三、國際證券市場發展現狀與趨勢$lesson$

　　(一)證券市場一體化

　　從證券發行人或籌資者層面看

　　從投資者層面看

　　從市場組織結構層面看

　　從證券市場運行層面看

　　(二)投資者法人化

　　(三)金融創新深化

　　以各類奇異型期權為代表的非標準交易大量涌現，成本風險管理的利器。

　　(四)金融機構混業化

　　1999年11月4日，美國國會通過《金融服務現代化法案》，廢除了1933年經濟危機時代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險公司相互滲透業務的障礙，標志著金融業分業經營制度的終結。

　　(五)交易所重組與公司化

　　(六)證券市場網絡化

　　(七)金融風險復雜化

　　20世紀90年代是國際金融風險頻繁發生的時期，這一時期曾發生的主要金融風險有：l992年，發生英鎊危機，導致英國英鎊和意大利里拉退出歐洲匯率機制;1993年，日本泡沫經濟破滅，將日本經濟拖入漫長的衰退期;1994年，發生墨西哥金融危機，墨西哥政府被迫宣布貨幣貶值，結果引起更大規模的資本外逃以及拉丁美洲地區金融市場的連鎖反應;l995年，發生巴林銀行事件，導致這家有223年歷史的英國老字號投資銀行進入清算狀態，最終被荷蘭國際收購;1997年7月，爆發東南亞危機，由泰銖貶值、泰國政府放棄實行多年的固定匯率開始，最后演變成一場嚴重的地區性經濟危機;l997～1998年，日本許多大型金融機構宣布破產，巨額壞賬拖累日本金融和經濟;1998年8月，俄羅斯發生債務危機，引起國際金融市場的恐慌;l998年8月，為應對國際投機者的攻擊，中國中國香港金融管理局毅然采取不尋常的入市干預辦法，成功維持了港幣和恒生指數的穩定;1998年8月，美國一家大型對沖基金長期資本管理公司因在國際債券期貨市場上投機失敗而瀕臨倒閉;1999年年初，巴西爆發金融動蕩，匯市、股市雙雙暴跌，最后由國際貨幣基金組織出面組織援助。

　　(八)金融監管合作化

　　次貸危機帶來的影響：金融機構去杠桿化、金融監管改革、國際金融合作的進一步加強。

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