第二節　證券市場參與者

　　證券市場參與者：證券發行人、證券投資人、證券市場中介機構、自律性組織、證券監管機構

　　一、證券發行人

　　證券發行人是指為籌措資金而發行債券、股票等證券的發行主體。它包括：

　　(一)公司(企業)轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　企業的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制。現代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式。

　　歐美等西方國家能夠發行證券的金融機構，一般都是股份公司：所以將金融機構發行的證券歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機構發行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機構作為證券市場發行主體的地位。但股份制的金融機構發行的股票并沒有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。

　　(二)政府和政府機構

　　隨著國家干預經濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機構已成為證券發行的重要主體之一，但政府發行證券的品種僅限于債券。

　　由于中央政府擁有稅收、貨幣發行等特權。通常情況下，中央政府債券不存在違約風險，因此，這類證券被視為“無風險證券”，相對應的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指標。

　　中央銀行作為證券發行主體，主要涉及兩類證券。第一，類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調控貨幣供給量目的而發行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發行中央銀行票據。

　　二、證券投資人

　　(一)機構投資者轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　1.政府機構。作為政府機構，參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。各級政府及政府機構出現資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。

　　中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調控。

　　我國國有資產管理部門或其授權部門持有國有股，履行國有資產的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責。

　　2.金融機構。參與證券投資的金融機構包括證券經營機構、銀行業金融機構、保險公司以及其他金融機構。

　　(1)證券經營機構。證券經營機構是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運資金和受托投資資金進行證券投資。轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　(2)銀行業金融機構。銀行業金融機構投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲備的持有形式。

　　我國現行法規規定，銀行業金融機構可用自有資金及銀監會規定的可用于投資的表內資金進行證券投資，但僅限投資于國債。對于因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。銀行業金融機構經銀監會批準后，也可通過理財計劃募集資金進行有價證券投資。

　　(3)保險公司及保險資產管理公司。目前保險公司已經超過共同基金成為全球最大的機構投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。

　　(4)合格境外機構投資者(QFII)：QFII制度;我國QFII可投資范圍：證交所掛牌交易的股票、債券、證券投資基金、權證等，還可參與新股和可轉債發行，股票增發和配股的申購。轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　(5)主權財富基金。中國投資責任公司被視為中國主權財富基金的發端。

　　(6)其他金融機構。其他金融機構包括信托投資公司、企業集團財務公司、金融租賃公司等等。

　　3.企業和事業法人。企業可以用自己的積累資金或暫時不用的閑置資金進行證券投資。各類企業可參與股票配售，也可投資股票二級市場;事業法人可用自有資金和有權自行支配的預算外資金進行證券投資。

　　4.各類基金。基金性質的機構投資者包括證券投資基金、社保基金、企業年金和社會公益基金。

　　(1)證券投資基金。轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　(2)社保基金。在一般國家，社保基金分為兩個層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性基金;其二是由企業定期向員工支付并委托基金公司管理的企業年金。

　　在我國，社保基金也主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金。其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益;同時，確定從2001年起新增發行彩票公益金的80%上繳社保基金。其投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業債、金融債不高于l0%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。社會保險基金一般由養老、醫療、失業、工傷、生育五項保險基金組成。在現階段，我國社會保險基金的部分積累項目主要是養老保險基金，其運作依據是勞動部的各相關條例和地方的規章。

　　(3)企業年金：投資的范圍和投資的比例。(參見教材P13)

　　(4)社會公益基金：可進行證券投資。

　　(二)個人投資者轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　三、證券市場中介機構：證券公司、證券服務機構

　　(一)證券公司：新《證券法》按照業務類型對證券公司進行管理。

　　(二)證券登記結算機構

　　證券登記結算機構是為證券交易提供集中的登記、托管與結算服務的專門機構。根據《證券法》規定，證券登記結算機構是不以營利為目的的法人。

　　(三)證券服務機構轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　證券服務機構是指依法設立的從事證券服務業務的法人機構，主要包括證券登記結算公司、證券投資咨詢公司、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所和證券信用評級機構等。

　　四、自律性組織

　　(一)證券交易所

　　證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監督證券交易，實行自律管理的法人。

　　(二)證券業協會

　　證券業協會是證券業的自律性組織，是社會團體法人。證券業協會的權力機構為由全體會員組成的會員大會。根據《證券法》的規定，證券公司應當加入證券業協會。

　　五、證券監管機構轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　在我國，證券監管機構是指中國證券監督管理委員會(以下簡稱“中國證監會”)以其派出機構。中國證監會是國務院直屬的證券監督管理機構。

　　【例5·多選題】我國銀行業金融機構利用自有資金可以投資的有價證券包括(　)。

　　A.政府短期債券

　　B.政府長期債券

　　C.金融債券

　　D.證券投資基金

　　【答案】ABC轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　【例6·判斷題】所有QFII對某一上市公司A股投資比例總和不得超過該公司股份總數的10%。(　)

　　【答案】錯誤

　　【例7·多選題】企業年金可進行的投資包括(　)。

　　A.國債回購

　　B.可轉債

　　C.股票

　　D.信用擔保

　　【答案】ABC轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

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