總杠桿與公司風(fēng)險的關(guān)系

公司風(fēng)險包括企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，反映了企業(yè)整體風(fēng)險。總杠桿系數(shù)反映了經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿之間的關(guān)系，用以評價整體風(fēng)險。在總杠桿系數(shù)一定情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長。

要保持一定的風(fēng)險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有不同的組合。

【重點提示】經(jīng)營杠桿系數(shù)低時，提高財務(wù)杠桿系數(shù);經(jīng)營杠桿系數(shù)高時，降低財務(wù)杠桿系數(shù)。

【思考】如何控制企業(yè)風(fēng)險?當(dāng)好總經(jīng)理?

【典型例題·多項選擇題】在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)風(fēng)險的有()。

A.增加產(chǎn)品銷量

B.提高產(chǎn)品單價

C.提高資產(chǎn)負債率

D.節(jié)約固定成本支出

【答案】ABD

【解析】增加產(chǎn)品產(chǎn)量、提高產(chǎn)品單價、節(jié)約固定成本支出都會降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，進一步降低經(jīng)營風(fēng)險。提高資產(chǎn)負債率會提高財務(wù)風(fēng)險。選 ABD。

【典型例題 8·計算分析題】乙公司是一家服裝企業(yè)，只生產(chǎn)銷售某種品牌的西服。2016年度固定成本總額為 20000 萬元。單位變動成本為 0.4 萬元。單位售價為 0.8 萬元，銷售量為 100000 套，乙公司 2016 年度發(fā)生的利息費用為 4000 萬元。

要求：

(1)計算 2016 年度的息稅前利潤。

(2)以 2016 年為基數(shù)。計算下列指標(biāo)：①經(jīng)營杠桿系數(shù);②財務(wù)杠桿系數(shù);③總杠桿系數(shù)。

【答案】

(1)2016 年度的息稅前利潤=(0.8-0.4)×100000-20000=20000(萬元)

(按照習(xí)慣性表述，固定成本總額是指經(jīng)營性固定成本，不含利息費用);

(2)①經(jīng)營杠桿系數(shù)=(0.8-0.4)×100000/20000=2

②財務(wù)杠桿系數(shù)=20000/(20000-4000)=1.25

③總杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。

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