四、最優(yōu)證券組合 $lesson$

　　1.投資者的個(gè)人偏好與無差異曲線。

　　一個(gè)特定的投資者，任意給定一個(gè)證券組合，根據(jù)他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，可以得到一些滿意程度相同的(無差異)的證券組合，這些組合恰好在期望收益率-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系上形成一條曲線，我們稱這條曲線為投資者的一條無差異曲線。無差異曲線都具有如下特征：

　　(1)由左向右上彎曲的曲線

　　(2)每個(gè)投資者的無差異曲線都不相交

　　(3)同一條無差異曲線上的投資組合給投資者帶來的滿意程度相同，反之，則不同

　　(4)不同無差異曲線上的投資組合給投資者帶來的滿意程度不同

　　(5)無差異曲線位置越高，滿意度越大

　　(6)彎曲程度反映了投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力

　　2.最優(yōu)組合的選擇

　　最優(yōu)組合是無差異曲線與有效邊界的切點(diǎn)

　　第二節(jié) 例題分析：

　　單項(xiàng)選擇：

　　1. 不存在賣空且兩種證券完全正相關(guān)的情況下，這兩種證券所形成的組合的預(yù)期收益率與標(biāo)準(zhǔn)差之間的關(guān)系為( )

　　A、線性關(guān)系 B、分段的線性關(guān)系 C、非線性關(guān)系 D、無明確的線性關(guān)系

　　分析:兩證券完全負(fù)相關(guān)組合的風(fēng)險(xiǎn)―收益關(guān)系呈折線形式;

　　兩證券不相關(guān)或不完全相關(guān)，組合的風(fēng)險(xiǎn)―收益關(guān)系為向左凸的曲線，且相關(guān)系數(shù)越趨近-1，曲線彎曲程度越大。

　　2. 根據(jù)現(xiàn)代組合理論，使投資者最滿意的證券組合是( )

　　A、無差異曲線與有效邊界的切點(diǎn)

　　B、處于位置最高的無差異曲線上

　　C、處于有效邊界的最高點(diǎn)

　　D、無差異曲線與有效邊界的交點(diǎn)

　　多項(xiàng)選擇：

　　1. 兩種證券構(gòu)成組合的組合線與這兩種證券之間的相關(guān)性是有聯(lián)系的，下列關(guān)于這種聯(lián)系的說法正確的是( )

　　A、組合線的彎曲程度隨著相關(guān)系數(shù)的增大而降低

　　B、組合線當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)呈直線

　　C、組合線當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于-1時(shí)呈折線

　　D、組合線當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于0時(shí)比正相關(guān)彎曲程度大，比負(fù)完全相關(guān)彎曲程度小

　　2. 根據(jù)馬柯威茨均值方差模型，投資者在選擇自己最滿意的投資組合的過程中，最關(guān)鍵的工作環(huán)節(jié) 有( )

　　A、確定有效邊界 B、確定自己的偏好無差異曲線 C、確定單個(gè)證券的期望收益率 D、確定單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)

　　2011年證券從業(yè)資格網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)招生簡(jiǎn)章

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