利率格式

競爭性招標確定的票面利率保留 2 位小數。

一年以下(含)期限國債發行價格保留 3 位小數。

一年以上(不含一年)期限國債發行價格保留 2 位小數。

競標時間

招標日上午 10:35～11:35。

招標方式

1.招標標的：利率或價格。

2.招標方式：

(1)單一價格招標(荷蘭式招標)

(2)修正的多重價格招標(混合式招標)

全場加權平均中標利率四舍五入后為當期(次)國債票面利標的為率，低于或等于票面利率的中標標位，按面值承銷;高于票利率面利率的中標標位，按各中標標位的利率與票面利率折算的價格承銷。

全場加權平均中標價格四舍五入后為當期(次)國債發行價標的為格，高于或等于發行價格的中標標位，按發行價格承銷;低價格于發行價格的中標標位，按各中標標位的價格承銷。

1.投標標位變動幅度：

利率招標時，標位變動幅度為 0.01%。

價格招標時，標位變動幅度分別為(單位：元)

2.投標標位差：每一國債承銷團成員最高、最低投標標位差不得大于當期(次)財政部規定的投標標位差。

3.投標剔除：背離全場加權平均投標利率或價格一定數量的標位為無效投標，全部落標，不參與全場加權平均中標利率或價格的計算。

4.中標剔除：標的為利率時，高于全場加權平均中標利率一定數量以上的標位，全部落標;標的為價格時，低于全場加權平均中標價格一定數量以上的標位，全部落標。

5.單一標位投標限額：0.1 億元～30 億元。投標量變動幅度為 0.1 億元的整數倍。

6.最高投標限額：上述比例均計算至 0.1 億元，0.1 億元以下四舍五入。

中標原則

按照低利率或高價格優先的原則對有效投標逐筆募入，直到募滿招標額或將全部有效標位募完為止。

最高中標利率標位或最低中標價格標位上的投標額大于剩余招標額，以國債承銷團成員在該標位投標額為權重平均分配，取整至 0.1 億元，尾數按投標時間優先原則分配。

追加投標

自 2018 年第二季度起，競爭性招標結束后 20 分鐘內，國債承銷團甲類成員有權通過投標追加承銷當期(次)國債。追加投標為數量投標，國債承銷團甲類成員按照競爭性招標確定的票面利率或發行價格承銷。

國債承銷團甲類成員追加承銷額上限為該成員當期(次)國債競爭性中標額的 50%，且不能超出該成員當期(次)國債最低承銷額的 50%，計算至 0.1 億元，0.1 億元以下四舍五入。追加承銷額應為 0.1 億元的整數倍。

國債承銷團成員應承擔最低投標、承銷義務

以下比例均計算至 0.1 億元，0.1 億元以下四舍五入。

甲類成員為當期(次)國債競爭性招標額的 4%;

最低投標額

乙類為 1.5%。

甲類成員(含追加)為當期(次)總招標額的 1%;

最低承銷額

乙類為 0.2%。

債權確立

國債承銷團成員于招標日后 1 個工作日內繳納發行款。

財政部收到發行款后，托管機構為認購人辦理債權登記、托管手續。

應急投標

如果發行系統客戶端出現技術問題，國債承銷團成員可以將內容齊全的“記賬式國債發行應急投標書”或“記賬式國債債權托管應急申請書”傳真至國債登記公司，委托國債登記公司代為投標或債權托管。

承銷機構

資格每年確定一次，包括各類商業銀行、郵政儲蓄銀行。

承銷數額

財政部一般委托中國人民銀行分配承銷數額。

發售方式

承銷商通過各自的代理網點發售，采取向購買入開具憑證式國債收款憑證的方式，發售數量不能突破所承銷的國債量。

發行期限

1 個月。

發行款

一次性繳款，國債發行手續費也由財政部一次性撥付。

各經辦單位對在發行期內已繳款但未售完及購買者提前兌取的憑證式國債，仍可在原額度內繼續發售，繼續發售的憑證式國債仍按面值售出。

為了便于掌握發行進度，承擔憑證式國債發行任務的各個系統一般每月要匯總本系統內的累計發行數額，上報財政部及中國人民銀行。

市場利率

市場利率趨于上升，就限制了承銷商確定銷售價格的空間；

市場利率趨于下降，就為承銷商確定銷售價格拓寬了空間。

中標成本

國債銷售的價格一般不應低于承銷商與發行人的結算價格。

通過投標獲得較低成本的國債，有利于分銷工作的順利開展。

可比國債的收益率

如果國債承銷價格定價過高，即收益率過低，投資者就會傾向于在二級市場上購買已流通的國債，而不是直接購買新發行的國債，從而阻礙國債分銷工作順利進行。

承銷手續費

國債承銷手續費一般為千分之幾。

為了促進分銷活動（多拿手續費），承銷商有可能壓低銷售價格。

期望的資金回收速度

降低銷售價格，承銷商的分銷過程會縮短，資金的回收速度會加快，承銷商可以通過獲取這部分資金占用其中的利息收入來降低總成本，提高收益。

其他成本

——