企業投資組合分析

對于有多種產品的企業，由于其不同的產品可能具有不同的市場地位和價值優勢，要綜合評價企業的價值能力，應進行投資組合分析。廣泛采用的投資組合分析方法是矩陣分析方法，主要包括波士頓矩陣、通用矩陣等分析方法。

一、波士頓矩陣

(一)概述

波士頓矩陣也稱成長―份額矩陣、產品(事業)結構分析法或事業結構轉換矩陣。它以企業經營的全部產品或業務的組合為研究對象，分析企業相關經營業務之間的現金流量的平衡問題，尋求企業資源的最佳組合。波士頓矩陣示意圖如圖2―7所示。

圖中，橫坐標表示企業相對市場占有率，是指企業的某項產品或服務的市場份額與最大的競爭對手的市場份額的比率，以1．0為界限劃分為高低兩個區域。縱坐標表示企業所在行業的成長性，表示該行業過去2年和今后2年的平均市場銷售增長速度，通常以10％的增長速度為限劃分為兩個區域。這樣劃分出4個象限，分別是：

1． “明星” 業務

處于第一象限，產品的市場相對占有率和行業增長率都較高，被形象地稱為明星產品。這類產品或業務既有發展潛力，企業又具有競爭力，是高速成長市場中的領先者，行業處于生命周期中的成長期，應是企業重點發展的業務或產品，采取追加投資，擴大業務的策略。

2． “金牛” 業務

處于第二象限，產品的市場相對占有率較高，但行業成長率較低，行業可能處于生命周期中的成熟期，企業生產規模較大，能夠帶來大量穩定的現金收益，被形象地稱為金牛業務。企業通常以金牛業務，支持明星業務、問題業務或瘦狗業務。企業的策略是維持其穩定生產，不再追加投資，以便盡可能地回收資金，獲取利潤。

3． “瘦狗” 業務

處于第三象限，產品的市場相對占有率較低，同時行業成長率也較低，行業可能處于生命周期中的成熟期或衰退期，市場競爭激烈，企業獲利能力差，不能成為利潤源泉。如果業務能夠經營并維持，則應縮小經營范圍；如果企業虧損難以維繼，則應采取措施，進行業務整合或退出經營。

4． “問題” 業務

處于第四象限，行業增長率較高，需要企業投入大量資金予以支持，但企業產品的市場相對占有率不高，不能給企業帶來較高的資金回報。這類產品或業務有發展潛力，但要深入分析企業是否具有發展潛力和競爭力優勢，決定是否追加投資，擴大企業市場份額。

(二)戰略應用

波士頓矩陣將企業的不同業務組合到一個矩陣中，可以簡單地分析企業在不同業務中的地位，從而針對企業的不同業務制定有效策略，集中企業資源，提高企業在有限領域的競爭能力。企業可以采取三種不同的策略：

1．發展策略

采用這種策略的目的是擴大產品的市場份額，甚至不惜放棄近期利潤來達到這一目標。這一策略特別適用于“問題”業務，如果它們要成為“明星”業務，其市場份額必須有較大的增長。發展策略也適用于“明星”業務。

2．穩定策略

采用這種策略的目的是為了保持產品的市場份額，增加短期現金收入。這一策略適用于“金牛”業務，因為這類產品能夠為企業掙得大量的現金。穩定策略也適用于“問題”和“瘦狗”業務。

3．撤退策略

采用這種策略的目的在于出售或清理某些業務，以便把資源轉移到更有潛力的領域。它適用于“瘦狗”和“問題”業務，這些業務常常是虧損。