匯率及匯率制度

　　匯率是開放經濟中最重要的基礎性價格之一。

　　1.匯率

　　匯率是一國貨幣相對于另一國貨幣的價格，也是一種資產價格。

　　(1)匯率標價。直接標價方式和間接標價方式。

　　直接標價方式是指外國貨幣的本幣價格(例如“一美元等于7.5元人民幣”)。

　　間接標價方式是指本幣的外國貨幣價格(例如：“一元人民幣等于0.13美元”)。

　　(2)匯率類別。匯率還有即期匯率與遠期匯率之分。根據外匯交易中所約定的生效日(交割日)的不同，外匯交易分為即期交易和遠期交易。

　　即期交易是指交易生效日比交易日遲兩個工作日，在即期交易中約定的匯價為即期匯率。

　　遠期交易是指生效日超過兩天，可以長達30日、90日、180日甚至數年，遠期交易中所約定的匯價，稱為遠期匯率。

　　2.外匯市場轉自環球網校edu24ol.com

　　國際貨幣的交易場所，被稱為外匯市場。匯率是由買賣外匯進行國際支付的家庭、企業和金融機構的相互作用而決定的。

　　(1)外匯市場的特征。

　　競爭性市場

　　國內和國外價格的連接器

　　(2)外匯市場的參與者。外匯市場的主要參與者包括：商業銀行、國際貿易公司、非銀行金融機構(資產管理公司和保險公司等)和各國的中央銀行。其中作用突出的是商業銀行。中央銀行雖然交易規模不大，但產生的影響很大，市場參與者可從中獲取可能影響未來匯率的宏觀經濟政策動向。

　　(3)匯率變動的原因。某種貨幣匯率變動的決定因素與其他任何產品價格變動的決定因素相同，決定于對該種貨幣的供給與需求。

　　引起匯率變動的因素很多。關鍵的因素是兩個，即利率的相對變動和國內外價格水平的相對變動。

　　當某國貨幣的實際利率水平相對其他貨幣升高，全球的投資者會更愿意持有該國資產，從而擴大對該國貨幣的需求，導致其升值;

　　當某國產品和服務價格水平相對于其他國家價格水平降低，會刺激全球的消費者更多消費該國產品和服務，從而刺激對該國貨幣的需求，導致其升值。

　　3.匯率制度：固定匯率制度和浮動匯率制度

　　(1)固定匯率制度。固定匯率制度是指貨幣當局把本幣與某種外幣的比價固定在某個水平上。實行固定匯率制度的國家，官方外匯儲備規模及其變動幅度遠大于實行浮動匯率制度的國家。

　　(2)浮動匯率制度。浮動匯率制度是指本幣與外幣的比價由市場供求關系決定。浮動匯率制度又分為自由浮動和有管理浮動兩種。前者指匯率完全由市場供求關系決定，政府不加干預;后者指匯率變動以市場供求關系為基礎，但政府可以通過外匯市場的干預影響匯率浮動水平。轉自環 球 網 校edu24ol.com

　　目前，世界上多數國家實行有管理的浮動匯率制度。

　　4.宏觀經濟政策與匯率制度

　　在開放條件下，財政政策與貨幣政策的有效性將受制于匯率制度的選擇。

　　在固定匯率制度且資本具有流動性的情況下，兩國的利率必須保持同步變動。在小國將其匯率釘住(pegged)大國硬通貨的情況下，小國的貨幣政策將不再有效。而這種情況下，小國的財政政策對于控制總需求是行之有效的。

　　相反，在浮動匯率制度且資本具有流動性的情況下，貨幣政策可以通過對匯率、進而對凈出口的影響，更有效地控制總需求的水平;財政政策將完全無效或部分無效。

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