2011年《中級財務管理》預習：投資項目(10)

更新時間：2010-12-03 08:50:41 來源：|0

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　　2.完整工業投資項目

　　(1)建設期某年凈現金流量=-該年原始投資額

　　(2)運營期某年所得稅前凈現金流量

　　=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營所需資金

　　(3)運營期某年所得稅后凈現金流量

　　=該年息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營所需資金

　　=該年自由現金流量

　　所謂運營期自由現金流量，是指投資者可以作為償還借款利息、本金、分配利潤、對外投資等財務活動資金來源的凈現金流量。

　　如果不考慮維持運營投資，而且回收額為零，則運營期所得稅后凈現金流量又稱為經營凈現金流量。按照有關回收額均發生在終結點上的假設，運營期內回收額不為零時的所得稅后凈現金流量亦稱為終結點所得稅后凈現金流量;顯然終結點所得稅后凈現金流量等于終結點那一年的經營凈現金流量與該期回收額之和。

　　【07年判斷題】根據項目投資理論，完整工業項目運營期某年的所得稅前凈現金流量等于該年的自由現金流量。(　)

　　答案：×

　　【2008年單選】從項目投資的角度看，在計算完整工業投資項目的運營期所得稅前凈現金流量時，不需要考慮的因素是(　)。

　　A.營業稅金及附加 B.資本化利息 C.營業收入 D.經營成本

　　答案：B

　　教材【例4-11】某工業項目需要原始投資1 250萬元，其中固定資產投資1 000萬元，開辦費投資50萬元，流動資金投資200萬元。建設期為1年，建設期發生與購建固定資產有關的資本化利息100萬元。固定資產投資和開辦費投資于建設起點投入，流動資金于完工時，即第1年末投入。該項目壽命期10年，固定資產按直線法折舊，期滿有100萬元凈殘值;開辦費于投產當年一次攤銷完畢;流動資金于終結點一次回收。投產后每年獲息稅前利潤分別為120萬元、220萬元、270萬元、320萬元、260萬元、300萬元、350萬元、400萬元、450萬元和500萬元。

　　要求：按簡化方法計算項目各年所得稅前凈現金流量。

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