中級財務管理:資金時間價值復習資料三
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中級財務管理：第三章資金時間價值與證券總共包括兩節內容：第一節資金時間價值
即付年金
即付年金是指從第一期起，在一定時期內每期期初等額收付的系列款項，又稱先付年金。
即付年金現值=年金額×即付年金現值系數(普通年金現值系數表期數減1，系數加1)
=(1+i)普通年金的現值
即付年金終值=年金額×即付年金終值系數(普通年金終值系數表期數加1，系數減1)
=(1+i)普通年金的終值
例：為給兒子上大學準備資金，王先生連續6年于每年年初存入銀行3000元。若銀行存款利率是5%，則王先生在第6年末能一次取出本利和多少錢?
分析：已知即付年金，求即付年金終值
例題12：
孫女士看到在鄰近的城市中，一種品牌的火鍋餐館生意很火爆。她也想在自己所在的縣城開一個火鍋餐館，于是找到業內人士進行咨詢。花了很多時間，她終于聯系到了火鍋餐館的中國總部，總部工作人員告訴她，如果她要加入火鍋餐館的經營隊伍，必須一次性支付50萬元，并按該火鍋品牌的經營模式和經營范圍營業。孫女士提出現在沒有這么多現金，可否分次支付，得到的答復是如果分次支付，必須從開業當年起，每年年初支付20萬元，付3年。三年中如果有一年沒有按期付款，則總部將停止專營權的授予。假設孫女士現在身無分文，需要到銀行貸款開業，而按照孫女士所在縣城有關扶持下崗職工創業投資的計劃，她可以獲得年利率為5%的貸款扶持。則孫女士應該如何選擇
解析：對孫女士來說，如果一次支付，則相當于付現值50萬元;
而若分次支付，則相當于一個3年的即付年金，孫女士可以把這個即付年金折算為3年后的終值，再與50萬元的3年終值進行比較，以發現哪個方案更有利。
如果分次支付，則其3年終值為：
S=20×(F/A,5%,3)×(1+5%)
=20×3.1525×1.05
=66.2025(萬元)
如果一次支付，則其3年的終值為：
50×(F/P,5%,3)=50×1.1576=57.88(萬元)
相比之下，一次支付效果更好。
如果比較現值：
一次支付現值為50萬元
分次支付的現值=20×(P/A，5%，3)×(1+5%)=57.1872(萬元)
結論：一次性支付較好。
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