改、擴建項目效益和費用估算應注意的問題

　　(一)投資項目的分類

　　按照項目建設的性質以及項目與企業原有資產的關系，分為新建項目和改擴建項目;

　　按照項目的融資主體，分為新設法人項目和既有法人項目。

　　(二)改擴建項目的特點

　　改擴建項目的財務分析涉及項目和企業兩個層次，“有項目”和“無項目”兩個方面。其特點是：

　　1.在不同程度上利用了原有資產和資源，以增量調動存量，以較小的新增投入取得較大的效益;

　　2.項目效益與費用的識別和計算較新建項目復雜;

　　3.建設期內建設與生產可能同步進行;

　　4.項目與企業既有聯系，又有區別。既要考察項目給企業帶來的效益，又要考察企業整體財務狀況;

　　5.項目的效益和費用可隨項目的目標不同而有很大差別;

　　6.改、擴建項目的費用多樣，不僅包括新增投資(含原有資產的拆除和遷移費用等)、新增成本費用等，還可能包括因改造引起的停產損失。

　　(三)項目范圍的界定

　　項目范圍的界定宜采取最小化原則，其目的是易于采集數據，減少工作量。

　　項目范圍界定方法是：

　　1.企業總體改造或雖局部改造但項目的效益和費用與企業的效益和費用難以分開的，應將項目范圍界定為企業整體;

　　2.企業局部改造且項目范圍可以明確為企業的一個組成部分，可將項目直接有關的部分界定為項目范圍，成為“項目范圍內”，企業的其余部分作為“項目范圍外”。

　　“項目范圍內”的數據需詳細了解和分項估算，用于估算項目給企業帶來的增量效益和費用;而“項目范圍外”的數據可歸集在一起，必要時，用于估算有項目后企業整體效益和費用。

　　(四)效益與費用的數據

　　1.涉及的五套數據

　　(1)現狀數據，反映項目實施起點時的效益和費用情況，是單一的狀態值。

　　(2)“無項目”數據，指不實施該項目時，在現狀基礎上考慮計算期內效益和費用的變化趨勢(其變化值可能大于、等于或小于零)，經合理預測得出的數值序列。

　　(3)“有項目”數據，指實施該項目后計算期內的總量效益和費用數據，是數值序列。

　　(4)新增數據，是“有項目”相對“現狀”的變化額，即有項目效益和費用數據與現狀數據的差額。

　　(5)增量數據，是“有項目”效益和費用數據與“無項目”效益和費用數據的差額，即“有無對比”得出的數據，是數值序列。

　　2.五套數據之間的關系

　　無項目固定資產價值=原有固定資產價值(現狀數據)+無項目追加投資形成固定資產價值

　　有項目固定資產價值=新增固定資產價值+原有固定資產價值(假設固定資產全部利用)

　　增量固定資產價值=有項目固定資產價值-無項目固定資產價值

　　=新增固定資產價值-無項目追加投資形成固定資產價值

　　【例9-4】下表顯示了某項目產量的無項目數據和有項目數據(單位“萬噸”)，則第九年該項目產量的增量數據是(　)。

　　起點第一年第二年第三年……第九年第十年

　　現狀6

　　無項目　643322

　　有項目　61010101010

　　A.8 萬噸

　　B.4 萬噸

　　C.2 萬噸

　　D.10 萬噸

　　[答疑編號502334090302]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』10-2=8(萬元)，參見教材P310。

　　【例題-2010年真題】某礦山企業原有固定資產價值12000萬元，改擴建項目擬投資8000萬元，若不實施該項目，為維持礦山正常運行，也需投資2000萬元，假設兩種情況下，原有固定資產都全部利用，且投入資金全部形成固定資產，則改擴建項目建設形成的增量固定資產價值為(　)萬元。

　　A.2000

　　B.6000

　　C.8000

　　D.12000

　　『正確答案』B

　　『答案解析』有項目固定資產價值：12000+8000=20000(萬元)

　　無項目固定資產價值：12000+2000=14000(萬元)

　　增量固定資產價值=有-無=20000-14000=6000(萬元)

　　參見教材P210、311。

　　(五)計算期的確定

　　應以“有項目”(新增資產部分)的計算期為基礎，對“無項目”的計算期進行調整。

　　(1)一般情況下可通過追加投資或加大各年修理費的方式，延長“無項目”的壽命期使之與“有項目”新增資產的計算期相同，并在計算期末將固定資產余值回收。

　　(2)若通過追加投資延長其壽命期在技術上不可行，或在經濟上明顯不合理時，可以使“無項目”的生產運營適時終止，其后各年的現金流量視為零，實踐中很少采用。

　　(3)在某些極端的情況下，計算期內無項目各年的現金流量均可視為零，例如按環保政策要求限時停產的裝置。

　　(六)沉沒成本

　　沉沒成本也稱沉沒費用，是指源于過去的決策所決定的費用，非當前決策所能改變的。例如項目利用原有企業閑置廠房，利用企業原有設施的潛在能力的，已花投資也都作為沉沒費用。

　　(七)機會成本

　　企業資產一旦用于某項目，就同時喪失了用于其他機會可能帶來的收入，這損失的收入就是該資產被用于該項目的機會成本。

　　必要時，財務分析中把機會成本作為無項目時的效益計算。當簡化直接進行增量計算時可直接列為項目的增量費用。