2014年證券從業資格基礎知識重難點:證券市場參與者
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第二節 證券市場參與者
一、證券發行人
(一)公司(企業)
企業的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制?，F代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式。其中，只有股份有限公司才能發行股票。
(二)政府和政府機構
隨著國家干預經濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機構已成為證券發行的重要主體之一，但政府發行證券的品種僅限于債券。
由于中央政府擁有稅收、貨幣發行等特權。通常情況下，中央政府債券不存在違約風險，因此，這類證券被視為“無風險證券”，相對應的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指標。
中央銀行作為證券發行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調控貨幣供給量目的而發行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發行中央銀行票據。
二、證券投資人
(一)機構投資者
1.政府機構：政府債券、金融債券
作為政府機構，參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。
中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調控。
我國國有資產管理部門或其授權部門持有國有股，履行國有資產的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責。
從各國的具體實踐看，出于維護金融穩定的需要，政府還可成立或指定專門機構參與證券市場交易，減少非理性的市場震蕩。
【例題•單選題】下列各項中，有關政府機構的說法錯誤的是( )。
A.參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控
B.我國國有資產管理部門通過國家控股、參股來支配更多社會資源
C.中央銀行通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調控
D.可成立專門機構參與證券市場交易，有利于減少理性的市場震蕩
『正確答案』D
『答案解析』可成立專門機構參與證券市場交易，有利于減少非理性的市場震蕩。
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2.金融機構
(1)證券經營機構
(2)銀行業金融機構
根據《中華人民共和國商業銀行法》規定，銀行業金融機構可用自有資金買賣政府債券和金融債券。除國家另有規定外，在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資。《中華人民共和國外資銀行管理條例》規定，外商獨資銀行、中外合資銀行可買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他外幣有價證券。銀行業金融機構因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》規定，商業銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務，向特定目標客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理。
(3)保險經營機構：《保險資金運用管理暫行辦法》規定的保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用的比例要求。(見P9)
(4)合格境外機構投資者(QFII)
QFII制度是一國(地區)在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。
合格境外機構投資者的境內股票投資，應當遵守中國證監會規定的持股比例限制和國家其他有關規定：單個境外投資者通過合格境外機構投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數的10%;所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數的20%。同時，境外投資者根據《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》對上市公司戰略投資的，其戰略投資的持股不受上述比例限制。
證監會、人行、外管局開啟――人民幣QFII(簡稱：RQFII)，經審批的境內基金公司、證券公司的中國香港子公司，可以運用在中國香港募集的人民幣資金投資境內證券市場。
主要內容：P11
RQFII和QFII的區別：1、募集的資金是人民幣而不是外匯;2、機構限定為境內基金公司和證券公司的中國香港子公司;3、范圍由交易所的人民幣金融工具擴展到銀行間債券市場。4、簡化和便利對RQFII的投資額度及跨境資金收支管理。
目的：直接推動中國香港離岸人民幣市場的發展。
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(5)主權財富基金。中國投資有限責任公司被視為中國主權財富基金的發端。
(6)其他金融機構。包括信托投資公司、企業集團財務公司、金融租賃公司等等。目前尚未批準金融租賃公司從事證券投資業務。
3.企業和事業法人
我國現行的規定是，各類企業可參與股票配售，也可投資于股票二級市場;事業法人可用自有資金和有權自行支配的預算外資金進行證券投資。
4.各類基金：證券投資基金、社?；稹⑵髽I年金和社會公益基金。
(1)證券投資基金。
(2)社保基金。在大多數國家，社?；鸱譃閮蓚€層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性社會保障基金;其二是由企業定期向員工支付并委托基金公司管理的企業年金。
在我國，社?；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會保障基金。另一部分是社會保險基金。社?；鸬耐顿Y范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。
對于以外匯形式上繳的境外國有股減持所得，社?；鹄硎聲梢晕芯惩馔顿Y管理人進行境外投資，境外投資比例，按成本計算，不得超過社?；鹂傎Y產20%，投資范圍(基本都可以投)
(3)企業年金：2011年2月，人保部、證監會、銀監會、保監會發布的《企業年金基金管理辦法》
投資的范圍和投資的比例。
(4)社會公益基金：目前無明確規定投資對象和范圍。
(二)個人投資者
個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資者。
(三)投資者的風險特性與投資適當性
不同的投資者對風險的態度各不相同，理論上可以將其區分為風險偏好型、風險中立型和風險回避型三種類型。
投資適當性原則經常被忽視：1、投資者不一定掌握充分信息;2、自身經驗和知識的欠缺;3、對自身承受能力缺乏正確認知。
實踐中，金融機構通常采用客戶調查問卷、產品風險評估與充分披露等方法，根據客戶分級和資產分級匹配原則，避免誤導投資者和錯誤銷售。
投資適當性的要求就是“適合的投資者購買恰當的產品”。
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三、證券市場中介機構
(一)證券公司
證券公司又稱證券商，是指依照《公司法》、《證券法》規定并經國務院證券監督管理機構批準經營證券業務的有限責任公司或股份有限公司。
(二)證券服務機構：證券投資咨詢機構、證券登記結算機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產評估機構、會計師事務所、律師事務所等。
【例題•多選題】證券服務機構主要包括( )。
A.證券登記結算公司
B.證券投資咨詢公司
C.會計師事務所
D.資產評估和資信評級機構
『正確答案』ABCD
『答案解析』證券服務機構：證券投資咨詢機構、證券登記結算機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產評估機構、會計師事務所、律師事務所等.
四、自律性組織
(一)證券交易所
(二)證券業協會
中國證券業協會是依法注冊的具有獨立法人地位的、由經營證券業務的金融機構自愿組成的行業性自律組織，是社會團體法人。中國證券業協會采取會員制的組織形式，協會的權力機構為全體會員組成的會員大會。中國證券業協會的自律管理體現在保護行業共同利益、促進行業共同發展方面，具體表現為：對會員單位的自律管理、對從業人員的自律管理和對代辦股份轉讓系統的自律管理。
(三)證券登記結算機構
證券登記結算機構是為證券交易提供集中的登記、存管與結算服務，不以營利為目的的法人。
【例題•判斷題】根據《證券法》的規定，證券登記結算機構是以保本微利為目的的，實行自律管理的法人。( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』證券登記結算機構是不以營利為目的的法人。
五、證券監管機構：中華人民共和國證券監督管理委員會及其派出機構。職責：制定規章、規則并監督執行，保護投資者，對證券發行、交易、中介機構的行為監管，維持公平。
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