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第九章 建設方案研究與比選

第三節　建設方案的比選方法

一、建設方案及其比選方法的類型

(一)建設方案的類型(方案相互間的關系)

單一方案：獨立型

多方案：互斥型、互補型、相關型、組合互斥型、混合相關型。

(二)建設方案比選方法的類型

1.按范圍：整體的方案比選和專項的方案比選

效益比選法(凈現值比較法、凈年值比較法、差額投資內部收益率法)，費用比選法(費用現值比較法、年費用比較法)

2.按模型工具：定性和定量的方案比選

老師評議法，定性和定量相結合，加權或不加權的計分，進行綜合評價比選。

二、建設方案的技術比選

1.簡單評分法

首先，確定評價指標和標準;

其次，老師評價、打分(剔除不符合最低要求);

最后，計算評價總分，先后排序選擇。

【例9-4】技術方案評分表

2.加權評分法

每個指標給予不同的權重，計算加權平均分

技術方案加權評分表

三、建設方案的經濟比選

(一)獨立型方案的經濟比選

判斷方案自身的經濟性：方案的經濟效果是否達到或超過預定的評價標準或水平。

“絕對經濟效果檢驗”

1.經濟評價指標

2.常用評價指標

(1)投資收益率(R)

1)定義：達到設計生產能力后一個正常生產年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。

2)計算公式：R=年凈收益或平均凈收益/投資總額×100%

3)判定準則：與基準投資收益率Rc比較

R≥Rc ，方案經濟上可行;

R

4)優點與不足：

優點：經濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優劣，可適用于各種投資規模。

缺點：沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性;指標計算的主觀隨意性強，因此多用于初步比選的輔助指標。

(2)投資回收期(Pt)

是反映投資方案實施以后回收初始投資并獲取收益能力的重要指標。

1)靜態投資回收期

定義：在不考慮資金時間價值的條件下，以項目方案的凈收益回收其總投資(包括建設投資和流動資金)所需要的時間。

2)動態投資回收期

定義：各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，凈現金流量累計現值等于零時的年份。

3)優點與不足

容易理解，計算簡便;一定程度上顯示了資本的周轉速度。技術上更新迅速，或資金相當短缺，或未來情況很難預測而投資者又特別關心資金補償的項目。

無法準確衡量方案在整個計算期內的經濟效果，不能用于方案選擇和項目排隊，輔助指標，與其他結合應用。

(3)凈現值(NPV)

凈現值是反映投資方案在計算期內獲利能力的動態評價指標。

定義：一個預定的基準收益率ic(或設定的折現率)下，分別把各年凈現金流量都折現到投資方案開始實施時的現值之和。

1)計算公式：

2)判定準則：

凈現值是評價項目盈利能力的絕對指標。

NPV≥0時，說明該方案得到了超過基準收益率要求的收益，故該方案可行;

NPV<0時，說明該方案不能滿足基準收益率要求的盈利水平，故該方案不可行。

3)優點與不足：

考慮了資金時間價值，考慮了項目在整個計算期內的經濟狀況;經濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平，判斷直觀。

基準收益率的確定往往比較困難;

在互斥方案比選時，如果方案壽命不等，必須構建一個相同的評價期限。

不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在項目運營期間各年的經營成果。

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(4)內部收益率(IRR)

1)定義：指項目凈現值為零時的折現率。此時現金流入的現值和等于現金流出的現值和。

經濟含義：投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項目內部。

注意：不是用來計算初始投資收益的，是分析項目對初始投資的償還能力。

2)NPV與IRR的關系-常規投資項目的凈現值函數曲線

單調下降，遞減率逐漸減小;

凈現值由大變小，由正變負。　3)計算方法：試算法+線性內插法

首先，試用i1、i2計算，i2>i1，NPV1>0，NPV2<0

公式，　4)判別準則

①當IRR≥ic時，該方案獲得高于基準收益率的受益，方案可行;

②當IRR

5)優點與不足

考慮了資金的時間價值以及整個計算期內的經濟狀況;能直接衡量項目未收回投資的收益率;不需要事先確定一個基準收益率。

計算比較麻煩，對于具有非常規現金流量的方案來說，其內部收益率往往不是唯一的;不適用于只有現金流入或流出的項目;

非投資情況(設備租賃)，判別準則與投資情況相反，即只有IRR≤ic的方案才可接受。(二)互斥型方案的經濟比選

兩部分內容：一是絕對效果檢驗;二是相對效果檢驗。

在規定的投資額之內;各方案包含的范圍和時間應一致，效益和費用的計算口徑應一致。

圖9-5　互斥型方案的經濟比選方法

1.靜態分析法

(1)增量投資收益率法

1)定義：通過計算互斥方案增量投資收益率，判斷互斥方案相對經濟效果，據此選擇最優方案。

2)計算公式：增量投資收益率是指增量投資所帶來的經營成本的節約額與增量投資之比。

△k，某一方案提前投入使用的投資補償額，方案1提前使用則取+△k;方案2提前使用則-△k;同時投入則取0。

1表示投資小的方案;2表示投資大的方案

3)判定準則：

R2-1>RC，投資大的方案優;

R2-1

僅適用于對比方案的產出量(或生產率、年經營收入)相同的情形。產出量不同，則先要做產出量同化處理：

①單位生產能力投資和單位產品經營成本計算

②用擴大系數法計算：以兩個方案年產量的最小公倍數作為方案的年產量。

b代表方案的年產量擴大倍數

(2)增量投資回收期法

1)定義：是通過計算互斥方案的增量投資回收期，判斷互斥方案相對經濟效果，據此選擇最優方案。

2)計算公式：增量投資回收期是指互斥方案增量凈收益(經營成本的節約額)來補償其增量投資的年限。

3)判定準則：

Pt(2-1)

Pt(2-1)>PC，投資小的方案優。

僅適用于對比方案的產出量(或生產率、年經營收入)相同的情形。產出量不同，同樣要做產出量同化處理。

【例9-7】兩個方案的計算期相同，甲方案投資為10000萬元，年經營成本為8000萬元，乙方案投資為8000萬元，年經營成本為9000萬元。兩個方案同時投入使用，效益相同，若基準投資收益率為20%，基準投資回收期為3年。試分別用增量投資收益率和增量投資回收期法選擇較優的方案。

(1)增量投資收益率=(9000-8000)/(10000-8000)=50%>20%

(2)增量投資回收期法=(10000-8000)/(9000-8000)=2年<3年

甲方案為較優方案。

當互斥方案個數較多時，用增量投資收益率法和增量投資回收期法進行比選，先按投資額由小到大排序，然后相鄰兩兩方案比較淘汰。

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(3)年折算費用法

1)定義：通過計算互斥方案的年折算費用，判斷互斥方案相對經濟效果，據此選擇最優方案。

2)計算公式：年折算費用是指將投資方案的投資額用基準投資回收期分攤到各年，再與年經營成本相加的費用之和。

3)判定準則：

年折算費用最小的方案最優。

計算簡便，直觀明確，互斥方案個數較多時具有優勢。

(4)綜合總費用法

綜合總費用是指方案的投資與基準投資回收期內年經營成本的總和。

綜合總費用即為基準投資回收期內年折算費用的總和，綜合總費用最小的方案最優。

2.動態分析法

·計算期相同：凈現值比較法、費用現值法、差額投資內部收益率法、凈年值法、費用年值法和凈現值率法;

·計算期不同：凈年值法和費用年值法、計算期統一處理情況下的凈現值法和費用現值法。

(1)計算期相同的互斥方案的經濟比選

1)凈現值法

·第一步：剔除凈現值小于零的方案;

·第二步：對各方案的凈現值進行比較，凈現值大的方案為優。

缺點：僅對項目進行初步的比選，沒有考慮不同投資、不同收益、不同計算期對項目產生的影響。

2)費用現值法

效益或效果相同的情況下，計算各方案的費用現值，費用現值較低的方案為優。

式中，I-投資額;C'-年經營成本;

Sv-期末回收的固定資產余值;

W-期末回收的流動資金。

3)差額投資內部收益率法

①定義：相比較的兩個方案各年凈現金流量差額的現值之和等于零時的折現率。

②表達式為：

注意：投資大的方案減投資小的方案;可利用(B-C)經濟凈效益流量計算差額投資經濟內部收益率。

③判別準則

若△FIRR ≥ic時，則投資大的方案為優;

若△FIRR

適用于無法精確估算各方案的收益與費用時的項目比選，只需找出方案之間的現金流量的差額，即可判斷方案的優劣。

注意：多個方案比選時的環比原則

·將各方案按投資額由小到大排序;

·依次就相鄰方案兩兩比較;

·被保留的方案再與下一個相鄰方案比較;

4)最低價格比較法

含義：分別計算各比選方案凈現值等于零時的產品價格并進行比較，以產品價格較低的方案為優。

適用于產品產量不同、產品價格又難以確定的比選方案，且其產品為單一產品或能折合為單一產品3002

公式推導：

營業收入=Q×P，某年凈現金流量=QP-(I+C'-Sv-W)

NPV=0，[QP-(I+C'-Sv-W)](P/F,i,t)=0

QP(P/F,i,t)=(I+C'-Sv-W)(P/F,i,t)

5)效益/費用比較法

含義：效益與費用分別計算，當建設方案所提供的效益超過等值費用，即效益/ 費用大于1，則這個方案在經濟上是可以接受的，否則在經濟上是不可取的。

判定：效益現值(或當量年值)必須大于或等于費用現值(或當量年費用)。

一般用于評價公用事業建設方案的經濟效果。

一般以動態分析法為主;在方案初選階段，可采用靜態分析法。(三)相關方案的比選

資金有限相關型、現金流量相關型和從屬相關型三種類型。

1.資金有限相關型：總投資有限，只能實施其中某些方案。

凈現值率排序法和互斥方案組合法。

(1)凈現值率排序法：按凈現值率的大小順序選擇方案的方法。

步驟：首先，計算各項目的凈現值率;然后，按凈現值率由大到小排序;最后，按凈現值率排序選擇項目至資金約束條件為止。

優點：計算簡便

缺點：由于項目的不可分性，許多情況下不能保證現有資金的充分利用，不能達到凈現值最大的目標。

適用：最好在各方案投資占總投資的比例很小的情況下使用。　(2)互斥方案組合法：

在有資金約束的條件下，將相互獨立的方案組合成總投資額不超過投資限額的組合方案，利用互斥方案的比較方法，選擇最優的組合方案。

步驟：

①對于m個獨立的方案，列出全部相互排斥的組合方案，共2m個組合(包括不投資的組合);

②保留投資額不超過投資限額且凈現值大于等于零的組合方案，淘汰其余組合方案;

③從保留的組合方案中選擇凈現值最大的組合方案即為最優可行方案。

優點：可以保證得到已知條件下的相對最優的項目(方案)組合;當參選項目個數較少時，簡便實用;

缺點：項目個數較多時，其組合方案數將成倍增加，顯得比較麻煩。2.其他相關型

(1)現金流量相關性：如果若干方案中任一方案的取舍會導致其他方案現金流量的變化。

當各方案的現金流量之間具有相關型且方案之間不完全互斥時，應首先將各方案組合成互斥方案，按互斥方案的評價方法進行評價選擇。

(2)從屬相關性：如果各方案之間某方案的實施以另一個方案或幾個方案的實施為條件。

也是根據各方案的從屬關系，將各方案組合成互斥方案，按互斥方案的評價方法進行評價選擇。

各種比選方法匯總表：　【考試題型】

1.下列關于方案經濟比選的說法，正確的有(　)。

2.在進行方案經濟比選時，能用于互斥方案比選的指標有(　)。

3.給出一系列條件，應選擇哪種比選方法或選擇的正確與否。

4.計算題，通過計算選擇較優方案。

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