中級財務管理知識點：資本成本與資本結構(9)

更新時間：2012-04-25 09:28:57 來源：|0

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　　2、平均資本成本比較法

　　平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。能夠降低平均資本成本的資本結構，則是合理的資本結構。這種方法側重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結構進行優化分析。

　　3、公司價值分析法

　　以上兩種方法都是從賬面價值的角度進行資本結構優化分析，沒有考慮風險因素。公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優化。即能夠提升公司價值的資本結構，則是合理的資本結構。這種方法主要用于對現有資本結構進行調整，適用于資本規模較大的上市公司資本結構優化分析。同時，在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的。

　　設：V表示公司價值，B表示債務資本價值，S表示權益資本價值。公司價值應該等于資本的市場價值，即：

　　V=S+B

　　為簡化分析，假設公司各期的EBIT保持不變，債務資本的市場價值等于其面值，權益資本的市場價值可通過下式計算: