編輯推薦：2021年證券從業資格《金融市場基礎知識》知識點匯總

知識點：保薦和承銷制度

保薦制度和承銷制度是股票發行制度的重要組成部分，規定了我國新股推薦發行與新股承銷等諸多環節的內容。

(一)保薦制度的概念

中國的保薦制度是指有資格的保薦人推薦符合條件的公司公開發行證券和上市，并對所推薦的發行人的信息披露質量和所做承諾提供持續訓示、督促、輔導、指導和信用擔保的制度。保薦制度核心內容是對企業發行上市提出了“雙保”要求，即企業發行上市必須要由保薦機構進行保薦，并由具有保薦代表人資格的從業人員具體負責保薦工作。這樣既明確了機構的責任，也將責任具體落實到了個人。

實施證券發行上市保薦制度是中國證監會深化新股監管制度改革的又一舉措，是對證券發行上市建立市場約束機制的重要制度探索。這項制度的推行解決了證券發行上市的保薦責任主體的問題，既明確了機構的責任，也將責任具體落實到了個人，促進保薦機構及其保薦代表人牢固樹立責任意識和誠信意識，確保其對企業發行勤勉盡責。同時，發揮了市場對發行人質量的約束機制，從源頭上提高了上市公司的質量。

(二)證券承銷制度

1.證券承銷制度的概念。所謂證券承銷，是證券發行人借助證券承銷機構來發行證券的行為，亦即證券的間接發行。證券承銷制度，是用于規范證券承銷中，證券監管部門、證券發行人、證券承銷機構、證券投資者之間和證券承銷、銷售機構內部關系的法律法規和契約的總稱。

2.股票承銷的方式。我國《證券法》規定，發行人向不特定對象發行的證券，法律、行政法規規定應當由證券公司承銷的，發行人應當同證券公司簽訂承銷協議。發行人通過與承銷商協商確定股票承銷方式，股票承銷的方式通常分為以下三種。

(1)包銷。是指承銷商以低于發行價的價格把公司發行的股票全部買進，再轉賣給投資者。絕大多數情況下，股票賣出價高于承銷商購入價，其差價收益歸承銷商所有；如果股票賣出價低于承銷商購入價，所有損失由承銷商承擔。包銷是最常見的股票承銷方式。

(2)代銷。是指承銷商代發行人發售股票，在承銷期結束后，將未售出的股票全部退還給發行人的承銷方式。這種方式下，承銷商許諾盡可能多地銷售股票，但不保證能夠完成預定銷售額。

(3)備用包銷。這種承銷方式下，承銷商與發行人簽訂合同，在承銷期內，是一種代銷行為；承銷期滿后，承銷商將售后剩余股票全部自行買入。為此，發行人要支付給承銷商一部分費用。

我國《證券法》規定，證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日。

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