第 一 章　證券投資基金概述

　　提示：本章內容沒有很大變化。主要介紹證券投資基金的一些基礎知識。

　　證券投資基金是一種實行組合投資、專業管理、利益共享、風險共擔的集合投資方式。與直接投資股票、債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。

    第一節　證券投資基金的概念與特點

　　一、證券投資基金的概念

　　定義：證券投資基金（簡稱“基金”）是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

　　證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；在英國和我國中國香港特別行政區被稱為“單位信托基金”；在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”域“集合投資計劃”；在日本和我國中國臺灣區則被稱為“證券投資信托基金”。

　　例題1：

　　判斷正誤：證券投資基金的管理者是基金的實際所有者。

　　答案：錯誤

　　二、證券投資基金的特點（5點，P2-3）

　　（一）集合理財，專業管理
　　（二）組合投資，分散風險
　　（三）利益共享，風險共擔
　　（四）嚴格監管，信息透明
　　（五）獨立托管，保障安全

　　例題2：以下關于證券投資基金中的專業理財含義描述正確的是（　）。

　　A.專業理財就是由擁有超常能力的基金經理理財
　　B.理財的主要方法是由投資者決定的
　　C.理財機構的從業人員由專業人士組成
　　D.理財是由專業機構運作的
　　
　　答案：CD

　　三、證券投資基金與其他金融工具的比較

　　（一）基金與股票、債券的差異（3點、P3-4）

　　1.反映的經濟關系不同

　　股票反映的是一種所有權關系，是一種所有權憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東；債券反映的是債權債務關系，是一種債權憑讓，投資者購買債券后就成為公司的債權人；基金反映的則是一種信托關系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。

　　2.所籌資金的投向不同

　　股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向實業領域；基金是一種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具。

　　3.投資收益與風險大小不同

　　通常情況下，股票價格的波動性大，是一種高風險、高收益的投資品種；債券可以給投資者帶來一定的利息收入，波動性也較股票要小，是一種低風險、低收益的投資品種；基金投資于眾多股票，能有效分散風險，是一種風險相對適中、收益相對穩健的投資品種。

　　（二）基金與銀行儲蓄存款（3點，P4）

　　1.性質不同

　　基金是一種受益憑證，基金財產獨立于基金管理人；基金管理人只是代替投資者管理資金，并不承擔投資損失風險。銀行儲蓄存款表現為銀行的負債，是一種信用憑證；銀行對存款者負有法定的保本付息責任。

　　2.收益與風險大小不同

　　一般情況下，基金并不保證本金的安全，存在虧損的可能性，但也有機會分享證券市場上漲帶來的收益；銀行存款利率相對固定，投資者幾乎沒有損失本金的可能性。

　　3.信息披露程度不同

　　基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運作情況；銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運用情況。

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    第二節　證券投資基金市場的參與主體

　　按照責任與作用不同參與主體可分為：基金當事人、基金市場服務機構、監管與自律機構三大類。

　　一、證券投資基金當事人

　　（一）基金份額持有人

　　是基金的出資人、基金資產的所有者、基金投資收益的受益人。

　　（二）基金管理人：基金管理公司

　　基金管理人是基金產品的募集者和基金的管理者，其最主要職責就是按照基金合同的約定，負責基金資產的投資運作，在風險控制的基礎上為基金投資者爭取最大的投資收益。基金管理人在基金運作中具有核心作用。

　　（三）基金托管人：商業銀行

　　基金托管人的職責主要體現在基金資產保管、基金資金清算、會計復核以及對基金投資運作的監督等方面。

　　例題3：證券投資基金運作中的三方當事人一般是指基金的（　）。

　　A.發起人、管理人和投資人
　　B.管理人、托管人和投資人
　　C.托管人、發起人和投資人
　　D.受益人、管理人和投資人

　　答案：B

　　二、證券投資基金市場服務機構（4類，P5-6）

　　服務機構包括：基金銷售機構、注冊登記機構、律師事務所、會計師事務所、基金投資咨詢公司、基金評級公司等。

　　（一）基金銷售機構

　　在我國，只有中國證監會認定的機構才能從事基金的代理銷售。目前，商業銀行、證券公司、證券投資咨詢機構、專業基金銷售機構，以及中國證監會規定的其他機構均可以向中國證監會申請基金代銷業務資格，從事基金的代銷業務。

　　（二）注冊登記機構

　　目前，在我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結算有限責任公司（簡稱“中國結算公司”）。

　　（三）律師事務所和會計師事務所

　　（四）基金投資咨詢公司與基金評級機構

　　三、監管與自律機構P6-7

　　（一）基金監管機構

　　（二）證券交易所

　　我國的證券交易所是依法設立的，不以營利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供交易場所、設施，履行國家有關法律法規、規章、政策規定的職責，實行自律性管理的法人。

　　（三）基金行業自律機構

　　基金行業自律機構是由基金管理人、基金托管人或基金份額發售機構等服務機構成立的同業協會。其作用體現在：促進同業交流、提高從業人員的素質、加強行業的自律管理和促進行業的發展。

　　四、證券投資基金運作關系圖（教材P7 圖1-2）

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    第三節　證券投資基金的法律形式

　　依據基金法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。公司型基金以美國的投資公司為代表。我國目前設立的基金則為契約型基金。

　　例題4：按照基金法律形式，證券投資基金可以劃分為（　）。

　　A.私募基金
　　B.公募基金
　　C.契約型基金
　　D.公司型基金

　　答案：CD

　　一、契約型基金

　　契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設立，基金投資者的權利主要體現在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律來規范。

　　二、公司型基金

　　公司型基金在法律上是具有獨立“法人”地位的股份投資公司。公司型基金依據基金公司章程設立。

　　三、契約型基金與公司型基金的區別（3點，P8）

　　（一）法律形式不同

　　契約型基金不具有法人資格；公司型基金具有法人資格。

　　（二）投資者地位不同

　　契約型基金依據基金合同成立。與公司型基金的股東大會相比，契約型基金持有人大會賦予基金持有者的權利相對較小。

　　（三）基金營運依據不同

　　契約型基金依據基金合同營運基金：公司型基金依據基金公司章程營運基金。
　　二者之間的區別主要表現在法律形式的不同，并無優劣之分。

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    第四節　證券投資基金的運作方式

　　依據運作方式不同分為：封閉式基金、開放式基金

　　封閉式基金是指基金規模（基金份額總額）在基金合同期限內固定不變；開放式基金是指基金規模（基金份額總額）不固定，基金份額可以在基金合同約定時間和場所進行中購或者贖回的一種基金運作方式。

　　主要區別：（5點，P9-10）

　　1.期限不同。封閉式基金一般有一個固定的存續期；而開放式基金一般是無期限的。我國《證券投資基金法》規定，封閉式基金的存續期應在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續期大多在15年左右。

　　2.份額限制不同

　　3.交易場所不同

　　4.價格形成方式不同

　　封閉式基金的交易價格主要受二級市場供求關系的影響。而開放式基金的買賣價格以基金份額凈值為基礎，不受市場供求關系的影響。

　　5.激勵約束機制與投資策略不同

　　例題5：按照基金規模是否固定，證券投資基金可以劃分為（　）。

　　A.私募基金和公募基金
　　B.上市基金和不上市基金
　　C.開放式基金和封閉式基金
　　D.契約型基金和公司型基金

　　答案：C

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    第五節　證券投資基金的起源與發展

　　一、證券投資基金的起源

　　證券投資基金作為社會化的理財工具，起源于英國的投資信托公司。
　　初創階段的基金多為契約型投資信托，投資對象多為債券。

　　二、證券投資基金的發展

　　1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國波士頓成立，這是世界上第一只公司型開放式基金。

　　“馬薩諸塞投資信托基金”有三個新的特點：一是基金的組織形式由契約型改變為公司型；二是基金的運作方式由原先的封閉式改變為開放式；三是證券投資基金的回報方式由過去的固定收益方式改變為收益分享、風險分擔的分配方式。

　　三、全球基金業發展的趨勢與特點（4點，Pl2）

　　（一）美國占據主導地位，其他國家發展迅猛
　　（二）開放式基金成為證券投資基金的主流產品
　　（二）基金市場競爭加劇，行業集中趨勢突出
　　（四）基金的資金來源發生了重大變化

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    第六節　我國基金業的發展概況（3個階段）

　　一、基金業發展的早期探索階段　　

　　1987年，中國新技術創業投資公司（中創公司）與匯豐集團、渣打集團在中國中國香港聯合設立了中國置業基金。

　　上海證券交易所與深圳讓券交易所相繼于l990年12月、l991年1月開業，標志著中國證券市場正式形成。

　　中國國內第一家比較規范的投資基金―淄博鄉鎮企業投資基金，于l992年11月經中國人民銀行總行批準正式設立。該基金為公司型封閉式基金。

　　二、封閉式基金發展階段

　　國務院批準，國務院證券委員會于l997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。為我國基金業的規范發展奠定了法律基礎。

　　2002年8月以后，封閉式基金發行停止，到2006年末其數量一直保持在53只。

　　三、開放式基金發展階段

　　2000年10月8日，中國證監會發布了《開放式證券投資基金試點辦法》。2001年9月，我國第一只開放式基金“華安創新”誕生。

　　我國基金業在發展中表現出以下幾方面的特點：

　　1.基金品種日益豐富，基本涵蓋了國際上主要的基金品種；
　　①ETF　2004華夏上證50ETF
　　②LOF　2004南方基金配置基金
　　目前，我國只有深交所開辦LOF業務

　　2.合資基金管理公司發展迅猛，方興未艾；

　　3.營銷和服務創新活躍；

　　4.法律規范進一步完善；2004.06.01《證券投資基金法》正式實施

　　5.封閉式基金和開放式基金的發展形成鮮明對比。

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    第七節　基金業在金融體系中的地位和作用

　　一、四點作用

　　1.為中小投資者拓寬了投資渠道
　　2.優化金融結構，促進經濟增長
　　3.有利于證券市場的穩定和健康發展
　　4.完善金融體系和社會保障體系

　　例題6：證券投資基金對我國經濟發展的積極作用有（　）。
　　A.將儲蓄轉化為投資，提高社會資金使用效率
　　B.推動證券市場的規范化發展
　　C.完善金融體系和社會保障體系
　　D.推動金融市場發展，促進金融產品創新
　　
　　答案：ABCD

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