中級財務管理 知識點：資本成本與資本結構(7)
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三、資本結構
(一)資本結構的概述
1、資本結構的含義 資本結構是指長期負債與權益資本之間的構成及其比例關系。資本結構有廣義與狹義之分，廣義的資本結構是指全部資本價值的構成及其比例關系。狹義的資本結構是指企業各種長期資本價值的構成及其比例關系。在狹義的資本結構下，短期債權資本是作為營運資本來管理的。
2、最佳資本結構 指在一定條件下使企業平均資本成本率最低、企業價值最大的資本結構。
(二)影響資本結構的因素
1、企業經營狀況的穩定性和成長率(1)如果產銷業務穩定，企業可較多地負擔固定的財務費用，反之則相反。
(2) 如果產銷業務量能夠以較高的水平增長，企業可能采用高負債的資本結構，以提升權益資本的報酬，反之則相反。
2、企業財務狀況和信用等級 企業財務狀況良好，企業容易獲得債務資本，反之則相反。
3、企業資產結構(1)擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票融通資金;(2)擁有較多流動資產的企業更多地依賴流動負債融通資金;(3)資產適用于抵押貸款的企業負債較多;(4)以技術研發為主的企業則負債較少。
4、企業投資人和管理當局的態度(1)如果所有者害怕股權分散，可采用債務籌資;如果害怕分散控制權，可采用債務籌資。
(2)經營者對未來樂觀，敢于冒險，則會多負債，反之則相反。
5、行業特征和企業發展周期(1)產品市場穩定的成熟行業經營風險低，可多負債;高新技術企業經營風險高，可盡量少負債。
(2)企業初創階段經營風險高，可少用負債;企業發展成熟階段經營風險低，可增加債務比重;企業收縮階段上，產品市場占有率下降，經營風險逐步加大，應降低債務資本比重，保證經營現金流量能夠償付到期債務。
6、經濟環境的稅務政策和貨幣政策(1)當所得稅稅率較高時，債務資本的抵稅作用大，企業充分利用這種作用以提高企業價值。
(2)當國家執行了緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業債務資本成本增大。
2012年會計職稱輔導招生簡章 2012年考試時間10月27日至28日
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