第一節、證券與證券市場

證券是指各類記載并代表一定權利的法律憑證。它用以證明持有人有權依其所持憑證記載的內容而取得應有的權益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益，或證明其曾經發生過的行為。證券可以采取紙面形式或證券監管機構規定的其他形式。

一、有價證券

(一)有價證券的定義

有價證券是指標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產擁有所有權或債權的憑證。

1.證券本身沒有價值;

2.但由于它代表著一定量的財產權利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入;

3.可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價格。

有價證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。虛擬資本是獨立于實際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產過程中發揮作用。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。

(二)有價證券的分類

有價證券有廣義與狹義兩種概念。狹義的有價證券即指資本證券，廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。

商品證券是證明持有人擁有商品所有權或使用權的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權，持有人對這種證券所代表的商品所有權受法律保護。屬于商品證券的有提貨單、運貨單、倉庫棧單等。

貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權的有價證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業證券，主要是商業匯票和商業本票;另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。

資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯系的活動而產生的證券。持有人有一定的收入請求權。資本證券是有價證券的主要形式。

下面是有價證券的分類方法及具體的分類，具體情況如下表所示：

表1—4

有價證券分類一覽表

【提示】本考點的命題切入點有以下幾點：(1)給出分類標準，要求選擇具體的類別;(2)給出具體類別，要求歸納分類標準。

(三)有價證券的特征

1.收益性。證券代表的是對一定數額的某種特定資產的所有權或債權，投資者持有證券也就同時擁有取得這部分資產增值收益的權利，因而證券本身具有收益性。

2.流動性。證券的流動性是指證券持有人在不造成資金損失前提下，以證券換取現金的特性。

3.風險性。指實際收益與預期收益的背離，即收益的不確定性。從整體上說，證券的風險與其收益成正比。通常情況下，風險越大的證券，投資者要求的預期收益越高;風險越小的證券，預期收益越低。

4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限，債券的期限具有法律約束力，是對融資雙方權益的保護。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。

二、證券市場

證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價證券發行和交易的場所。證券市場是市場經濟發展到一定階段的產物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產生的市場。

(一)證券市場的特征

證券市場具有以下三個顯著特征：

1.證券市場是價值直接交換的場所。

2.證券市場是財產權利直接交換的場所。

3.證券市場是風險直接交換的場所。

(二)證券市場的結構

證券市場的結構是指證券市場的構成及其各部分之間的量比關系。一般來言，主要研究證券市場的四個方面的結構：

(1)層次結構：按照證券進入市場的順序，整個市場可分為發行市場和交易市場。前者又名一級市場或初級市場，是證券發行人向投資人出售新證券的市場;后者又名二級市場或次級市場，是已發行的證券在投資者之間交易轉讓的市場。

(2)多層次資本市場：除一二級市場的區分之外，證券市場的層次性還體現為區域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監管要求的多樣性。根據所服務和覆蓋的公司類型、可分為全球性市場、全國性市場、區域性市場等類型;根據上市公司規模、監管要求等差異，可以分為主板市場、二板(創業板或高新企業板)市場等。

(3)品種結構：按照證券的品種而形成的結構關系，主要包括股票市場、債券市場、基金市場等。

(4)交易場所結構：按照交易活動是否在固定場所進行，可分為有形市場和無形市場。前者指有固定場所、有組織、制度化的市場，而后者則是無固定場所的市場。

(三)證券市場的基本功能

證券市場的運行對社會經濟產生的客觀效果，稱之為證券市場的功能。其主要有三大功能，見下表。

表1—5

證券市場功能一覽表

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