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　　2015年證券從業資格《證券交易》考點速記匯總

　　第十章 證券登記與交易結算

　　【考點一】證券登記的含義及種類

　　一、證券登記的含義

　　證券登記是指證券登記結算機構為證券發行人建立和維護證券持有人名冊的行為。

　　二、證券登記的種類

　　證券登記按證券種類可以劃分為股份登記、基金登記、債券登記、權證登記、交易型開放式指數基金登記等，按性質可以劃分為初始登記、變更登記、退出登記等。

　　【考點二】證券交易清算與交收

　　一、清算、交收的定義

　　清算與交收是整個證券交易過程中必不可少的兩個重要環節。清算一般有三種解釋：一是指一定經濟行為引起的貨幣資金關系應收、應付的計算，二是指公司、企業結束經營活動、收回債務、處置分配財產等行為的總和，三是銀行同業往來中應收或應付差額的軋抵。

　　證券交易的清算適用第一種解釋，具體指在每一營業日中對每個結算參與人證券和資金的應收、應付數量或金額進行計算的處理過程。

　　證券交易的交收指根據清算的結果在事先約定的時間內履行合約的行為，一般指買方支付一定款項以獲得所購證券，賣方交付一定證券以獲得相應價款。交收的實質是依據清算結果實現證券與價款的收付，從而結束整個交易過程。

　　清算和交收兩個過程統稱為結算。

　　二、清算和交收的聯系與區別

　　1.清算與交收的聯系

　　從時間發生及運作的次序來看，清算是交收的基礎和保證，交收是清算的后續與完成。清算結果正確才能確保交收順利進行;而只有通過交收，才能最終完成證券或資金收付，結束整個交易過程。

　　2.清算與交收的區別

　　兩者最根本的區別在于：清算是對應收、應付證券及價款的計算，其結果是確定應收、應付數量或金額，并不發生財產實際轉移;交收則是根據清算結果辦理證券和價款的收付，發生財產實際轉移(雖然有時不是實物形式)。

　　三、清算與交收的原則

　　清算與交收的原則是：

　　(1)凈額清算原則。

　　(2)共同對手方制度。

　　(3)貨銀對付原則。

　　(4)分級結算原則。

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　　【考點三】結算賬戶的管理

　　一、結算賬戶的開立

　　根據《中國證券登記結算有限責任公司結算備付金管理辦法》，結算參與人申請開立資金交收賬戶時，應當提交結算參與人資格證書、法定代表人授權委托書、開立資金交收賬戶申請表、資金交收賬戶印鑒卡、指定收款賬戶授權書等材料。結算參與人同時應在中國

　　結算公司預留指定收款賬戶，用于接收其從資金交收賬戶匯劃的資金。指定收款賬戶應當是在中國證監會備案的客戶交易結算資金專用存款賬戶和自有資金專用存款賬戶，且賬戶名稱與結算參與人名稱應當一致。

　　二、資金交收賬戶計息

　　結算備付金指資金交收賬戶中存放的用于資金交收的資金，因此資金交收賬戶也稱為結算備付金賬。中國結算公司按照中國人民銀行規定的金融同業活期存款利率向結算參與人計付結算備付金利息。結算備付金和本息每季度結息一次，結息日為每季度第三個月的

　　20日，應計利息記入結算參與人資金交收賬戶并滾入本金。遇中國人民銀行調整存款利率的，中國結算公司統一按結息日的利率計算利息，不分段計算。

　　三、最低備付的含義及調整

　　最低備付指結算公司為資金交收賬戶設定的最低備付限額，結算參與人在其賬戶中至少應留足該限額的資金量。最低備付可用于完成交收，但不能劃出。如果用于交收，次日必須補足。

　　根據各結算參與人的風險程度，中國結算公司每月為各結算參與人確定最低結算備付金比例，并按照各結算參與人上月證券日均買入金額和最低結算備付金比例，確定其最低結算備付金限額。計算公式為：

　　四、結算賬戶的撤銷

　　結算系統參與人無對應交易席位且已結清與中國結算公司的一切債權、債務后，可申請終止在中國結算公司的結算業務，撤銷結算賬戶。

　　【考點四】結算風險及防范

　　一、證券結算風險的概念

　　證券結算風險是證券登記結算機構在組織結算過程中所面臨的風險。

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　　二、證券結算風險的種類

　　1.信用風險

　　信用風險包括買方不能履行資金交收義務的風險，或賣方不能履行證券交收義務的風險。證券登記結算機構作為共同對手方，如果買賣中的一方不能按約定條件履約交收，證券登記結算機構也要向守約一方支付其應收的證券或資金。因此，在證券公司參與交易時無須顧忌對手方信用風險的同時，證券登記結算機構自身也因此集中承擔了所有的對手方的信用風險。

　　信用風險可以進一步細分為本金風險和價差風險(價差風險也稱重置風險)。前者指證券登記結算機構付出證券但收不到對應款項，或者付出款項但收不到對應證券的風險。后者是指證券登記結算機構采取處置措施時價格發生不利變化的風險。

　　2.流動性風險

　　在面臨資金或證券交收違約時，證券登記結算機構需要墊付資金或證券給守約方。證券登記結算機構一旦出現流動性風險，后果將十分嚴重，很可能導致證券登記結算系統無法正常運轉，證券市場被迫閉市。此外，由于守約方無法收到原先預期能收到的款項或證券，因此也極易引發連鎖反應，波及其他金融市場。

　　3.操作風險

　　操作風險是指由于證券登記結算機構的硬件、軟件和通訊系統發生故障，或人為操作失誤，證券登記結算機構管理效率低下致使結算業務中斷、延誤和發生偏差而引起的風險。

　　4.法律風險

　　法律風險是指因為法律法規不透明、不明確或法規適用不當，導致證券登記結算機構遭受損失的風險。

　　5.結算銀行風險

　　結算銀行破產、倒閉時，證券登記結算機構存放在結算銀行的存款將面臨無法足額收回的風險。

　　三、證券結算風險的防范措施

　　世界各國采用了許多措施來管理和防范結算風險，主要包括以下幾項：

　　(1)采用事前防范措施，強化結算參與人的資格管理。

　　(2)在共同對手方制度下，通過貨銀對付交收機制來防范本金風險，保證證券和資金的所有權同時進行實質性交收，也就是“一手交錢、一手交貨”。

　　(3)采取盯市制度、收取擔保品來防范價差風險。

　　(4)建立結算互保金和其他財務資源，防范流動性風險。

　　(5)妥善選擇結算銀行，防范結算銀行風險。

　　(6)加強證券登記結算機構內部管理，完善證券登記結算系統軟、硬件設施，防止操作風險。

　　(7)建立完善的法律法規體系和健全的業務規則體系，減少結算行為和結算關系在法律上的不確定性，防范法律風險。

　　(8)提高快速處置風險的能力，防止系統性風險的發生。

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