資產(chǎn)的收益與收益率

　　資產(chǎn)的收益與收益率包括資產(chǎn)收益的含義與計算、資產(chǎn)收益率的類型。

　　(一)資產(chǎn)收益的含義與計算

　　資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。

　　第一種方式是以金額表示的，稱為資產(chǎn)的收益額，通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示，該增值量來源于兩部分：一是期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入;二是期末資產(chǎn)的價值(或市場價格)相對于期初價值(價格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱為資本利得。

　　第二種方式是以百分比表示的，稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值(價格)的比值，該收益率也包括兩部分：一是利息(股息)的收益率，二是資本利得的收益率。

　　在計算收益率時一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。

　　如果不做特殊說明的話，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率。

　　單期資產(chǎn)的收益率= 利息(股息)收益率+資本利得收益率

　　(二)資產(chǎn)收益率的類型

　　1.實際收益率

　　表述為已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和。當(dāng)然，當(dāng)存在通貨膨脹時，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率。

　　2.預(yù)期收益率

　　預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

　　第一種方法是：首先描述影響收益率的各種可能情況，然后預(yù)測各種可能發(fā)生的概率，以及在各種可能情況下收益率的大小，那么預(yù)期收益率就是各種情況下收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率。

　　3.必要收益率

　　必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　必要收益率由兩部分構(gòu)成：

　　(1)無風(fēng)險收益率

　　無風(fēng)險收益率也稱無風(fēng)險利率，它是指無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成。無風(fēng)險資產(chǎn)一般滿足兩個條件：一是不存在違約風(fēng)險;二是不存在再投資收益率的不確定性。通常用短期國債的利率近似地代替無風(fēng)險收益率。

　　(2)風(fēng)險收益率

　　風(fēng)險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益。(它等于必要收益率與無風(fēng)險收益率之差)

　　【例1】某股票一年前的價格為10元，一年中的稅后股息為0.25元，現(xiàn)在的市價為12元。那么，在不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少?

　　『正確答案』一年中資產(chǎn)的收益為：

　　0.25+(12-10)=2.25(元)

　　其中，股息收益為0.25元，資本利得為2元。

　　股票的收益率=(0.25+12-10)÷10=2.5%+20%=22.5%

　　其中股利收益率為2.5%，資本利得收益率為20%。

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