一、單項選擇題（下列每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。本類題共25分，每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。）

第 1 題 某企業采用成本與可變現凈值孰低法對存貨進行期末計價，成本與可變現凈值按單項存貨進行比較。2004年12月31日，甲、乙、丙三種存貨成本與可變現凈值分別為：甲存貨成本10萬元，可變現凈值8萬元；乙存貨成本12萬元，可變現凈值15萬元；丙存貨存成18萬元，可變現凈值15萬元。甲、乙、丙三種存貨已計提的跌價準備分別為1萬元、2萬元、1.5萬元。假定該企業只有這三種存貨，2004年12月31日 補提的存貨跌價準備總額為（  ）萬元。
 
A．0.5  

B．-0.5  

C．2  

D．5      

【正確答案】： A     

【參考解析】： 應補提的存貨跌價準備總額=[(10－8)－1]+（0－2）+[（18－15）－1.5]=0.5（萬元）

第 2 題 下列各項彈性成本預算中，計算工作量大，但結果相對較精確的編制方法是（　）。
 
A．公式法

B．列表法

C．圖示法

D．因素法     

【正確答案】： B     

【參考解析】： 彈性成本預算編制的方法主要有公式法、列表法和圖示法，其中列表法不需要對成本進行分解，比公式法誤差要小些。圖示法本身精度要差一些。

第 3 題 財務管理的核心環節是（　　 ）。
 
A．規劃和預測 

B．財務預算 

C．財務決策 

D．財務控制    

【正確答案】： C     

【參考解析】： 財務決策是財務管理的核心，財務預測是為決策服務的，決策的成功與否直接關系到企業的興衰成敗。

第 4 題 資金成本在企業籌資決策中的作用不包括（   ）。
 
A．是企業選擇資金來源的基本依據  

B．是企業選擇籌資方式的參考標準  

C．作為計算凈現值指標的折現率使用  

D．是確定最優資金結構的主要參數     

【正確答案】： C     

【參考解析】： 資金 成本在企業籌資決策中的作用包括：（1）是影響企業籌資總額的重要因素；（2）是企業選擇資金來源的基本依據；（3）是企業選用籌資方式的參考標準； （4）是確定最優資金結構的主要參數。資金成本在企業投資決策中的作用包括：（1）在計算投資評價的凈現值指標時，常以資金成本作為折現率；（2）在利用 內部收益率指標進行項目可行性評價時，一般以資金成本作為基準收益率。 

第 5 題 下列關于一人有限責任公司的表述中，不符合《公司法》對其所作特別規定的是（　　）。
 
A．一個有限責任公司的注冊資本最低限額為人民幣10萬元 

B．一人有限責任公司的股東可以分期繳納公司章程規定的出資額 

C．一個自然人只能投資設立一個一人有限責任公司 

D．一人有限責任公司的股東不能證明公司財產獨立于股東自己財產的，應當對公司債務承攬連帶責任      

【正確答案】： B     

【參考解析】： 本題考核一人有限責任公司的相關規定。根據規定，一人有限責任公司的股東應當一次足額繳納公司章程規定的出資額，不允許分期繳付出資。

第 6 題 假設某企業預測的年賒銷額為2 000萬元，應收賬款平均收賬天數為45天，變動成本率為60%，資金成本率為8%，一年按360天計，則應收賬款的機會成本為（　）萬元。
 
A．250　

B．200　

C．15　

D．12     

【正確答案】： D     

第 7 題 下列屬于非貨幣性交易的是（　 ）。
 
A．甲公司以公允價值為10萬元的存貨交換乙公司的原材料，并支付給乙公司5萬元現金

B．甲公司以賬面價值為13000元的設備交換乙公司的庫存商品，乙公司庫存商品賬面價值9000元。甲公司設備的公允價值等于賬面價值，并且甲公司收到乙公司的現金300元

C．甲公司以賬面價值為11000元的設備交換乙公司的庫存商品，乙公司庫存商品賬面價值8000元，公允價值10000元，并且甲公司支付乙公司4000元現金

D．甲公司以公允價值為1000元的存貨交換乙公司的原材料，并支付給乙公司1000元的現金     

【正確答案】： B     

【參考解析】： 選項A，支付補價的企業：5÷（5+10）=33.33＞25%，屬于貨幣性交易；選項B，支付補價的企業：300÷13000=2.3%＜25%，屬于非貨幣性交易。選項C，收到補價的企業：4000÷10000=40%，屬于貨幣性交易。選項D，支付補價的企業：1000÷（1000+1000）=50%＞25%，屬于貨幣性交易。

第 8 題 按照（　 ）可以將籌資分為內源籌資和外源籌資。
 
A．資金來源渠道  

B．是否通過金融機構  

C．資金的取得方式  

D．資金使用期限的長短     

【正確答案】： C     

【參考解析】： 按照資金的來源渠道不同，分為權益資金和負債資金；按照是否通過金融機構，分為直接籌資和間接籌資；按照資金的取得方式不同，分為內源籌資和外源籌資；按照資金使用期限的長短，分為短期資金籌集和長期資金籌集。見教材P56-58。

第 9 題 某中外合資經營企業的投資總額為1800萬美元。在其注冊資本中，中方認繳的出資額為500萬美元。根據中外合資經營企業法律制度的規定，下列關于外方認繳出資最低限額的表述中，正確的是（　）。
 
A．外方至少應出資760萬美元

B．外方至少應出資400萬美元

C．外方至少應出資220萬美元

D．外方至少應出資100萬美元    

【正確答案】： C     

【參考解析】： 本題考核合營企業注冊資本與投資總額的比例。根據規定，合營企業投資總額在1000萬美元以上至3000萬（含3000萬）美元的，注冊資本至少應占投資總額的2/5，其中投資總額在1250萬美元以下的，注冊資本不得低于500萬美元。本題中，投資總額為1800萬美元，且超過了1250萬美元，那么注冊資本不得低于：1800×2/5＝720（萬美元），中方認繳的出資額為500萬美元，那么外方認繳的出資額就是720－500＝220（萬美元）。

第 10 題 企業財務管理是企業管理的一個組成部分，區別于其他管理的特點在于它是一種（　　）。
 
A．勞動要素的管理    

B．物質設備的管理 

C．資金的管理    

D．使用價值的管理    

【正確答案】： C     

【參考解析】： 本題的考點是財務管理的特點。財務管理是資金的管理，財務管理的內容緊圍繞資金包括籌資管理、投資管理、資金營運管理、分配管理。

第 11 題 “資產減值準備明細表”是下列會計報表中（　）的附表。
 
A．資產負債表

B．利潤表

C．利潤分配表

D．現金流量表     

【正確答案】： A     

【參考解析】： 《企業會計制度》要求企業編制“資產減值準備明細表”作為資產負債表的附表。

第 12 題 獨立檢查控制是指由業務執行者以外的人員對已執行的業務的正確性所進行的驗證，又稱內部稽核。一個有效的獨立檢查控制不需要滿足的條件是（ 　）。
 
A．檢查工作由一個和原業務活動、記錄、保管相獨立的人員來執行

B．不管采用全部復核或抽樣復核，復核工作須經常進行

C．錯誤和例外須迅速地傳達給有關人員以便更正

D．如果采用抽樣復核，復核工作須經常進行；如果采用全部復核，復核工作不必經常進行     

【正確答案】： D     

【參考解析】： 一個有效的獨立檢查控制應當滿足三個條件：  
(1)檢查工作由一個和原業務活動、記錄、保管相獨立的人員來執行；  
(2)不管采用全部復核或抽樣復核，復核工作須經常進行；  
(3)錯誤和例外須迅速地傳達給有關人員以便更正。

第 13 題 在計算優先股成本時，下列各因素中，不需要考慮的是（　）。
 
A．發行優先股總額

B．優先股籌資費率

C．優先股的優先權

D．優先股每年的股利
    
【正確答案】： C     

【參考解析】： 優先股成本＝優先股每年股利/[發行優先股總額×（1－優先股籌資費率）]，其中并未涉及到優先股的優先權。（教材p127）

第 14 題 體現股利無關理論的股利分配政策是（ 　）。
 
A．剩余股利政策

B．固定股利政策

C．正常股利加額外股利政策

D．固定股利支付率政策     

【正確答案】： A     

【參考解析】： 剩余股利政策的依據是股利無關理論。

第 15 題 對下列會計差錯，不正確的說法是（　 ）。
 
A．所有會計差錯均應在會計報表附注中披露

B．本期非日后時期發現的，屬于以前年度的非重大會計差錯，不調整會計報表相關項目的期初數，但應調整發現當期與前期相同的相關項目

C．本期非日后時期發現的，屬于以前年度的重大會計差錯，應調整發現當期的期初留存收益和會計報表其他項目的期初數

D．重大會計差錯的內容應在會計報表附注中披露     

【正確答案】： A     

【參考解析】： 企業除了對會計差錯進行會計處理外，還應在會計報表附注中披露以下內容：（1）重大會計差錯的內容，包括重大會計差錯的事項、原因和更正方法。（2）重大會計差錯的更正金額，包括重大會計差錯對凈損益的影響金額以及對其他項目的影響金額。因此選項“D”正確。企業發現與以前期間相關的非重大會計差錯，不調整會計報表相關項目的期初數，但應調整發現當期與前期相同的相關項目。企業發現與以前期間相關的重大會計差錯，如果影響損益，應將其對損益數調整發現當期的期初留存收益，會計報表其他相關項目的期初數也應一并調整；如不影響損益，應調整會計報表相關項目的期初數。因此，選項“B”和“C”正確。此題選項“A”的說法不正確。

第 16 題 對于下列關聯方之間的交易，上市公司可以不在其會計報表附注中披露的是（　 ）。
 
A．在與合并報表一同提供的母公司會計報表中披露關聯方交易

B．與企業董事長控制的A公司之間的交易

C．與企業關鍵管理人員之間的交易

D．與企業主要投資者個人之間的交易     

【正確答案】： A     

【參考解析】： 上市公司可以不在其會計報表附注中披露的有：（1）在合并會計報表中披露包括在合并會計報表中的企業集團成員之間的交易。（2）在與合并報表一同提供的母公司會計報表中披露關聯方交易。

第 17 題 定期預算的優點是（ 　　）。
 
A．遠期指導性強  

B．連續性好  

C．便于考核預算執行結果  

D．靈活性強     

【正確答案】： C     

【參考解析】： 定期預算的唯一優點是能夠使預算期間與會計年度相配合，便于考核和評價預算的執行結果。 

第 18 題 某外資企業的組織形式為有限責任公司，該外資企業依法解散時，根據外資企業法律制度的規定，下列人員中，不得擔任清算委員會成員的是（　）。
 
A．債權人代表

B．有關主管機關代表

C．該外資企業董事長

D．某外國注冊會計師    

【正確答案】： D     

【參考解析】： 本題考核外資企業解散后清算委員會的成員。根據規定，外資企業的清算委員會應當由外資企業的法定代表人、債權人代表以及有關主管機關的代表組成，并聘請“中國的”注冊會計師、律師等參加。

第 19 題 下列各項中屬于酌量性固定成本的是（　）。
 
A．直線法計提的固定資產折舊費

B．長期租賃費

C．直接材料費

D．廣告費     

【正確答案】： D     

【參考解析】： A、B屬于約束型固定成本，C屬于變動成本。

第 20 題 企業進行短期債券投資的主要目的是（　）。
 
A．調節現金余缺、獲取適當收益　

B．獲得對被投資企業的控制權 

C．增加資產流動性　

D．獲得穩定收益     

【正確答案】： A     

第 21 題 在下列各種觀點中，既能夠考慮資金的時間價值和投資風險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的財務管理目標是（　　　）。
 
A．企業價值最大化 

B．利潤最大化 

C．每股收益最大化 

D．資本利潤率最大化     

【正確答案】： A     

【參考解析】： 企業價值最大化目標的優點包括：考慮了資金的時間價值和投資的風險價值；反映了對企業資產保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行為；有利于社會資源的合理配置。所以本題選擇A。 【該題針對“財務管理目標”知識點進行考核】 

第 22 題 每股收益最大化目標與利潤最大化目標比較，其優點是（　　）。
 
A．考慮了資金的時間價值  

B．考慮了風險  

C．反映了利潤與投資資本之間的關系  

D．可以避免企業的短期行為    

【正確答案】： C     

【參考解析】： 每股收益等于稅后利潤除以投資的股份數，所以每股收益最大化目標與利潤最大化目標比較，其反映了利潤與投資資本之間的關系。

第 23 題 假設某企業投資國債的年利率為10%，每次轉換成本80元，基于經營需要企業的現金存量不應低于2,000元，又據以往經驗測算出現金余額波動的標準差為1,000元，則當該企業的現金超過（　　）時，應將多余的部分現金投資于國債。
 
A．8,000元 

B．14,000元 

C．20,000元 

D．24,000元    

【正確答案】： A     

第 24 題 如果某單項資產的系統風險大于整個市場投資組合的風險，則可以判定該項資產的β值（　）。
 
A．等于1　

B．小于1　

C．大于1　

D．等于0     

【正確答案】： C     

第 25 題 下列說法錯誤的是（   ）。
 
A．解聘是一種通過所有者約束經營者的辦法

B．接受是一種通過市場約束經營者的辦法  

C．激勵是將經營者的報酬與其績效掛鉤，以使經營者自覺采取能滿足企業價值最大化的措施

D．激勵的方式只有“股票選擇權”方式     

【正確答案】： D     

【參考解析】： 激勵有兩種基本方式：一是“股票選擇權”方式；二是“績效股”形式。

二、多項選擇題（下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。）

第 26 題 下列的風險對策中屬于接受風險的方法有（　）。
 
A．放棄可能明顯導致虧損的投資項目

B．將損失攤入成本費用

C．租賃經營

D．計提存貨跌價準備     

【正確答案】： B, D     

【參考解析】： 本題考核的是風險的對策。風險對策有：規避風險、減少風險、轉移風險、接受風險四種。接受風險包括風險自擔和風險自保兩種。具體方法有：直接將損失攤入成本費用或沖刺利潤；計提風險基金（如壞賬準備、各種跌價準備等）。所以，應選BD。選項A屬于規避風險的方法。選項C屬于轉移風險的方法。

第 27 題 關于企業價值最大化的表述正確的有（　）。
 
A．該目標考慮了時間價值和風險價值

B．該目標容易造成企業的短期行為

C．法人股東對股價最大化目標沒有足夠的興趣

D．該目標有利于實現社會效益最大化     

【正確答案】： A, C, D     

【參考解析】： 企業價值最大化克服了管理上的片面性和短期行為，故b項不正確。

第 28 題 以下屬于對企業財務管理影響比較大的經濟環境的有（　　 ）。
 
A．金融工具

B．宏觀經濟政策

C．經濟周期

D．財務信息披露     

【正確答案】： B, C     

【參考解析】： A是金融環境的內容，D是法律環境的內容。

第 29 題 企業取得借款100萬元，借款的年利率是8%，每半年復利一次，期限為5年，則該項借款的終值是（　　）。
 
A．100×（F/P，8%，5） 

B．100×（F/P，4%，10） 

C．100×（F/A，8%，5） 

D．100×（F/P，8．16%，5）    

【正確答案】： B, D     

【參考解析】： 本題考查的是實際利率與名義利率之間的關系，每半年復利一次的情況下，復利終值的計算方法有兩種，一種是使用半年的利率和半年的期限計算，即選項B；第二種方法是使用年實際利率計算，本題中的年實際利率＝（1＋8%/2）2－1＝8.16%，即選項D。

第 30 題 下列各項中屬于轉移風險的措施的是（   ）。
 
A．業務外包  

B．合資  

C．計提存貨減值準備  

D．特許經營     

【正確答案】： A, B, D     

【參考解析】： 轉移風險的措施包括向專業性保險公司投保；采取合資、聯營、增發新股、發行債券、聯合開發等措施實現風險共擔；通過技術轉讓、特許經營、戰略聯盟、租賃經營和業務外包等實現風險轉移。計提存貨跌價準備屬于接受風險中的風險自保。

第 31 題 下列各項中，可用來協調公司債權人與所有者矛盾的方法有（　　）。
 
A．規定借款用途

B．規定借款的信用條件

C．要求提供借款擔保

D．收回借款或不再借款     

【正確答案】： A, B, C, D     

【參考解析】： 本題的考核點是財務管理目標與協調。協調債權人與所有者矛盾，可以采用限制性借款和收回借款，不再借款等方式

第 32 題 影響應收賬款機會成本的因素有（　）。
 
A．應收賬款周轉天數　

B．變動成本率　

C．賒銷收入凈額　

D．資金成本率　　    

【正確答案】： A, B, C, D     

【參考解析】： 應收賬款機會成本＝日賒銷收入凈額×應收賬款周轉天數×變動成本率×資金成本率。　

第 33 題 甲公司為一般納稅企業，2007年1月5日委托乙公司加工材料一批，發出材料成本為5000元，該材料適用的增值稅稅率為17 %。消費稅稅率為10%，加工后，甲公司應付的加工費為936元（含增值稅），乙公司代扣代繳的消費稅為660元。1月25日甲公司收回該批材料并入庫，準備直接對外銷售，同時以銀行存款支付加工費及各種稅金。甲公司對該業務進行會計處理時，下列會計分錄中正確的是（ 　　）。
 
A．借：應交稅費－應交消費稅 660 
       貸：銀行存款 660  

B．借：委托加工物資 1460 應交稅費－應交增值稅 136 
       貸：銀行存款 1596  

C．借：原材料 5800 
       貸：委托加工物資 5800  

D．借：原材料 6460 
       貸：委托加工物資 6460     

【正確答案】： B, D     

【參考解析】： 委托加工物資收回后直接用于銷售的，代扣代繳的消費稅要計入委托加工物資的成本，而不應計入應交稅費中。

第 34 題 滾動預算按照預算編制和滾動的時間單位不同分為（　　 ）。
 
A．逐月滾動  

B．逐季滾動  

C．逐年滾動  

D．混合滾動    

【正確答案】： A, B     

【參考解析】： 滾動預算按照預算編制和滾動的時間單位不同分為逐月滾動、逐季滾動、混合滾動。

第 35 題 債券的收益主要包括（ 　　）。
 
A．利息收入 

B．債券賣出價 

C．資本損益 

D．擁有轉股權而獲得的其他收益    

【正確答案】： A, C, D     

【參考解析】： 債券的收益主要包括兩方面的內容：一是債券的利息收入；二是資本損益，即債券賣出價與買入價之間的差額。此外，有的債券還可能因參與公司盈余分配，或者擁有轉股權而獲得其他收益。

三、判斷題（本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結果正確的得1分，判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。）

第 36 題 財務預算是全面預算體系中的最后環節，可以從價值上總包括地反映經營期決策預算和業務預算的結果。因此，它在全面預算中占有舉足輕重的地位。（　　）     

【正確答案】： √     

第 37 題 現金預算中的現金支出包括經營現金支出、分配股利的支出以及繳納稅金的支出，但是不包括資本性支出。（ ）     

【正確答案】： ×     

【參考解析】： 現金預算中的現金支出包括經營現金支出、分配股利的支出以及繳納稅金的支出，以及購買設備等資本性支出

第 38 題 資產負債表日后事項中的調整事項是指在資產負債表日已經存在，對理解和分析財務會計報告有重大影響，并且應在會計報表附注中說明的事項。（ 　）     

【正確答案】： ×     

【參考解析】： 已經作為調整事項的資產負債表日后表項，不必在會計報表附注中進行披露。

第 39 題 在財務預算的編制過程中，編制預計財務報表的正確程序是：先編制預計資產負債表，然后再編制預計利潤表。（　）     

【正確答案】： ×     

【參考解析】： 資產負債表的編制需要利潤表中的數據作為基礎，所以應先編制利潤表后編制資產負債表。

第 40 題 從成熟的證券市場來看，企業的籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。（ ）    

【正確答案】： √     

【參考解析】： 從成熟的證券市場來看，企業的籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。 

第 41 題 股份有限公司利潤分配的順序是：提取法定公積金、提取法定公益金、提取任意公積金、彌補以前年度虧損、向投資者分配利潤或股利。（ ）    

【正確答案】： ×     

【參考解析】： 股份有限公司利潤分配的順序是：彌補以前年度虧損、提取法定公積金、提取法定公益金、提取任意公積金、向投資者分配利潤或股利。

第 42 題 資產在確認時不僅要符合資產的定義，還要同時滿足兩個資產確認條件。（ ）    

【正確答案】： √     

【參考解析】： 資產確認的定義和確認條件缺一不可，而且必須是同時滿足才行。

第 43 題 可轉換公司債券轉換為股份時，應按其賬面價值作為轉換基礎，即將轉股時的債券投資賬面價值減去不足轉換一股的金額后的余額，作為轉換后的股權投資成本。（ 　）     

【正確答案】： √     

【參考解析】： 持有可轉換公司債券的企業，可轉換公司債券在購買以及轉換為股份之前，應按一般債券投資進行處理；當企業行使轉換權利，將其持有的債券投資轉換為股份時，應按其賬面價值減去收到的現金后的余額，作為股權投資的初始投資成本。  

第 44 題 企業營運資金余額越大，說明企業風險越小，收益率越高。（　）     

【正確答案】： ×     

【參考解析】： 一般情況下，企業營運資金越大，風險越小，但收益率也越低；相反，營運資金越小，風險越大，但收益率也越高。

第 45 題 任何一個公司所籌集的資金可以分為權益資金和負債資金兩方面，無論是權益資金還是負債資金，在分配報酬時，都是通過分配的形式進行的，均屬于稅后分配問題。（　）      

【正確答案】： ×     

【參考解析】： 權益資金或負債資金，在分配報酬時，都是通過分配的形式進行的，但負債資金屬于稅前分配，權益資金屬于稅后分配。

四、計算分析題（本類題共5題，共25分，每小題5分。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程；計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的，必須予以標明。）
第 46 題 某企業有A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1 000萬元，其收益（凈現值）的概率分布如下表：　　  

要求：
（1）分別計算A、B兩個項目凈現值的期望值。  
（2）分別計算A、B兩個項目期望值的標準離差。  
（3）判斷A、B兩個投資項目的優劣。

標準答案:
（1）計算兩個項目凈現值的期望值  
A項目：200×O.2＋100×0.6＋50×0.2=110（萬元）  
B項目：300×O.2＋100×O.6＋（-50）×O.2=110（萬元）  
（2）計算兩個項目期望值的標準離差  
A項目：［（200－110）2×O.2＋（100－110）2×O.6＋（50－110）2×O.2］1/2=48.99  
B項目：［（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（－50－110）2×0.2］1/2=111.36  
（3）判斷A、B兩個投資項目的優劣  
由于A、B兩個項目投資額相同，期望收益（凈現值）亦相同，而A項目風險相對較小（其標準離差小于B項目），故A項目優于B項目。   

第 47 題 某企業擬采用融資租賃方式于2006年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備款為50000元，租期為5年，到期后設備歸企業所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現率為16%；如果采取先付等額租金方式付款，則折現率為14%。企業的資金成本率為10%。 
部分資金時間價值系數如下：
 
　　　t　　　　　　　　10%　　　14%　　　　16% 
（f/a，? ，4）　　　4.6410　　4.9211　　5.0665 
（p/a，?， 4）　　　3.1699　　2.9137　　2.7982 
（f/a，?， 5）　　　6.1051　　6.6101　　6.8771 
（p/a，?， 5）　　　3.7908　　3.4331　　3.2743 
（f/a，?， 6）　　　7.7156　　8.5355　　8.9775 
（p/a，?， 6）　　　4.3533　　3.8887　　3.6847 

要求： 
（1） 計算后付等額租金方式下的每年等額租金額。 
（2） 計算后付等額租金方式下的5年租金終值。 
（3） 計算先付等額租金方式下的每年等額租金額。 
（4） 計算先付等額租金方式下的5年租金終值。 
（5） 比較上述兩種租金支付方式下的終值大小，說明哪種租金支付方式對企業更為有利。 
（以上計算結果均保留整數）

標準答案:
（1）后付等額租金方式下的每年等額租金額＝50000/（p/a,16%,5）＝15270（元） 
（2）后付等額租金方式下的5年租金終值＝15270×（f/a,10%,5）＝93225（元） 
（3）先付等額租金方式下的每年等額租金額＝50000/[（p/a,14%,4）＋1]＝12776（元） 
（4）先付等額租金方式下的5年租金終值＝12776×（f/a,10%,5）＝85799（元） 
（5）因為先付等額租金方式下的5年租金終值小于后付等額租金方式下的5年租金終值，所以應當選擇先付等額租金支付方式。   

第 48 題 已知某公司當前資金結構如下：

籌資方式 金額(萬元)
長期債券(年利率8％)  1 000 
普通股(4500萬股) 4500 
留存收益  2000 
合 計  7500 

因生產發展需要，公司年初準備增加資金2500萬元，現有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發行1 000萬股普通股，每股市價2．5元；乙方案為按面值發行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發行費用均可忽略不計；適用的企業所得稅稅率為33%。   

要求：   
(1)計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。   
(2)計算處于每股利潤無差別點時乙方案的財務杠桿系數。   
(3)如果公司預計息稅前利潤為1200萬元，指出該公司應采用的籌資方案。   
(4)如果公司預計息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應采用的籌資方案。   
(5)若公司預計息稅前利潤在每股利潤無差別點上增長10%，計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。 

標準答案:
（1）計算兩種籌資方案下每股利潤無籌別點的息稅前利潤： 
[(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000) 
=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500 
EBIT=1455(萬元) 
或 
甲方案年利息=1000×8%=80（萬元） 
乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（萬元） 
[(EBIT-80)×(1-33%)]/(4500+1000) 
=(EBIT-330)×(1-33%)/4500 
EBIT=1455(萬元) 
（2分） 
（2）乙方案財務杠桿系數 
=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)] 
=1455/(1455-330) 
=1.29(1分) 
（3）因為：預計息稅前利潤=1200萬元
所以：應采用甲方案（或增發普通股）（0.5分） 
（4）因為：預計息稅前利潤=1600萬元>EBIT=1455萬元 
     所以：應采用乙方案（或發行公司債券）（0.5分） 
（5）每股利潤增長率=1.29×10%=12.9%（1分） 
說明：如果第（5）步驟采用其他方法計算，并得出正確結果，也可得分。

第 49 題 甲、乙、丙、丁四人共同投資設立A合伙企業。合伙協議的部分內容如下：由甲、乙執行合伙企業事務，丙、丁不得過問企業事務；利潤和損失由甲、乙、丙、丁平均分配和分擔。 
在執行合伙企業事務過程中，為提高管理水平，甲自行決定聘請王某擔任合伙企業經營管理人員。因合伙企業發展良好，乙打算讓其朋友鄭某入伙。在征得甲的同意后，乙即安排鄭某參與合伙事務。 

要求： 
根據上述情況和合伙企業法律制度的相關規定，回答下列問題： 
（1）合伙協議中關于合伙企業事務執行的約定是否符合法律規定？簡要說明理由。 
（2）甲聘請王某擔任經營管理人員是否符合法律規定？簡要說明理由。 
（3）鄭某是否已經成為A合伙企業的合伙人？簡要說明理由。答題區:
空標準答案:
（1）合伙協議關于合伙企業事務執行的約定符合法律規定。按規定，合伙企業可以委托一名或者數名合伙人執行合伙企業事務。未接受委托執行合伙企業事務的其他合伙人不再執行合伙企業的事務。但注意，合伙企業處分不動產、改變企業名稱等事項必須經全體合伙人一致同意。
（2）甲聘請王某擔任企業經營管理人員不符合法律規定。按規定，聘任合伙人以外的人擔任合伙企業的經營管理人員必須經全體合伙人一致同意。
（3）鄭某沒有成為（未成為）合伙企業的合伙人。
依據《合伙企業法》規定，新合伙人入伙時，應當經全體合伙人同意，先依法訂立書面入伙協議、乙反對征得甲的同意，沒有征得丙丁的同意，故不能成為企業的合伙人。    第 50 題 已知：某公司現金收支平穩，預計全年(按360天計算)現金需要量為250000元，現金與有價證券的轉換成本為每次500元，有價證券年利率為10％。 

要求； 
(1)計算最佳現金持有量。 
(2)計算最佳現金持有量下的全年現金管理總成本、全年現金轉換成本和全年現金持有機會成本。 
(3)計算最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期。

標準答案:
（1）最佳現金持有量=[(2×250000×500)/10%]½=50000(元)(1分) 
（2）最佳現金管理總成本=(2×250000×500×10%)½=5000(元)(1分) 
     轉換成本=250000/50000×500=2500(元)(1分) 
     持有機會成本=50000/2×10%=2500(元)(1分) 
（3）有價證券交易次數=250000/50000=5(次)(0.5分) 
     有價證券交易間隔期=360/5=72(天)(0.5分)     

五、綜合題（本類題共2題，共20分，每小題10分。凡要求計算的項目，除題中特別標明的以外，均須列出計算過程：計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的，必須予以標明。）
第 51 題 A公司2005年重2月31日資產負債表上的長期負債與股東權益的比例為40：60。該公司計劃于2006年為一個投資項目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請長期借款和增發普通股b公司以現有資金結構作為目標結構。

其他有關資料如下： 
（1）如果A公司2006年新增長期借款在40 000萬元以下（含40 000萬元）時，借款年利息率為6%；如果新增長期借款在40000～100000萬元范圍內，年利息率將提高到9%；A公司無法獲得超過100000萬元的長期借款。銀行借款籌資費忽略不計。
（2）如果A公司2006年度增發的普通股規模不超過120000萬元（含120000萬元），預計每股發行價為20元；如果增發規模超過120 000萬元，預計每股發行價為16元。普通股籌資費率為4%（假定不考慮有關法律對公司增發普通股的限制L
（3）A公司2006年預計普通股股利為每股2元，以后每年增長5%。
（4）A公司適用的企業所得稅稅率為33%。

要求：      
（1）分別計算下列不同條件下的資金成本：    
①新增長期借款不超過40000萬元時的長期借款成本；
②新增長期借款超過40000萬元時的長期借款成本；
③增發普通股不超過120000萬元時的普通股成本；
④增發普通股超過120000萬元時的普通股成本。
（2）計算所有的籌資總額分界點。
（3）計算A公司2006年最大籌資額。  
（4）根據籌資總額分界點確定各個籌資范圍，并計算每個籌資范圍內的資金邊際成本。
（5）假定上述項目的投資額為180 000萬元，預計內部收益率為13%，根據上述計算結果，確定本項籌資的資金邊際成本，并作出是否應當投資的決策。

標準答案:
（1）① 新增長期借款不超過40 000萬元時的資金成本 ＝6%×（1－33%）＝4.02%                  
② 新增長期借款超過40 000萬元的資金成本 ＝9%×（1－33%）＝6.03%                     
③ 增發普通股不超過120 000萬元時的成本 ＝220×（1－4%） ＋5% ≈ 15.42%              
④ 增發普通股超過120 000萬元時的成本 ＝216×（1－4%） ＋5% ≈ 18.02%               
（2）第一個籌資總額分界點＝ 40 00040% ＝100 000（萬元）                     
第二個籌資總額分界點＝ 120 00060% ＝200 000（萬元）                      
（3）2006年A公司最大籌資額＝ 100 00040% ＝250 000（萬元）                  
或：
2006年A公司最大籌資額＝100 000＋100 000×6040 ＝250 000（萬元）       
（4）編制的資金邊際成本計算表如下：
邊際成本計算表
序號 籌資總額的范圍（萬元） 籌資方式 目標資金結構 個別資金成本 資金邊際成本
1 0～100 000（0.5分） 長期負債普通股 40`% 4.02.42% 1.61%9.25%
第一個范圍的資金成本 10.86%
2 100 000～200 000（0.5分） 長期負債普通股 40`% 6.03.42% 2.41%9.25%
第二個范圍的資金成本 11.66%
3 200 000～250 000（0.5分） 長期負債普通股 40`% 6.03.02% 2.41.81%
第三個范圍的資金成本 13.22%
或：
第一個籌資范圍為0 ~100 000萬元                                      
第二個籌資范圍為100 000 ~ 200 000萬元                                
第三個籌資范圍為200 000 ~ 250 000萬元                                
第一個籌資范圍內的資金邊際成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%
＝10.86%                               
第二個籌資范圍內的資金邊際成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%
＝11.66%                               
第三個籌資范圍內的資金邊際成本＝40%×6.03＋60%×18.02%
＝13.22%    
（5）投資額180 000萬元處于第二個籌資范圍，資金邊際成本為11.66%        
應當進行投資   

第 52 題 甲公司現有一臺舊設備，尚能繼續使用4年，預計4年后凈殘值為3000元，目前出售可獲得現金30000元。使用該設備每年可獲得收入600000元，經營成本400000元。市場上有一種同類新型設備，價值100000元，預計4年后凈殘值為6000元。使用新設備將使每年經營成本減少30000元。企業適用所得稅稅率為33%，基準折現率為19%。（按直線法計提折舊）

要求：  
（1）確定新、舊設備的原始投資及其差額；
（2）計算新、舊設備的年折舊額及其差額；
（3）計算新、舊設備的年凈利潤及其差額；
（4）計算新、舊設備凈殘值的差額；
（5）計算新、舊設備的年凈現金流量NCF；
（6）對該企業是否更新設備做出決策。

標準答案:
①新設備原始投資=100000元  
舊設備原始投資=30000元  
二者原始投資差額=100000－30000=70000元  
②新設備年折舊額=（100000－6000）÷4=23500元  
舊設備年折舊額外=（30000－3000）÷4=6750元  
二者年折舊額差額=23500－6750=16750元  
③新設備年凈利潤額=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元  
舊設備年凈利潤額=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元  
二者年凈利潤差額=138355－129477.50=8877.5元  
④新、舊設備凈殘值差額=6000－3000=3000元  
⑤新設備年凈現金流量：  
NCF0=－100000元  
NCF1－3=138355＋23500=161855元  
NCF4=138355＋23500＋3000=167855元  
舊設備年凈現金流量：  
NCF0=－30000元  
NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元  
NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元  
二者年凈現金流量差額：  
△NCF0=?100000?（?30000）=－70000元  
△NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元  
△NCF4=167855－139227.5=28627.5元  
⑥計算△IRR  
測試r=18%  
NPV=?70000＋25627.5×（P/A,18%,3）＋28627.5×（P/F,18%,4）=487.93元  
測試r=20%  
NPV=?70000＋25627.5×（P/A,20%,3）＋28627.5×（P/F,20%,4）=?2208.63元  
△IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%  
由于△IRR＜19%，故應繼續使用舊設備