2014年證券從業資格證券交易重難點:證券交易的概念及原則
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第一節 證券交易的概念、基本要素和交易機制
一、證券交易的概念及原則
(一)證券交易的概念及其特征(掌握)
證券的概念 |
證券是用來證明證券持有人有權取得相應權益的憑證。 |
| 證券交易的概念 | 證券交易是指已發行的證券在證券市場上買賣或轉讓的活動。 |
| 證券交易的特征 | （1）流動性 （2）收益性 （3）風險性 |
【例1?多選題】證券交易的特征有( )。
A.收益性
B.流動性
C.安全性
D.風險性
『正確答案』ABD
『答案解析』證券交易的特征有：(1)流動性。(2)收益性。(3)風險性
【例2?判斷題】證券交易是指已發行的證券在證券市場上買賣的活動。( )
A.正確B.錯誤
『正確答案』A
『答案解析』證券交易是指已發行的證券在證券市場上買賣或轉讓的活動。
(二)我國證券交易市場的發展歷程
我國證券交易市場的發展歷程 |
1.新中國證券交易市場的建立始于1986年。 |
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【例1?單選題】我國深圳證券交易所正式開業的時間是( )。
A.1990年7月3日
B.1991年7月3日
C.1990年12月19日
D.1992年12月19日
『正確答案』B
『答案解析』1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。
【例2?單選題】2010年3月18日，中國證監會批準第一批( )家證券公司開始融資融券業務試點。
A.3
B.5
C.6
D.8
『正確答案』C
『答案解析』2010年3月18日，中國證監會批準第一批6家證券公司開始融資融券業務試點。
(三)證券交易的原則(掌握)
【例題?多選題】證券交易的原則有( )。
A.公開原則
B.靈活性原則
C.公平原則
D.公正原則
『正確答案』ACD
『答案解析』證券交易必須遵循“三公”原則，即公開、公平、公正原則。
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二、證券交易的基本要素
(一)證券交易的種類(熟悉)
按交易對象品種劃分四種：股票交易、債券交易、基金交易以及金融衍生工具的交易。
1.股票交易
▲股票交易是以股票為對象進行的流通轉讓活動。
▲股票交易可以在證券交易所中進行，也可以在場外交易市場進行。前者通常稱為上市交易，后者的常見形式是柜臺交易。
2.債券交易
▲債券交易是以債券為對象進行的流通轉讓活動。
▲按發行主體來劃分，債券主要有三大類：政府債券、金融債券、公司債券。
3.基金交易
▲基金交易是以基金為對象進行的流通轉讓活動。
▲基金分類：封閉式基金和開放式基金(基本類型)。
(1)封閉式基金
在成立后，基金管理公司可以申請其基金在證券交易所上市。如果獲得批準，則投資者就可以在證券交易所市場上買賣基金份額。
(2)開放式基金
▲ 非上市的開放式基金，投資者可以進行基金份額的申購和贖回。(兩種情況)
▲ 上市開放式基金除了申購和贖回，也可以在證券交易所市場上進行買賣。
▲ 上市開放式基金的申購價格和贖回價格，是通過對某一時點上基金份額實際代表的價值即基金資產凈值進行估值，在基金資產凈值的基礎上再加一定的手續費而確定的。(封閉式基金的價格受供求關系的影響)
(3)交易型開放式指數基金(ETF)代表的是一籃子股票的投資組合，追蹤的是實際的股價指數?？梢栽谧C券交易所掛牌上市交易，并同時進行基金份額的申購和贖回。
4.金融衍生工具交易
▲金融衍生工具：又稱金融衍生產品，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于后者的價格(或數值)變動的派生金融產品。
▲金融衍生工具的交易包括權證交易、金融期貨交易、金融期權交易和可轉換債券交易。
(1)權證交易
? 權證是基礎證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。
? 權證反映的是發行人和持有人之間的契約關系，從內容上看，權證具有期權的性質。
(2)金融期貨交易
? 金融期貨交易是指以金融期貨合約為對象進行的流通轉讓活動。
? 金融期貨合約是指買賣雙方在有組織的交易所內以公開競價的形式達成的，在將來某一特定時間交收標準數量特定金融工具的協議。
? 金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股權類期貨三種。
(3)金融期權交易
? 金融期權交易是指以金融期權合約為對象進行的流通轉讓活動。
? 金融期權合約是指合約買方向賣方支付一定費用(期權費)，在約定日期內(或約定日期)享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權利的契約。
? 金融期權交易實際上是一種權利的單方面讓渡。買方支付期權費取得權利之后，不承擔必須買進或賣出的義務;賣方收到了期權費之后，必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。
? 金融期權的基本類型是買入期權和賣出期權。按基礎資產性質可以分為股權類期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權以及互換期權等。
4.可轉換債券交易
? 可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的債券。
? 可轉換債券交易是指以可轉換債券為對象進行的流通轉讓活動。
可轉換債券具有債權和期權的雙重特性。
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【例1?單選題】金融期貨交易是指以( )為對象進行的流通轉讓活動。
A.股票
B.權證
C.金融期權合約
D.金融期貨合約
『正確答案』D
『答案解析』金融期貨交易是指以金融期貨合約為對象進行的流通轉讓活動。
【例2?單選題】根據( )的不同，債券主要有政府債券、金融債券和公司債券三大類。
A.發行對象
B.發行主體
C.債券持有人
D.債券承銷商
『正確答案』B
『答案解析』根據發行主體的不同，債券主要有政府債券、金融債券和公司債券三大類。
【例3?單選題】我國證券市場上出現的交易型開放式指數基金代表的是一籃子股票的投資組合，追蹤的是( )。
A.上證50指數
B.實際股票價格
C.實際的股價指數
D.投資組合總市值
『正確答案』C
『答案解析』我國證券市場上出現的交易型開放式指數基金代表的是一籃子股票的投資組合，追蹤的是實際的股價指數。
【例4?單選題】可轉換債券具有( )的雙重特性。
A.股權和期權
B.債權和期權
C.債權和權證
D.債權和股權
『正確答案』B
『答案解析』可轉換債券具有債權和期權的雙重特性。
【例5?多選題】下列關于權證的說法，正確的有( )。
A.權證的發行人只能是基礎證券發行人
B.權證具有期權的性質，也有交易的價值
C.目前我國的權證既可以在證券交易所內進行交易，也可在場外交易市場上交易
D.權證持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價
『正確答案』BD
『答案解析』權證是基礎證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。
(二)證券交易的方式(熟悉)
根據交易合約的簽訂與實際交割之間的關系，證券交易的方式有：現貨交易、遠期交易和期貨交易、回購交易、信用交易。
1.現貨交易
現貨交易是證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續。
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2.遠期交易和期貨交易
| 遠期交易 | 期貨交易 | |
| 概念 |
遠期交易是雙方約定在未來某一時刻（或時間段內）按照現在確定的價格進行交易。 |
期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開競價方式所進行的期貨合約的交易。 |
| 相同點 | 都是現在約定成交，將來交割。 | |
| 不同點 |
非標準化；場外進行；以通過交易獲取標的物為目的。 |
標準化；多數在場內進行；多數情況下不進行實物交收，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結。 |
3.回購交易
回購交易更多地具有短期融資的屬性，通常在債券交易中運用。
債券回購交易就是指債券買賣雙方在成交的同時，約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。
4.信用交易
信用交易是投資者通過交付保證金取得經紀商信用而進行的交易，也稱為融資融券交易。
【例題?多選題】以下關于期貨交易與遠期交易的說法，正確的有( )。
A. 現在定約成交，將來交割
B. 以通過交易獲取標的物為目的
C. 遠期交易是非標準化的，在場外市場進行
D. 期貨交易是標準化的，有規定格式的合約，一般在場內市場進行
『正確答案』ACD
『答案解析』遠期交易以通過交易獲取標的物為目的，期貨交易在多數情況下不進行實物交收，B的說法有誤。
(三)證券投資者(熟悉)
概念 |
證券投資者是買賣證券的主體，可以是自然人，也可以是法人。 | |
| 分類 | 個人投資者 | 機構投資者：政府機構、金融機構、企業和事業法人及各類基金等。 |
| 買賣證券的途徑 | 直接進入交易場所自行買賣證券 |
委托經紀人代理買賣證券 |
| 限制條件 |
證券業從業人員、證券業管理人員和國家規定禁止買賣股票的其他人員，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得接受他人贈送的股票。 | |
▲所謂合格境外機構投資者，是指符合中國證監會、中國人民銀行和國家外匯管理局發布的《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》規定的條件，經中國證監會批準投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準的中國境外基金管理機構、保險公司、證券公司以及其他資產管理機構。
▲一般的境外投資者和合格境外機構投資者的投資范圍：
一般的境外投資者 |
B股 |
| 合格境外機構投資者 |
可在經批準的投資額度內，投資于下列人民幣金融工具：在證券交易所掛牌交易的股票、在證券交易所掛牌交易的債券、證券投資基金、在證券交易所掛牌交易的權證、中國證監會允許的其他金融工具。還可參與股票增發、配股、新股發行和可轉換債券發行的申購。 |
▲合格投資者應當委托境內具有托管人資格的商業銀行作為托管人，并委托境內證券公司辦理在境內的證券交易活動。
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【例1?多選題】以下屬于機構投資者的有( )。
A. 政府機構
B. 金融機構
C. 各類基金
D. 企業及事業法人
『正確答案』ABCD
『答案解析』機構投資者主要有政府機構、金融機構、企業和事業法人及各類基金等。
【例2?多選題】合格境外機構投資者可以在經批準的投資額度內，投資于下列人民幣金融工具( )。
A. 證券投資基金
B. 在證券交易所掛牌交易的股票
C. 在證券交易所掛牌交易的債券
D. 在證券交易所掛牌交易的權證
『正確答案』ABCD
『答案解析』合格境外機構投資者可在經批準的投資額度內，投資于下列人民幣金融工具：在證券交易所掛牌交易的股票、在證券交易所掛牌交易的債券、證券投資基金、在證券交易所掛牌交易的權證、中國證監會允許的其他金融工具。
【例3?判斷題】證券投資者只能是自然人，不能是法人。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』證券投資者是買賣證券的主體，可以是自然人，也可以是法人。
(四)證券公司
1.證券公司的定義
在我國，證券公司是指依照《公司法》規定和經國務院證券監督管理機構審查批準的、經營證券業務的有限責任公司或者股份有限公司。
2.證券公司的設立條件(掌握)
(1)有符合法律、行政法規規定的公司章程。
(2)主要股東具有持續盈利能力，信譽良好，最近3年無重大違法違規記錄，凈資產不低于人民幣2億元。
(3)具有符合本法規定的注冊資本。
(4)董事、監事、高級管理人員具備任職資格，從業人員具有證券從業資格。
(5)有完善的風險管理與內部控制制度。
(6)有合格的經營場所和業務設施。
(7)法律、行政法規規定和經國務院批準的國務院證券監督管理機構規定的其他條件。
3.證券公司的經營范圍(掌握)
(1)證券經紀業務
(2)證券投資咨詢
(3)與證券交易、證券投資活動相關的財務顧問
從事上述(1)至(3)項業務的最低注冊資本不低于人民幣5000萬。
(4)證券承銷與保薦
(5)證券自營
(6)證券資產管理
(7)其他證券業務
從事(4)至(7)項中的一項的最低注冊資本不低于人民幣1億。
從事(4)至(7)項中的兩項以上的最低注冊資本不低于人民幣5億。
■ 注冊資本應是實繳資本。
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【例題?多選題】下列( )屬于設立證券公司應具備的條件。
A. 有完善的風險管理與內部控制制度
B. 有符合法律、行政法規規定的公司章程
C. 最近3年無重大違法違規記錄，凈資產不低于人民幣3億元
D. 董事、監事、高級管理人員具備任職資格，從業人員具有證券業從業資格
『正確答案』ABD
『答案解析』主要股東具有持續盈利能力，信譽良好，最近3年無重大違法違規記錄，凈資產不低于人民幣2億元，C的說法有誤。
(五)證券交易場所
證券交易場所是供已發行的證券進行流通轉讓的市場。
證券交易場所分為證券交易所和其他交易場所兩大類。
1.證券交易所
定義（熟悉） |
證券交易所是為證券的集中交易提供場所、組織和監督證券交易，實行自律管理的法人。 |
| 設立和解散 | 由國務院決定 |
| 性質 |
證券交易所本身不持有證券，也不進行證券的買賣，更不能決定證券交易的價格。 |
| 職能（掌握） |
（1）提供證券交易的場所和設施。 |
| 不得直接或間接從事的事項（掌握） |
（1）以盈利為目的的業務。 |
| 組織形式 |
會員制和公司制 |
【例題?判斷題】證券交易所的設立和解散，由中國證監會決定。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』證券交易所的設立和解散，由國務院決定。
2.其他交易場所
定義 |
其他交易場所是指證券交易所以外的證券交易市場，也稱為“場外交易市場”。 |
| 分類 | 分散的柜臺市場和一些集中性市場。 ▲柜臺市場又稱為“店頭市場”，呈現分散性。我國在2002年6月開始運作的商業銀行記賬式國債柜臺市場就采用這樣的交易方式。 |
| ▲銀行間債券市場，呈現集中性。 | |
| ▲我國現行開展的代辦股份轉讓系統也屬于其他交易場所。 |
【例題?判斷題】店頭市場即場外交易市場，二者可以等同。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』場外交易市場包括分散的柜臺市場和一些集中性市場，柜臺市場又稱店頭市場。
(六)證券登記結算機構
1.證券登記結算機構是為證券交易提供集中登記、存管與結算服務，不以營利為目的的法人。
2.證券登記結算機構的職能(掌握)
(1)證券賬戶、結算賬戶的設立。
(2)證券的存管和過戶。
(3)證券持有人名冊登記及權益登記。
(4)證券和資金的清算交收及相關管理。
(5)受發行人的委托派發證券權益。
(6)依法提供與證券登記結算業務有關的查詢、信息、咨詢和培訓服務。
(7)中國證監會批準的其他業務。
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【例題?多選題】證券登記結算機構的職能包括( )。
A.證券的存管和過戶
B.受發行人委托派發證券權益
C.提供證券交易的場所和設施
D.證券賬戶、結算賬戶的設立和管理
『正確答案』ABD
『答案解析』C是證券交易所的職能。
三、證券交易機制(熟悉)
從交易時間的連續特點劃分 |
定期交易 |
? 定期交易系統中，成交的時點是不連續的。 |
| 連續交易 |
? 連續交易系統中，并非意味著交易一定是連續的，而是指在營業時間里訂單匹配可以連續不斷地進行。 | |
| 從交易價格的決定特點劃分 | 指令驅動 |
? 指令驅動系統是一種競價市場，也稱為“訂單驅動市場”。證券交易價格是由買方訂單和賣方訂單共同驅動的。 |
| 報價驅動 |
? 報價驅動系統是一種連續交易商市場，或稱“做市商市場”。 |
【例題?單選題】以下關于連續交易的說法，不正確的是( )。
A. 交易一定是連續的
B. 交易過程中可以提供更多的市場價格信息
C. 在營業時間里訂單匹配可以連續不斷地進行
D. 在營業時間里，兩個投資者下達的買賣指令，只要符合成交條件就可以立即成交
『正確答案』A
『答案解析』連續交易并非意味著交易一定是連續的，而是指在營業時間里訂單匹配可以連續不斷地進行。
(三)證券交易機制目標(熟悉)
流動性 |
▲證券的流動性是證券市場生存的條件。 |
| 穩定性 |
證券市場的穩定性可以用市場指數的風險度來衡量。提高市場透明度是加強證券市場穩定性的重要措施。 |
| 有效性 |
▲證券市場的有效性包含兩個方面的要求：一是證券市場的高效率（信息效率、運行效率）；二是證券市場的低成本（直接成本、間接成本）。 |
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