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第八章　財務管理

第一節　財務管理概述

知識點：財務管理的內容

財務管理是利用價值形式對企業生產經營過程進行的管理，是組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性管理工作，包括籌資管理、投資管理、資金運營管理、利潤分配管理等內容。

(一)財務活動

1.定義：

企業財務活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列企業資金收支活動的總稱，它貫穿于企業經營過程的始終。

2.內容：

(1)籌資活動。企業籌集資金表現為企業資金的流入。企業償還借款、支付利息、股利以及支付各種籌資費用等，則表現為企業資金的流出。

(2)投資活動。投資活動是企業籌資的目的，是將籌集的資金投放于企業的經營活動。企業無論進行哪種方式的投資，都會引起資金的流出，同時取得利潤或投資收益時，形成資金的流入。投資引起的資金流入和流出構成了企業的投資活動。

(3)資金運營活動。企業的日常生產經營活動發生各種各樣的資金收支。企業的資金不斷循環和周轉，企業采購材料、支付工資和其他營業費用時，發生資金流出。企業以現銷方式銷售產品或商品時，發生資金流入。企業經營過程中產生的資金收支，屬于企業經營引起的財務活動。

(4)分配活動。企業取得的收入，首先要彌補生產經營耗費及損失，繳納流轉稅及附加費，余下部分加上投資收益為企業營業利潤，營業利潤加上營業外收支凈額構成企業的利潤總額。

利潤總額首先要按國家規定繳納企業所得稅，稅后余額稱為凈利潤或稅后利潤。按我國現行公司法規定，稅后利潤的分配順序依次為按10%比例提取法定盈余公積金、提取任意盈余公積金、向股東(投資者)支付股利(分配利潤)。

(二)財務關系

企業財務關系就是企業組織財務活動過程中與有關各方所發生的經濟利益關系，主要包括企業與政府、股東、債權人、受資者、債務人、企業內部各單位及員工之間的財務關系。

(1)企業與政府的財務關系——強制性分配關系

(2)企業與股東的財務關系——資本收益分配關系

股東依法向企業投入資金，形成企業股本或實收資本，企業則向股東支付股利和承擔資本保值增值責任。

(3)企業與債權人的財務關系——建立在契約之上的債務—債權關系

企業向債權人借入資金，并按借款合同的規定按時支付利息和歸還本金。

(4)企業與受資者的財務關系——所有權性質的投資與受資的關系

企業以購買股票或直接投資的形式向其他企業(受資者)投資，受資者承擔支付股利和資本保值增值責任。

(5)企業與債務人的財務關系——債權—債務關系

企業將其資金以購買債券、提供借款或商業信用等形式出借給債務人，有權要求其債務人按約定的條件支付利息和歸還本金。

(6)企業與企業內部各單位的財務關系

企業與企業內部各單位的財務關系是企業內部資金使用中的權責關系、利益分配關系與內部結算關系，體現了企業內部各單位之間的經濟利益關系。

(7)企業與員工的財務關系

企業與員工的財務關系是以權、責、績為依據的在勞動成果上的分配關系。

知識點：財務管理的環節

(一)財務計劃與決策

(1)財務預測與計劃。財務計劃的基礎是財務預測。狹義的財務預測僅指估計企業未來的籌資需求，廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表。

財務預測的主要方法是銷售百分比法。銷售百分比法是假定資產和負債與銷售收入存在穩定的百分比關系，根據預計銷售收入和相應的百分比測算各類資產及總資產、各類負債及總負債，然后確定籌資計劃的一種財務預測和計劃方法。

第二節　財務管理的內容

知識點：籌資管理

籌資是指企業作為籌集資金的主體，根據其自身的生產經營狀況、對外投資和調整資本結構等活動的需要，通過籌資渠道，運用籌資方式，經濟有效地籌措和集中資本的活動。

籌資管理是在明確籌資需求的情況下通過資本成本和籌資風險的權衡，選擇有利于實現企業價值最大化目標的籌資渠道和籌資方式。

(一)籌資渠道

籌資渠道是指企業籌集資本來源的方向與通道，體現著資本的源泉和流量。我國目前主要的籌資渠道有以下幾種：

(1)政府財政資金。代表國家投資的政府部門或機構以國有資金投入企業的資金，形成國家資本金，是國有企業的主要資金來源。

(2)銀行信貸資本。是我國企業的主要資金來源之一，特別是對于具備良好信譽但缺乏資金的企業。我國銀行分為商業性銀行(對企業提供商業性貸款)和政策性銀行(為特定企業提供政策性貸款)。

(3)非銀行金融機構資本。非銀行金融機構包括保險公司、信托投資公司、證券公司、租賃公司、企業集團的財務公司等，它們所提供的各種金融服務既包括信貸資金投放，也包括物資的融通，還包括為企業承銷證券等金融服務。

(4)其他法人單位資金。其他法人單位資金是指其他法人單位以其可以支配的資金在企業之間相互融通而形成的資金。

(5)民間自然人資金。

(6)企業自留資本。企業自留資本，主要是企業提取盈余公積金和未分配利潤而形成的資金，也包括一些經常性的延期支付款項。

(7)國外及我國港澳臺資本。

以上各種籌資渠道特點不同，能夠提供的資金數量、籌資的便利程度以及所籌資金的權屬性質不盡相同。銀行提供的信貸資本，對企業來說是債務資本，而其他渠道既可提供債務資本，也可提供股權資本。

(二)籌資方式

籌資渠道說明了企業資金的來源渠道，籌資方式是指企業籌集資金所采取的具體形式和利用的具體工具。籌資方式一般有以下幾種：

(1)吸收直接投資。這種籌資方式是指籌資方與投資方通過協商簽訂協議，籌資方直接籌集到股權資本，投資方享有企業一定的所有權，并享有相應收益，承擔相應風險。

(2)發行普通股。發行普通股是股份制公司籌集股權資本的基本方式。公司上市后可通過配股和增發的方式進行股權再融資。

優點：籌措的資金可永久使用，沒有固定的股利負擔，籌資風險小。

缺點：資本成本高，發行費用高，沒有抵稅作用，容易分散公司控制權，稀釋每股收益。

(3)發行債券。發行債券是指企業依照債券發行協議通過發售債券直接籌資，形成企業債務資本的籌資方式。

優點：資本成本低，有抵稅作用，籌資對象廣泛，市場規模大。

缺點：資本成本硬約束，籌資風險大，限制條件多。

(4)銀行借款。銀行借款是企業按照借款合同從銀行等金融機構籌集短期或長期的債權資本的籌資方式。

優點：籌資速度快，成本低，方式靈活等。

缺點：風險高，限制條件多，籌資數額有限。

(5)商業信用。商業信用是指企業通過賒購或預收貨款等商品交易行為獲得短期債務資本的籌資方式。這種方式適合各類企業，它形成于商品交易過程中，是企業的自然性融資。

(6)租賃籌資。租賃籌資是企業按照租賃合同租入資產的特殊籌資方式。其直接涉及的是物而不是資金。租賃籌資的限制較少，各類企業都可以通過租賃方式獲得資本。租賃融資方式快捷靈活，到期還本負擔輕(到期不用歸還大量本金)，具有抵稅作用，但資本成本高于銀行貸款方式。

(7)利用留存收益。利用留存收益是企業取得自有資金的重要方式。

(8)發行短期融資券。短期融資券是由大型工商企業或金融企業發行的短期無擔保的商業本票，是企業獲得短期債權資本的籌資方式。這種籌資方式成本低，數量大，但有較嚴格的限制。

(9)其他金融工具。隨著我國資本市場的發展，金融工具不斷創新，也為企業籌資提供了多種方式。

新的籌資方式：

第一，可轉換債券

可轉換債券簡稱可轉債，是指在一定期限內可以按照約定條件將其轉換成發行公司的普通股股票的債券。

可轉債持有人可以選擇持有債券到期，公司還本付息，也可以在約定的時間內選擇按約定股價轉換成發行公司的普通股股票，享受股利分配或資本增值，因此可轉債兼具股性和債性，也具有期權的特性。

可轉債的利率一般較普通債券利率低，與增發方式相比，發行可轉債可以緩沖每股收益攤薄壓力。

可轉債贖回和回售條款的設計，給籌資者和投資者較大選擇空間，適宜在公司經營暫時困難或股市低迷時發行。

第二，認股權證

認股權證是發行人發行的，約定持有人在規定的期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買標的證券的有價證券。

認股權證具有期權特性，持有人有權利而無義務，即持有人可以自行選擇是否執行認購權。倘若持有人執行了認股權證，發行公司有義務發行股票給認股權證持有人，發行公司可以獲得權益資本，降低負債比率。

第三，分離交易可轉債券

分離交易可轉債是附有認股權證、并與認股權證分離交易的公司債券。如果認股權證持有人行權認購發行公司的普通股，則發行者在發行債券籌資的基礎上，又實現了普通股籌資。

企業還可以采用發行優先股的方式籌資。

籌資活動是一項復雜的財務活動，它牽涉財務管理的所有環節，因此籌資活動必須遵循一些基本原則，包括合法性原則、規模適度原則、適時性原則、結構合理原則等。

第三節　成本費用控制

知識點：成本費用項目

成本費用是企業為取得預期收益而發生的各項支出。它是衡量企業內部運行效率的重要指標，在收入一定的情況下，其直接決定公司的盈利水平。成本費用項目可按經濟用途和成本性態進行分類。

(一)成本費用按經濟用途可以分為生產費用和期間費用

1.生產費用

生產費用：與企業日常生產經營活動有關的費用;期間費用是指本期發生的、不能直接或間接歸入某種產品成本的，直接計入損益的各項費用。

生產費用進一步可劃分為以下成本項目：

(1)直接材料、燃料和動力費用。直接材料指直接用于產品生產、構成產品實體的原料及主要材料外購半成品、有助于產品形成的輔助材料以及其他直接材料。燃料及動力費，指直接用于產品生產的外購和自制的燃料及動力費。

(2)直接人工費用。指直接參加產品生產的工人的薪酬費用。

(3)制造費用。指間接用于產品生產的各項費用，以及雖直接用于產品生產，但不便于計入產品成本，因而沒有專設成本項目的費用。制造費用包括企業內部生產單位(分廠、車間)的管理人員薪酬費用、固定資產折舊費、租賃費(不包括融資租賃費)、機物料消耗、低值易耗品攤銷、取暖費、水電費、辦公費、運輸費、保險費、設計制圖費、實驗檢驗費、勞動保護費、季節性或修理期間的停工損失以及其他制造費用。

2.期間費用

期間費用可分為銷售費用、管理費用和財務費用。

(1)銷售費用。銷售費用是指企業在銷售產品、自制半成品和提供勞務等過程中發生的費用。主要包括運輸費、裝卸費、包裝費、委托代銷手續費、保險費、辦公費、折舊費、展覽費和廣告費，以及為銷售本企業商品而專設的銷售機構的職工薪酬費和業務費等銷售費用。

(2)管理費用。管理費用是指企業行政部門為組織和管理企業生產經營所發生的各項費用，包括企業的董事會和行政管理部門在企業的經營管理中發生的，或者應由企業統一負擔的公司經費(包括行政管理部門職工薪酬費用、修理費、機物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等)、工會經費、社會保險費、勞動保險費、董事會費、聘請中介機構費、咨詢費、訴訟費、業務招待費、車船稅、技術轉讓費、礦產資源補償費、無形資產攤銷、職工教育經費、研究與開發費、排污費、存貨盤虧或盤盈(不包括應計入營業外支出的存貨損失)等。

(3)財務費用。財務費用是指企業在生產經營過程中為籌集生產經營所需資金而發生的各項費用，包括利息支出(減利息收入)、匯兌損失(減匯兌收益)以及相關的手續費等。

(二)成本費用按成本性態可分為固定成本、變動成本和混合成本

成本性態又稱成本習性，是指成本的變動與業務量(產量或銷售量)之間的依存關系。成本費用按成本性態可分為固定成本、變動成本和混合成本。

(1)固定成本。固定成本是指在特定的業務范圍內不受業務量變動影響，一定期間的總額能保持相對穩定的成本。例如固定的月工資、固定資產折舊、取暖費、財產保險費、職工培訓費、科研開發費、廣告費等。

其基本特征是固定成本總額不因業務量的變動而變動，但單位固定成本(單位業務量負擔的固定成本)會與業務量的增減呈反向變動。

(2)變動成本。變動成本是指在特定的產量范圍內其總額隨產量變動而正比例變動的成本。例如直接材料、直接人工、外部加工費等。

其基本特征是變動成本總額因業務量的變動而成正比例變動，但單位變動成本(單位業務量負擔的變動成本)不變。

(3)混合成本。是指除固定成本和變動成本之外的成本。他們因產量變動而變動，但不是成正比例關系。混合成本可進一步分為半變動成本、階梯式成本、延期變動成本和曲線成本。

①半變動式成本是指在初始的基礎上隨產量正比例增長的成本。例如電費和電話費等公用事業費、燃料費、維修費等，多屬于半變動成本。

②階梯式成本又稱半固定式成本，是指總額隨業務量呈階梯式增長的成本，例如整車運輸費、檢驗人員工資等。

③延期變動成本是指在一定業務量范圍內總額保持穩定，超過特定業務量則開始隨業務量比例增長的成本。例如：在正常業務量情況下給員工支付固定月工資，當業務量超過正常水平后則需要支付加班費，這種人工成本就屬于延期變動成本。

④曲線成本是指總額隨產量增長而呈曲線增長的成本。這種成本和產量有依存關系，但不是直接關系，而是呈現非線性的曲線關系。例如累進計件工資、各種違約金、罰金等。

第四節　財務分析

知識點：財務分析概述

財務分析是以企業的財務報表等會計資料為基礎，對企業的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。它是財務管理的重要方法之一。財務分析的內容可歸納為四個方面：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析和發展能力分析。

財務報表的使用對象不同，分析的目的也不同，一般來說，企業的財務報表主要有以下幾種關系人使用：

(1)投資人。分析企業的盈利以及成長潛力，從而決定是否投資或者撤出已有投資。

(2)債權人。分析企業償還債務的能力，以及貸款的風險，從而決定是否為其提供貸款、提前收回貸款或者轉讓債權決策。

(3)經理人。進行財務分析可以找出問題的所在，可以改善企業的財務狀況。經理人在此方面涉及最廣，幾乎涉及所有外部使用人員關心的所有問題。

(4)政府。通過財務分析了解企業的納稅情況;了解國家的經濟狀況等。

(5)中介機構。中介機構可以通過分析了解企業的財務狀況，從而給其他報表使用人提供專業的咨詢。

知識點：主要財務報表

財務報表是企業經營情況的記分牌，財務分析的主要依據是財務報表。企業的主要財務報表包括：資產負債表、損益表以及現金流量表。

(一)資產負債表

1.資產負債表是反映企業某一特定日期財務狀況的會計報表。

2.資產負債表根據“資產=負債+所有者權益”這一會計恒等式反映資產、負債和所有者權益這三個會計要素的相互關系，把企業在某一特定日期的資產、負債和所有者權益各項目按照一定的分類標準和一定的排列順序編制而成。

3.表的左邊為資產項，按資產變現能力的大小排序。

4.表的右邊為負債及所有者權益，按需償還的先后順序排列。

5.資產負債表是企業對外報送的主要會計報表之一。

資產負債表表明企業某一時點靜態的財務狀況，即企業所擁有或控制的經濟資源的數額及其構成情況;企業所負擔的債務數額及構成情況;企業的所有者在企業享有的經濟利益數額及構成情況(見資產負債表)。

(二)損益表

1.損益表也稱利潤表，是反映企業在一定期間的經營成果及其分配情況的報表。

2.企業年檢時要求企業提交上一年度的損益表。

3.損益表主要是依據收入實現原則和配比原則的要求，把一定會計期間的營業收入與同一會計期間的營業費用(成本)相配比，從而計算出企業一定期間的凈收益或凈損失，因此，它是一張動態會計報表。

4.損益表主要為報表使用者提供企業盈利能力方面的信息。通過損益表提供的信息，可以評價或考核企業經營管理者的經營業績和能力(見利潤表)。

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