2011《中級財務管理》：證券市場理論(3)
更新時間：2010-11-02 08:52:18
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三、套利定價理論
1、 套利定價理論 (APT)，也是討論資產的收益率如何受風險因素影響的理論。所不同的是，套利定價理論認為資產的預期收益率并不是只受單一風險的影響，而是受若干個相互獨立的風險因素，如通貨膨脹率、利率、石油價格、國民經濟的增長指標等的影響，是一個多因素的模型。該模型的基本形式為：
E(R)=Rf·+b1γ1+ b2γ2+ b3γ3+…bnγn
式中， E(R)表示某項資產的預期收益率;Rf·表示不包括通貨膨脹因素的無風險收益率，即純利率;bi表示風險因素i對該資產的影響程度，稱為資產對風險因素i的影響系數; γi表示風險因素i的預期收益率，即該資產由于承擔風險因素而預期獲得的收益率。
2、套利定價理論認為，同一個風險因素所要求的風險收益率對于所有不同的資產來說都是相同的;而不同資產之所以有不同的收益率，只是因為不同資產對同一風險因素的響應程度不同。
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