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單項選擇題

1、A債券為純貼現債券，面值為1000元，5年期，已經發行三年，到期一次還本，目前價格為900元，甲投資人打算現在購入并持有到期。已知(P/F，2%，5)=0.9057，(P/F，3 %，5)=0.8626，(P/F，5%，2)=0.9070，(P/F，6%，2)=0.8900，則到期收益率為(　)。

A、5.41%

B、2.13%

C、5.59%

D、2.87%

2、對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是(　)。

A、債券付息期長短對平價出售債券價值沒有影響

B、隨著到期日的臨近，折現率變動對債券價值的影響越來越小

C、隨著到期日的臨近，債券價值對折現率特定變化的反應越來越靈敏

D、如果是折價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越低

3、債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則(　)。

A、償還期限長的債券價值低

B、償還期限長的債券價值高

C、兩只債券的價值相同

D、兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

4、A公司發行優先股，按季度永久支付優先股股利，每季度每股支付的優先股股利為4元，優先股年報價資本成本率為8%，則每股優先股價值為(　)元。

A、200

B、50

C、194.18

D、160

5、下列關于債券的說法中，不正確的是(　)。

A、債券的價值是發行者按照合同規定從現在至債券到期日所支付的款項的現值

B、平息債券的支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

C、典型的債券是固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金

D、純貼現債券在到期日前可能獲得現金支付

答案在下一頁

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1、

【答案】 A

【解析】 該債券還有兩年到期，設到期收益率為r，則存在等式：900=1000÷(1+r)2，解得：r=5.41%。

2、

【答案】 C

【解析】 對于平價出售的債券，有效年票面利率=有效年折現率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現率，因此，債券付息期變化不會對債券價值產生影響，債券價值一直等于債券面值，即選項A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現期間(指的是距離到期日的時間)越來越短，所以，折現率變動對債券價值的影響越來越小(即選項B的說法正確)，即隨著到期日的臨近，債券價值對折現率特定變化的反應越來越不靈敏(選項C的說法不正確)。對于折價出售的債券而言，票面利率低于報價折現率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現率的差額越大，債券價值低于債券面值的差額越大，因此，債券價值越低，即選項D的說法正確。

3、

【答案】 B

【解析】 對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率(即溢價發行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。

4、

【答案】 A

【解析】 季度優先股資本成本率=8%/4=2%，每股優先股價值=4/2%=200(元)。

5、

【答案】 D

【解析】 純貼現債券是指承諾在未來某一確定日期按面值支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現金支付，因此也稱為“零息債券”，所以選項D的說法不正確。

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