司始終執行固定股利政策，計算該股票的價值。

　　2．某集團公司下設A、B兩個投資中心。A中心的投資額為200萬元，投資利潤率為15％；B中心的投資利潤率為17％，剩余收益為8萬元，集團公司要求的平均投資利潤率為12％。集團公司決定追加投資：100萬元，若投向A公司，每年增加利潤20萬元；若投向B公司，每年增加利潤15萬元。

　　 【要求】計算下列指標：

　　(1)追加投資前A中心的剩余收益；

　　(2)追加投資前B中心的投資額；

　　(3)追加投資前集團公司的投資利潤率；

　　(4)若A公司接受追加投資，其剩余收益；

　　(5)若B公司接受追加投資，其投資利潤率。

　　3．某企業目前擁有資本1000萬元，其結構為：債務資本20％(年利息為20萬元)，普通股權益資本80％(發行普通股10萬股，每股面值80元)。現準備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：

　　(1)全部發行普通股，增發5萬股，每股面值80元。

　　(2)全部籌借長期債務：利率為10％，利息為40萬元。

　　企業追加籌資后，息稅前利潤預計為160萬元，所得稅稅率為33％。

　　【要求】計算每股利潤無差別點及無差別點的每股收益額，并作簡要說明。

　　4．已知：某公司現金收支平穩，預計全年(按360天計算)現金需要量為250000元，現金與有價證券的轉換成本為每次500元，有價證券年利率為10％。

　　 【要求】(1)計算最佳現金持有量；

(2)計算最佳現金持有量下的全年現金管理總成本、全年現金轉換成本和全年現金持有機會成本；

(3)計算最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期。

　　 五、綜合題(本類題共2題，共25分，第l題15分，第2題10分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求分析的內容必須有相應的文字闡述。)

　　 1.某公司2007年流動資產由速動資產和存貨構成，存貨年初數為720萬元，年末數為960萬元，該公司產權比率為0.5(按平均值計算)。其他資料如下：

　　假定企業不存在其他項目。

　　【要求】計算：(1)流動資產及總資產的年初數、年末數；

　　(2)本年營業收入和總資產周轉率；

　　(3)營業凈利率和凈資產收益率(凈資產按平均值)；

　　(4)已獲利息倍數和財務杠桿系數。

　　2．某公司計劃投資某一項目，固定資產原始投資額為200萬元，全部在建設起點一次投入，并于當年完工投產。投產后每年增加營業收入100萬元，燃料及動力費20萬元，工資及福利費5.64萬元，其他付現費用4萬元。該項固定資產預計使用10年按直線法提取折舊，預計殘值為lO萬元。該固定資產投資所需資金擬通過以下方式籌集：發行面值為1000元，票面年利率為15％，每年年末付息一次，期限為10年的債券1600張，債券的籌資費率為1％；剩余資金以發行普通股的方式籌集，每股發行價l0元，預計每股股利1.94元，股利零增長，籌資費率為3％，假設市場年利率為15％，所得稅稅率為34%，城建稅稅率為7％，教育費附加率為3％，該公司不繳納消費稅和營業稅。

　　【要求】(1)計算債券發行價格；

　　(2)計算債券成本，普通股成本和項目加權習均資金成本(按賬面價值權數)；

　　(3)計算項目各年度經營現金凈流量；

　　(4)計算項目的凈現值、獲利指數和凈現值率；

　　(5)評價項目的可行性。

《財務管理》全真模擬測試題(二)參考答案

　　 一、單項選擇題

　　1．【答案】C

　　【解析】應收賬款收現保證率=(450+300+50-500)／600 =50％

　　2．【答案】A

　　【解析】實際用量超過標準用量，說明數量差異不利；實際成本小于標準成本，說明總差異有利，因此價格差異應是有利差。

　　 3．【答案】A

　　【解析】特種決策預算最能直接體現決策結果，是中選方案的進一步規劃。

　　4．【答案】B

　　【解析】普通年金終值系數的倒數稱為償債基金系數。

　　5．【答案】A

　　【解析】由(F／P，5％，5)=1.2763，則知(1+5％)5=1.2763，代人(A／P，5％，5)的計算公式即可求得結果。

　　6．【答案】C

　　【解析】在財務管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風險被稱為系統風險，即市場風險。

7．【答案】C

　　【解析】流動比率÷速動比率=流動資產÷(流動資產-存貨)=2÷1=2，流動資產=70萬元，所以，年末存貨余額為35萬元。

　　8．【答案】C

　　【解析】資金成本較普通股低，保持普通股的控制權，增強公司的信譽，均是留存收益融資的優點。

　　9．【答案】A

　　【解析】總資產收益率=(44+8+4)／[(100+240)÷2]×100％=32.94％

　　10．【答案】A

　　【解析】ß= =

　　= =0.67

　　11．【答案】C

　　【解析】由于甲項目的標準離差率大于乙項目，所以，甲項目的風險大于乙項目。

　　12．【答案】D

　　【解析】金融環境是企業財務管理環境中最主要的影響環境。

　　13．【答案】D

　　【解析】按照資金習性可以將資金區分為不變資金、變動資金和半變動資金。

　　14．【答案】B

　　【解析】債券資金成本=1000×12％×(1-33％)／[1050(1-3％)]×lOO%=7．9%

　　15．【答案】A

　　【解析】由于利息的抵稅作用，A、B的成本比C、D的低，而長期借款的籌資費比發行債券的低，所以，資金成本最低的是長期借款。

　　16．【答案】C

　　【解析】成本中心的成本變動額=280×60―280×50=2800(元)

　　成本變動率=2800／(280×50)=20％

　　17．【答案】A

　　【解析】按照證券發行主體的不同，可分為政府證券、金融證券和公司證券；按照證券所體現的權益關系，可分為所有權證券和債權證券；按照證券收益的決定因素，可分為原生證券和衍生證券；按照證券收益穩定狀況的不同，可分為固定收益證券和變動收益證券；按照證券到期日的長短，可分為短期證券和長期證券；按照募集方式的不同，可分為公募證券和私募證券。

　　 18．【答案】C

　　【解析】年經營凈現金流量=(1000-800)×(1-40％)+100=220(萬元)

　　19．【答案】A

　　【解析】金融期貨的規避、轉移風險的功能主要通過套期保值實現。

　　20．【答案】C

　　【解析】用插值法即可求得。

　　21．【答案】C

　　【解析】包括建設期的投資回收期=4+7／20=4.35(年)

　　22．【答案】B

　　【解析】經濟批量= =4000(噸)

　　達到經濟訂貨批量時平均占用資金=(4000／2)×200=400000(元)

　　23．【答案】D

　　【解析】企業最常采用，也最易被投資者接受的股利支付方式為現金股利。

　　24．【答案】C

　　【解析】B系數是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標。它可以衡量出個別股票的市場風險，而不是公司的特有風險。ß=1，說明該股票的風險等于整個市場股票的風險。

　　25．【答案】A

　　【解析】為協調所有者與債權人之間矛盾、通常采用的方式是：限制性借債、收回借款或停止借款。

　　二、多項選擇題

　　1．【答案】ABC

　　【解析】資金成本作為折現率與凈現值呈反向變化，資金成本越低，凈現值越高；

　　資金成本等于內部收益率時，凈現值為零；資金成本高于內部收益率時，凈現值為負數。

　　2．【答案】ABCD

　　【解析】公司是否對股東派發股利以及比率高低，主要取決于企業對下列因素的權衡：(1)企業所處的成長周期及目前的投資機會；

　　 (2)企業的籌資能力及籌資成本；

　　(3)企業的資本結構；

　　(4)股東偏好；

　　(5)股利的信號傳遞功能；

　　(6)借款協議以及法律限制；

　　(7)通貨膨脹等因素。

　　3．【答案】ABCD

　　【解析】影響認股權證理論價值的主要因素有：(1)換股比率。每份認股權能認購的普通股份數越多，其理論價值就越大。(2)普通股市價。市價越高，認股權證的理論價值就越大。(3)執行價格。執行價格越低，認股權證持有者為換股而付出的代價就越小，普通股市價高于執行價格的機會就越大，認股權證的理論價值就越大。(4)剩余有效期間。剩余有效期越長，市價高于執行價格的可能性就越大，認股權證的理論價值就越大。

　　4．【答案】。BD

　　【解析】彈性利潤預算的編制方法有：因素法和百分比法。

　　5．【答案】AC

　　【解析】已獲利息倍數可以衡量企業獲利能力和長期償債能力的大小。

　　6．【答案】ABCD

　　【解析】利潤最大化目標的缺陷是：

　　(1)沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系；

　　(2)沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的大小；

　　(3)沒有考慮利潤的取得時間；

　　(4)容易產生追求短期利潤的行為。

　　7．【答案】ABD

　　【解析】人工用料的責任心強弱、人工技術狀況、廢品率的高低、設備工藝狀況、材料質量狀況、材料規格的適應程度等等都會導致材料用量的差異。材料用量差異的責任需要通過具體分析才能確定，但主要責任往往應由生產部門承擔。

　　8．【答案】BCD

　　【解析】永續年金和遞延年金都是在普通年金的基礎上發展起來的，所以，普通年金、永續年金和遞延年金均屬于在期末發生的年金形式。

　　9．【答案】CD

　　【解析】公司債券籌資與普通股籌資相比較：

　　(1)公司債券籌資的資金成本相對較低；

　　(2)公司債券籌資可以利用財務杠桿作用；

　　(3)公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付。

　　10．【答案】BD

　　【解析】買方享有現金折扣和賣方不提供現金折扣均無實際成本。

　　三、判斷題

　　1．【答案】×

　　【解析】財務管理的法律環境因素包括企業組織形式及公司治理的規定和稅收法規。

　　2．【答案】×

　　【解析】風險價值系數的大小取決于投資者對風險的偏好，對風險的態度越是回避，風險價值系數的值也就越大；反之則越小。

　　3．【答案】×

　　【解析】收賬費用與壞賬損失呈反向變化關系。加速收回貨款，可以減少壞賬損失，減少應收賬款機會成本，但會增加收賬費用。因此，企業應在三者之間進行權衡。

　　4．【答案】×

　　【解析】對特定企業所屬的成本中心來說，變動成本和直接成本大多是可控成本；而固定成本和間接成本大多是不可控成本。

　　 5．【答案】×

　　【解析】權益乘數的高低取決于企業的資本結構，負債比率越高，權益乘數越大，財務風險越大。

　　6．【答案】√

　　【解析】封閉式基金與開放式基金相比：(1)期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開放式基金沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回。(2)基金單位的發行規模要求不同。封閉式基金在招募說明書中需列明其基金規模，而開放式基金沒有發行規模限制。(3)基金單位轉讓方式不同。封閉式基金的基金單位在封閉期限內不能要求基金公司贖回。開放式基金的投資者則可以在首次發行結束一段時間(多為3個月)后，隨時向基金管理人或中介機構提出購買或贖回申請。(4)基金單位的交易價格計算標準不同。封閉式基金的買賣價格受市場供求關系的影響，并不必然反映公司的凈資產值。開放式基金的交易價格則取決于基金的每單位資產凈值的大小，基本不受市場供求影響。(5)投資策略不同。封閉式基金的基金單位數不變，資本不會減少，因此基金可進行長期投資。開放式基金因基金單位可隨時贖回，為應付投資者隨時贖回兌現，基金資產不能全部用來投資，更不能把全部資本用來進行長線投資，必須保持基金資產的流動性。

　　7．【答案】×

　　【解析】用來代表資金時間價值的利率中不包含風險因素。

　　8．【答案】√

　　【解析】具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。當企業資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券。

　　9．【答案】×

　　【解析】零基預算特別適用于產出較難辨認的服務性部門費用預算的編制。

　　 10．【答案】×

　　【解析】所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現收益最大化目標，企業應當采用低股利政策。

　　四、計算分析題

　　1．【答案及解析】

　　(1)2006年公司留存利潤=2500-5000×0.1=2000(萬元)

　　2007年權益資金需求量=5000×60％=3000(萬元)

　　2007年初外部自有資金籌資=3000-2000=1000(萬元)

　　應增發的股數=1000／10=100(萬股)

　　(2)股票的必要收益率=4％+1.5×(6％-4％) =7％

　　股票價值=0.1／7％=1.43(元)

　　2．【答案與解析】

　　(1)追加投資前A中心的剩余收益=200×15％-200×12％=6(萬元)

　　(2)追加投資前B中心的投資額=8／(17％-12％) =160(萬元)

　　(3)追加投資前集團公司的投資利潤率

　　 =(200×15％+160×17％)／(200+160) ×100％=15.89％

　　(4)若A公司接受追加投資，其剩余收益

　　=(200×15％+20)-300×12％=14(萬元)

　　(5)若B公司接受追加投資，其投資利潤率

　　 =(160×17％+15)／(160+100)×100％=16.23％

　　3．【答案與解析】

　　(1)增發普通股與增加債務兩種增資方式下的無差異點為：

　　(EBIT-I1)(1-T)／N1=(EBIT- I2)(1-T)／N2

　　則(EBIT-20)×(1-33％)／(10+5)=[ EBIT-(20+40)]×(1-33％)／10]

　　解得：EBIT=140(萬元)

　　(2)每股收益為：

　　每股收益=(140-20)×(1-33％)／15=5.36(元)

　　(3)通過計算說明，當息稅前利潤大于140萬元時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益；當息稅前利潤小于140萬元，運用權益籌資可獲得較高的每股收益。已知追加籌資后，息稅前利潤預計為160萬元，因此，應采用方案(2)，即采用全部籌措長期債務方案。

4．【答案與解析】

　　(1)最佳現金持有量= =50000(元)

　　(2)最低現金管理總成本= =5000(元)

　　轉換成本=250000/50000×500=2500(元)

　　機會成本=500OO／2×10％=2500(元)

　　(3)有價證券交易次數=250000／50000=5(次)

　　有價證券交易間隔期=360／5=72(天)

　　五、綜合題

　　1．【答案及解析】

　　(1)流動資產年初數=720+600×O.8=1200(萬元)

　　流動資產年末數=700×2=1400(萬元)

　　總資產年初數=1200+1000=2200(萬元)

　　總資產年末數=1400+400+1200=3000(萬元)

　　(2)本年營業收入=[(1200+1400)÷2]×8=10400(萬元)

　　總資產周轉率=10400／[(2200+3000)÷2] =4(次)

　　(3)營業凈利率=624／10400×100％=6％

　　凈資產收益率=4×6％×(1+0.5)=36％

　　(4)已獲利息倍數

　　=[624÷(1-40％)+700×5％+800×10％]／[700×5％+800×10％] =10.04

　　財務杠桿系數=[624÷(1-40％)+700×5％+800×10％]／[624÷(1-40％)]

　　=1.11

　　2．【答案與解析】

　　(1)計算債券發行價格=1000×15％(P／A，15％，10)+1000×(P／F，15％，10)

　　=150×5.019+1000×0.247=lOOO(元)

　　(2)計算資金成本

　　債券成本=15％×(1-34％)／(1-l％) =10％

　　普通股成本=1.94／10×(1-3％)≈19％

　　項目加權平均資金成本

　　=10％×[(1600×1000)／2000000]+20％×[(2000000-1600×1000)／2000000] =12％

　　(3)年折舊=(200-10)／10=19(萬元)

　　每年應交增值稅=(100-20)×17％=13.6(萬元)

　　每年營業稅金及附加=136×(7％+3％)=136(萬元)

　　計算項目各年經營現金凈流量

　　=(100-20-5.64-4-1.36-19)×(1-34％)+19 =52(萬元)

　　(4)計算凈現值和現值指數

　　凈現值=52×(P／A，12％，10)+10×(P／F，12％，10)-200

　　=52×5.650+10×0.322-200=97.02(萬元)

　　獲利指數=(52×5.650+10×0.322)／200=1.485l

　　凈現值率=獲利指數-1=1.4851-1=48.51％

　　(5)評價：計算表明：該項目凈現值和凈現值率大于0；獲利指數大于1。說明該方案可行。