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　　2015中級會計職稱《財務管理》章節習題：資本結構

　　單項選擇題

　　1、下列說法中，不正確的是(　　)。

　　A.如果企業產銷業務量穩定，則該企業可以較多地負擔固定的財務費用

　　B.擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票籌集資金

　　C.穩健的管理當局偏好于選擇低負債比例的資本結構

　　D.當國家執行緊縮的貨幣政策時，市場利率較低，企業債務資金成本降低

　　【答案】D

　　【解析】貨幣金融政策影響資本供給，從而影響利率水平的變動，當國家執行緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業債務資金成本增大，所以選項D不正確。

　　2、某公司原有資本700萬元，其中債務資本200萬元(每年負擔利息24萬元)，普通股資本500萬元(發行普通股10萬股，每股面值50元)，所得稅稅率為25%。由于擴大業務，需追加籌資200萬元，其籌資方式有兩個：-是全部按面值發行普通股：增發4萬股，每股面值50元;二是全部籌借長期債務：債務利率為8%，則兩種籌資方式每股收益無差別點的息稅前利潤為(　　)萬元。

　　A.110

　　B.60

　　C.100

　　D.80

　　【答案】D

　　【解析】借款籌資方式的每股收益=[(EBIT-24―200×8%)×(1―25%)]/10，權益籌資方式的每股收益=[(EBIT-24)×(1―25%)]/(10+4)，令兩者相等，解得EBIT=80(萬元)。

　　3、某公司息稅前利潤為500萬元，債務資金200萬元(賬面價值)，平均債務稅后利息率為7%，所得稅稅率為30%，權益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為(　　)萬元。

　　A.2268

　　B.2240

　　C.3200

　　D.2740

　　【答案】B

　　【解析】注意題中給出的是平均債務稅后利息率為7%，所以，200×7%表示的是稅后利息，而凈利潤=(EBIT―I)×(1-T)=EBIT×(1―T)-I×(1―T)=息稅前利潤×(1-所得稅稅率)-稅后利息，所以，股票的市場價值=[500×(1―30%)-200×7%]/15%=2240(萬元)。

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