2017年證券投資基金重點解讀股票投資風格管理

更新時間：2017-07-27 10:29:35 來源：環球網校

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摘要　　【摘要】環球網校編輯為考生發布2017年證券投資基金重點解讀股票投資風格管理的新聞，為考生發布證券從業資格考試的相關考試重點，希望大家認真學習和復習，預祝考生都能順利通過考試。2017年證券投資基金重

　　【摘要】環球網校編輯為考生發布“2017年證券投資基金重點解讀股票投資風格管理”的新聞，為考生發布證券從業資格考試的相關考試重點，希望大家認真學習和復習，預祝考生都能順利通過考試。2017年證券投資基金重點解讀股票投資風格管理的具體內容如下：

　　第十三章　股票投資組合管理

　　第三節　股票投資風格管理

　　命題點一　股票投資風格分類體系

　　股票投資風格分類體系是指按照不同標準將股票劃分為不同的集合，具有相同特征的股票集合共同構成一個系統的分類體系。

　　1.按公司規模分類

　　按公規模可分為：小型資本股票、大型資本股票、混合型資本股票。

　　通常小型資本股票的流動性較低，而大型資本股票的流動性則相對較高。股票投資收益是對投資者承擔風險和放棄收益的綜合補償。鑒于小型股票的流動性偏低，因此從長期來看，小型資本股票的回報率實際上要比大型資本股票更高。

　　中小型資本股票戰略的風險高于大型資本股票戰略。相應地，其回報率也高于大型資本股票戰略，這體現了高風險高回報的～般規律。另外，混合型戰略的收益和風險都介于中小型資本股票戰略和大型資本股票戰略之間。

　　2.按股票價格行為的分類

　　按股票價格行為可分為：增長類、周期類、穩定類和能源類。

　　3.按公司成長性分類

　　按公司成長性可分為：增長類、收益類。

　　通常，我們將增長類股票定義為增長速度超過經濟發展速度的股票;收益類股票則是隨經濟發展速度同步增長的股票。

　　為了便于分析，我們通常選取一定的指標來描述公司的成長性：①持續增長率，即凈資產收益率乘以盈余保留率;②紅利收益率。紅利收益率更多地受到市場力量的影響，較少受到會計數據不足的制約。從紅利收益率和市場對優秀增長類公司發出的價格信號來看，紅利收益率通常和公司增長能力呈反向變化關系。在基金經理人利用持續增長率和紅利收益率對公司的增長前景進行預測時，這兩個變量應該是互補的，同時還必須注意它們之間的負相關關系。運用紅利收益率和持續增長率這兩個變量，我們可以將增長類股票和收益類股票進行簡單劃分。

　　首先，我們估計增長類股票有較高的盈余保留率和贏利性(或是兩者兼而有之);非增長類股票有較低的盈余保留率和贏利性。因此，我們預計具有高增長率的公司只會支付較低的紅利。相對于股價的高增長而言，這類公司只會有較低的紅利收益率。反之，非增長類公司支付較高的紅利，相對于未反映出公司成長性的股價而言，將會有較高的紅利收益率。