項目的融資類型和融資模式(P198)

　　(一)項目的融資類型

　　資金籌措分為資本金融資和債務資金融資兩大類型。

　　主要是依據國家項目資本金制度的規定，項目資金分為項目資本金和債務資金兩部分。

　　(二)項目的融資模式

　　1.概念：

　　項目的融資模式：融資所采取的基本方式。

　　融資主體、投資產權結構、融資組織形式以及資金來源渠道和融資方式的不同，融資模式也會不同。

　　2.分類

　　3.項目融資

　　(1)項目融資特點

　　① 項目導向：主要依賴于項目現金流量而不是項目投資人或發起人的資信安排融資。

　　② 有限追索轉自環 球 網 校edu24ol.com

　　③ 風險分擔：項目的風險分擔機制是保證項目實施達到預期目的的保障。

　　成功的項目融資結構中是沒有任何一方單獨承擔全部債務的風險責任的;項目實施中的各方當事人都可能、可以分擔一部分項目的風險;

　　④ 非公司負債型融資：資產負債表外融資(表外融資)。表外融資可創造較為寬松的財務環境，為經營者調整資金結構提供方便。

　　⑤ 信用結構多樣化。

　　項目融資可將貸款的信用支持分配到與項目有關的各個關鍵方面。

　　市場方面：要求購買者提供一種長期購買合同;

　　工程建設方面：要求工程承包公司提供固定價格、固定工期合同，或“交鑰匙”工程合同

　　⑥ 融資成本高。

　　有限追索：

　　①追索：借款人未按期償還債務時，貸款人要求借款人用除抵押資產之外的其他資產償還債務的權利。

　　②有限追索：項目發起人或股本投資人只對項目借款承擔有限擔保責任;

　　a.有限追索的限制性：時間和金額兩方面。轉自環球網校edu24ol.com

　　時間上——建設期內提供擔保，建成后擔保解除，改為項目公司財產抵押;

　　金額上——只對事先約定金額提供擔保其余部分不擔保，或只保證投資建設

　　及經營最初一段時間內提供事先約定金額的追加資金支持。

　　b.有限追索項目融資實質：

　　項目本身的經濟強度不足以支撐一個“無追索”的融資結構，因此需要項目借款人在項目特定階段提供一定形式的信用支持。

　　c.追索的程度：

　　依據項目性質，現金流量強度和可預測性，項目借款人經驗、信譽及管理能力，借貸雙方對未來風險的分擔方式等多方面的綜合因素通過談判確定。

　　③無追索項目融資：有限追索的特例是無追索項目融資。

　　注意：貸款人對借款人的追索形式和程度是區分融資是屬于項目融資還是傳統形式融資的標志。(199頁第10行)

　　(2)項目融資的組織形式轉自環球網校edu24ol.com

　　注意：項目融資從組織形式上一般和新設法人融資的組織形式相同。

　　①新設法人融資既可以采取項目融資形式，也可以應用或套用傳統的公司融資模式。

　　②既有法人融資若采取項目融資形式，一般需要圍繞項目新設立一個項目子公司或股份公司，即采取新設法人的組織形式。

　　③一般來說項目融資并非完全交給一個新設立的獨立的項目公司來負責運作。項目發起人和其他投資人往往是項目融資方案研究的主要角色。也會有先設立一個公司，完全由該項目公司獨立進行項目融資活動，此時項目融資的難度會加大。

　　(3)項目融資與新設法人融資的關系

　　項目融資不完全等同于新設法人融資。

　　①組織形式上：

　　項目融資：其組織形式一般和新設法人融資的組織形式相同。

　　新設法人融資：既可采取項目融資形式，也可采用傳統的公司融資模式。

　　②融資的信用基礎

　　項目融資：依賴的是項目自身所能提供的資信。

　　新設法人融資：可以完全使用股東的資信、公司的自身資金(如注冊資金等)作為融資的信用基礎，而不僅僅依賴于項目自身所能提供的資信。

　　4.公司融資

　　(1)概念：

　　公司融資：是以已經存在的公司本身的資信對外進行融資，取得資金用于投資與經營，相對于項目融資也被稱為傳統的融資模式。

　　(2)融資的信用基礎：

　　這類融資依賴于已經存在的公司本身的資信(將該公司作為一個整體的資產負債、利潤及現金流量的情況)，而不是依賴于項目投資形成的資產，或項目未來的收益和權益。

　　(3)公司融資特點

　　①公司以其全部的資產及現金流提供債務償還的保證。項目的投資運營是公司經營的一部分，項目未來的現金流是公司現金流的一部分，項目的財產是公司財產的一部分，而不是全部。

　　②公司融資難以實現“無追索” 或“有限追索”融資，項目發起人或投資人需承擔借款償還的完全責任。

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