單項選擇題

1、下列有關經濟增加值的表述中，正確的是(　　)。

A.經濟增加值=稅前凈營業利潤-平均資本占用×加權平均資本成本

B.經濟增加值是指稅前凈營業利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益

C.經濟增加值考慮了所有資本的成本，能夠更加真實地反映企業的價值創造

D.經濟增加值為正，表明經營者為債權人創造價值

【答案】C

【解析】 經濟增加值是指稅后凈營業利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益。經濟增加值=稅后凈營業利潤-平均資本占用×加權平均資本成本，經濟增加值為正，表明經營者在為企業創造價值;經濟增加值為負，表明經營者在毀損企業價值。

2、某投資方案的年營業收入為5000元，年營業成本為3000元，其中年折舊額為500元，所得稅稅率為25%，該方案的每年營業現金凈流量為(　　)元。

A.1625

B.2000

C.1500

D.1875

【答案】B

【解析】營業現金凈流量=(營業收入-付現成本)×(1-所得稅稅率)+折舊抵稅=[5000-(3000-500)]×(1-25%)+500×25%=2000(元)。

3、ABC公司財務部門現編制第三季度資金預算，公司年初取得短期借款200萬元，借款年利率10%，利隨本清，截止第三季度初尚未歸還，假設ABC公司不存在長期借款。公司理想的季末現金余額為30萬元，預計第三季度現金余缺為168萬元，ABC公司可以使用多余的現金歸還短期借款，但歸還的金額必須是1萬元的整數倍，且歸還借款發生在季度的期末，則預計歸還的短期借款金額是(　　)萬元。

A.138

B.123

C.149

D.128

【答案】D

【解析】設預計歸還的短期借款金額是X萬元，則，168-X-X×10%/4×3≥30，解出X≤128.37(萬元)，因為歸還的金額必須是1萬元的整數倍，所以歸還短期借款128萬元。

4、ABC公司財務部門現編制第三季度資金預算，公司年初取得短期借款200萬元，借款年利率10%，利隨本清，截止第三季度初尚未歸還，假設ABC公司不存在長期借款。公司理想的季末現金余額為30萬元，預計第三季度現金余缺為168萬元，ABC公司可以使用多余的現金歸還短期借款，但歸還的金額必須是1萬元的整數倍，且歸還借款發生在季度的期末，則預計歸還的短期借款金額是(　　)萬元。

A.138

B.123

C.149

D.128

【答案】D

【解析】設預計歸還的短期借款金額是X萬元，則，168-X-X×10%/4×3≥30，解出X≤128.37(萬元)，因為歸還的金額必須是1萬元的整數倍，所以歸還短期借款128萬元。

多項選擇題

5、下列關于資本結構理論的表述中，正確的有(　　)。

A.根據MM理論，當存在企業所得稅時，企業負債比例越高，企業價值越大

B.根據權衡理論，由于存在財務困境成本，企業負債比例越低，企業價值越大

C.根據代理理論，債務籌資會降低由于兩權分離而產生的代理成本，企業負債比例越高，企業價值越大

D.根據MM理論，當不考慮企業所得稅時，企業負債比例不影響企業價值

【答案】AD

【解析】根據權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優資本結構的基礎，選項B錯誤;債務籌資會降低由于兩權分離而產生的代理成本。但是債務籌資可能導致另一種代理成本，即企業接受債權人監督而產生的成本。均衡的企業所有權結構是由股權代理成本和債務代理成本之間的平衡關系來決定的，選項C錯誤。

6、下列各項中，會導致發債公司贖回已發行的可轉換債券的有(　　)。

A.股價在一段時期內連續低于轉股價格達到某一幅度

B.強制性轉換條款促發

C.市場利率大幅度下降

D.股價在一段時期內連續高于轉股價格達到某一幅度

【答案】CD

【解析】選項A會導致債券持有人行使回售條款，將債券賣回給發債公司。選項B會導致債券持有人必須將持有的可轉換債券轉換為股票，無權要求償還債券本金。

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