2017年證券投資基金重點解讀保本基金

更新時間：2017-07-05 12:46:17 來源：環球網校

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摘要　　【摘要】環球網校編輯為考生發布2017年證券投資基金重點解讀保本基金的新聞，為考生發布證券從業資格考試的相關考試重點，希望大家認真學習和復習，預祝考生都能順利通過考試。2017年證券投資基金重點解讀保

　　【摘要】環球網校編輯為考生發布“2017年證券投資基金重點解讀保本基金”的新聞，為考生發布證券從業資格考試的相關考試重點，希望大家認真學習和復習，預祝考生都能順利通過考試。2017年證券投資基金重點解讀保本基金的具體內容如下：

　　第六節保本基金

　　命題點一保本基金的特點

　　保本基金的最大特點是其招募說明書中明確引入保本保障機制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時，可以獲得投資本金的保證。根據，中國證監會2010年10月26日公布的《關于保本基金的指導意見》，現階段我國保本基金的保本保障機制包括：①由基金管理人對基金份額持有人的投資本金承擔保本清償義務;同時，基金管理人與符合條件的擔保人簽訂保證合同，由擔保人和基金管理人對投資人承擔連帶責任。②基金管理人與符合條件的保本義務人簽訂風險買斷合同，約定由基金管理人向保本義務人支付費用：保本義務人在保本基金到期出現虧損時，負責向基金份額持有人償付相應損失。保本義務人在向基金份額持有人償付損失后，放棄向基金管理人追償的權利。③經中國證監會認可的其他保本保障機制。

　　保本基金的投資目標是在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。保本基金從本質上講是一種混合基金。

　　命題點二保本基金的保本策略

　　保本基金于20世紀80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進行基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略(ConstantProportionPortfolioInsurance，CPPI)。

　　CPPI是一種通過比較投資組合現時凈值與投資組合價值底線，從而動態調整投資組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。CPPI投資策略的投資步驟可分為以下三步：

　　第一步，根據投資組合期末最低目標價值(基金的本金)和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線。

　　第二步，計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額。該值通常稱為安全墊，或風險投資(如股票投資)可承受的最高損失限額。

　　第三步，按安全墊的一定倍數確定風險資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產(如債券投資)，從而在確保實現保本目標的同時，實現投資組合的增值。風險資產投資額通常可用以下式確定：

　　風險資產投資額=放大倍數×(投資組合現時凈值一價值底線)=放大倍數×安全墊

　　風險資產投資比例=風險資產投資額/基金凈值×100%

　　如果安全墊不放大，將投資組合現時凈值高于價值底線的資產完全用于風險資產投資，即使風險資產(股票)投資完全虧損，基金也能夠實現到期保本。

　　通常，保本資產和風險資產的比例并不是經常發生變動的，必須在一定時間內維持恒定比例，以避免出現過激投資行為。基金管理人一般只在市場可能發生劇烈變化時，才對基金安全墊的中長期放大倍數進行調整。在放大倍數一定的情況下，隨著安全墊價值的上升，風險資產投資比例將隨之上升。一旦投資組合現時凈值向下接近價值底線，系統將自動降低風險資產的投資比例。