2022年中級會計延考真題及答案：12月3日第一批財務管理(考生回憶版綜合題)
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[綜合題]
甲公司適用的企業所得稅稅率為25%，相關資料如下:(1)甲公司2021年度實現凈利潤1000萬元，分配給股東的現金股利為300萬元，該公司發行在外的普通股加權平均數為5000萬股，2021年年末每股市價為5元。(2)甲公司2021年12月31日的資產負債及相關信息如下表所示。
(3)甲公司采用銷售百分比法預測外部融資需求量，經營性資產和經營性負債與銷售收入的比例關系穩定不變。預計該公司2022年的銷售收入比2021年增長50%，營業毛利率為37.5%，預計息稅前利潤(EBIT)將達到2890萬元，銷售凈利率和利潤留存率與2021年度相同。2022年該公司需額外追加固定資產投資5300萬元。
(4)為滿足2022年的外部資金需求，甲公司有如下兩種籌資方案可供選擇方案一:增發普通股，每股發行價4元;
方案二:向銀行取得長期借款，年利率為8%。
兩種方案均不考慮籌資費用。該公司現有借款的利息費用為250萬元。要求:
(1)計算甲公司2021年的下列指標:@銷售凈利率(即營業凈利率)，2利潤留存率，@每股股利(2)計算甲公司2021年末的下列指標:@每股凈資產，@市凈率。
(3)計算甲公司2022年的下列指標:D增加的利潤留存額，@外部融資需求量。
(4)計算兩種籌資方案每股收益無差別點的息稅前利潤，并判斷甲公司應采取哪種籌資方案
(1)銷售收入=1800/9%=20000(萬元)
銷售凈利率=1000/20000=5%
利潤留存率=1-300/100070%
每股股利=300/5000=0.06(元/股)
(2)每股凈資產=20000/5000=4(元/股)
市凈率=5/4=1.25
(3)增加的利潤留存額=20000x (1+50%) X5%X70%=1050 (萬元)
外部融資需求量=20000X50%X (9%+16%+25% -12.5%) 十5300-1050=8000(萬元)(4)方案一增發普通股股數=8000/4=2000(萬股)方案二新增利息費用=8000X8%=640(萬元假設每股收益無差別點的息稅前利潤為EBIT
(EBIT-250) X(1-25%)/ (5000+2000) = (EBIT-250-640) X (1-25%) /5000(EBIT-250)X(1-25%) X5000= (EBIT-250-640) X(1-25%) X (5000+2000)(EBIT-250) X5000= (EBIT-250-640) X (5000+2000)EBITX5000-250X5000=EBITX7000-890X7000EBITX(7000-5000)=890X7000-250X5000EBIT=(890X7000-250X5000)/(7000-5000)解得:EBIT=2490(萬元)
因為預計息稅前利潤(EBIT)2890萬元，大于每股收益無差別點的息稅前利潤2490萬元，所以選擇債務籌資方案，即選擇方案二。
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