【摘要】環球網校編輯為考生發布“2017年證券投資基金重點解讀有效市場假設理論及其運用”的新聞，為考生發布證券從業資格考試的相關考試重點，希望大家認真學習和復習，預祝考生都能順利通過考試。2017年證券投資基金重點解讀有效市場假設理論及其運用的具體內容如下：

　　第十一章　證券組合管理理論

　　第五節 有效市場假設理論及其運用

　　命題點一 有效市場的基本概念

　　有效市場假設理論(EMH)認為，證券在任一時點的價格均對所有相關信息做出了反應。股票價格的任何變化只會是由新信息引起的。由于新信息是不可預測的，因此股票價格的變化也就是隨機變動的。在一個有效的市場上，將不會存在證券價格被高估或被低估的情況，投資者將不可能根據已知信息獲利。

　　命題點二 有效市場形式

　　市場不可能是嚴格有效的，也不可能是完全無效的，市場有效性只是一個程度問題。信息分為歷史價格信息、公開信息以及全部信息(包括內幕信息)三類，并在此基礎上將市場的有效性分為三種形式：弱式有效市場、半強式有效市場以及強式有效市場。

　　弱式有效市場假設認為，當前的股票價格已經充分反映了全部歷史價格信息和交易信息，如歷史價格走勢、成交量等，因此試圖通過分析歷史價格數據預測未來股價的走勢，期望從過去價格數據中獲益將是徒勞的。也就是說，如果市場是弱式有效的，那么投資分析中的技術分析方法將不再有效。

　　半強式有效市場假設認為，當前的股票價格已經充分反映了與公司前景有關的全部公開信息。公開信息除包括歷史價格信息外，還包括公司的公開信息、競爭對手的公開信息、經濟以及行業的公開信息等。因此，試圖通過分析公開信息是不可能取得超額收益的。這樣，半強式有效市場假設又進一步否定了基本分析存在的基礎。

　　強式有效市場假設認為，當前股票價格反映了全部信息的影響，全部信息不但包括歷史價格信息、全部公開信息，而且還包括私人信息以及未公開的內幕信息等。這是一個極端的假設，是對任何內幕信息的價值持否定態度。

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　　【摘要】環球網校編輯為考生發布“2017年證券投資基金重點解讀有效市場假設理論及其運用”的新聞，為考生發布證券從業資格考試的相關考試重點，希望大家認真學習和復習，預祝考生都能順利通過考試。2017年證券投資基金重點解讀有效市場假設理論及其運用的具體內容如下：

　　命題點三 市場異常現象

　　1.日歷現象

　　日歷異常是一類與時間因素有關的異常現象。如，周末異常，指證券價格在星期五趨于上升，在星期一趨于下降;假日異常，指在某假日前的最后一個交易日有非正常收益等。

　　2.事件異常

　　事件異常是與特定時間相關的異常現象。如，分析家推薦，指推薦購買某種股票的分析家越多，這種股票價格越有可能下跌;入選成分股，指股票入選成分股，引起股票價格上漲等。

　　3.公司異常

　　公司異常是由公司本身或投資者對公司的認同程度引起的異常現象。如，小公司效應，指小公司自勺收益通常高于大公司的收益;封閉式基金，指折價交易的封閉式基金收益率較高;被忽略的股票，指沒有被分析家看好的股票往往產生高收益;機構持股，指為少數機構所持有的股票趨于高收益。

　　4.會計異常

　　會計異常是指會計信息公布后發生的股價變動的異常現象。

　　命題點四 有效市場理論對投資管理的影響

　　有效市場理論是指數基金產生的哲學基礎。

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