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第七章　融資方案研究

第四節　特許經營項目融資

基礎設施特許經營，就是由國家或地方政府將基礎設施的投資和經營權通過法定的程序，有償或無償地交給選定的投資人投資經營。

特許經營是一種項目運作方式，也是一種融資方式。

(一)特許經營項目融資的優缺點(13年多)

二、BOT融資模式

Build-Operate-Transfer，即建設—經營—移交。

1.含義：政府通過特許權協議，授權外商或私營商進行項目的融資、設計、建造、經營和維護，特許期內向項目使用者收取費用，由此回收項目的投資、運營和維護等成本，并獲得合理回報，期滿后免費移交給政府。

2.三種基本形式(09年單)

三、PPP融資模式

Public-Private Partnership，政企合伙/合營

1.狹義解釋：項目融資一系列方式的總稱。

2.實質：公共和私營部門為基礎設施的建設和管理達成的長期合作關系，公共部門為監督者和合作者，強調優勢的互補、風險的分擔和利益的共享。

3.分類：

私營部門的投資不同，分三大類：外包類、特許經營類、私有化類。

私營部門參與程度，分五種模式：服務合同、租賃、合資公司、特許權授予和私有化。

公共部門和私營部門間的合作關系，分為橫向和縱向合作關系兩種。

4.特點

并不存在一個可以適用于所有或者大多數PPP項目的最佳固定模式。

在基礎設施項目中選擇該模式應遵循的主要原則：發揮政府和企業的各自優勢，私營機構做不了的或不愿做的由政府做，其余由私營機構做，但政府要監管，要合理分擔項目風險和收益，而且這種監管是以統一的法規和政策來進行的。

四、PFI融資模式

Private Finance Initiative，私人主動融資

1.定義：私營企業進行項目的建設與運營，從政府方或接受服務方收取費用以回收成本。

2.特點：

私人企業負責建設和運營，并提供服務;以政府購買服務，或給予收費特許權，或合伙共同營運的方式，實現資源配置最優化、效率和產出最大化。

政府的目的在于獲得有效的服務，而并非是最終建筑的所有權;所有權歸屬按原始合同規定;私人企業的目的是通過提供服務獲得政府或公眾付費，實現收入。

五、ABS融資模式(08年單)

Asset-Backed/Based Securitization，基于資產的證券化

1.定義：將缺乏流動性但能產生可預見的、穩定的現金流量的資產歸集起來，通過一定的安排，對資產中的風險與收益要素進行分離與重組，進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。

2.分類：信貸資產證券化、不動產證券化。

3.特點：以項目所擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來的預期收益為保證，在資本市場發行債券來募集;靠項目的未來收益還本付息。

六、BOT、PPP、PFI模式的比較

1.結構比較

2.各方責任比較

3.參與程度和獲益比較

【2013年】從發起人角度來看，一般情況下，特許經營項目融資的特點有(　)。

A.可拓寬項目資金來源

B.項目公司不能獨資

C.要求的投資回報率較高

D.幾乎適用于所有項目

E.融資成本較低

答案：AC