一、單項選擇題(本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分。請使用計算機鼠標在計算機答題界面上點擊試題答案備選項前的按鈕“○”作答)

1、某企業從銀行獲得附有承諾的周轉信貸額度為1000萬元，承諾費率為0.5%，年初借入800萬元，年底償還，年利率為5%。則該企業負擔的承諾費是(　　)萬元。

A.1

B.4

C.3

D.2

【答案】A

【解析】該企業負擔的承諾費=(1000-800)×0.5%=1(萬元)。

2、某企業內第二分廠是利潤中心，本期實現內部銷售收入300萬元，銷售變動成本為180萬元，該中心負責人可控固定成本為40萬元，不可控但應由該中心負擔的固定成本為20萬元，那么該中心的部門經理邊際貢獻是(　　)。

A.120萬元

B.80萬元

C.60萬元

D.以上均不正確

【答案】B

【解析】該部門的邊際貢獻=300-180=120(萬元)，可控邊際貢獻(部門經理邊際貢獻)=120-40=80(萬元)，部門邊際貢獻(部門毛利)=80-20=60(萬元)。因此選B。

3、下列不是貨幣市場的特點的是(　)。

A.期限短

B.風險大、收益高

C.目的是解決短期資金周轉

D.有較強的貨幣性

【答案】B

【解析】貨幣市場的主要特點是：(1)期限短(選項A);(2)交易目的是解決短期資金周轉(選項C);(3)金融工具有較強的貨幣性(選項D)，具有流動性強、價格平穩、風險較小(與選項B相反)等特性。因此選B。

4、已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預算年度期初應收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收賬款4萬元.第四季度銷售的應收賬款24萬元，則下列說法不正確的是(　　)。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.上年第三季度銷售的應收賬款4萬元在預計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應收賬款為24萬元

【答案】D

【解析】本季度銷售有40%(1-60%)在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應收賬款中。因此.上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額=24/40%=60(萬元)，其中的30%在本年第一季度收回，10%在本年第二季度收回;上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到本年年度第一季度期初時，還有10%未收回(數額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元)，在本年第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應收賬款=18+4=22(萬元)。

5、下列籌資方式中不屬于直接籌資的是(　　)。

A.吸收直接投資

B.發行股票

C.發行債券

D.融資租賃

【答案】D

【解析】按是否以金融機構為媒介，企業籌資分為直接籌資和間接籌資。直接籌資包括吸收直接投資、發行股票、發行債券等;間接籌資包括銀行借款、融資租賃等。因此選D。

6、下列項目中，同時屬于項目資本金現金流量表的流出項目和全部投資現金流量表流出項目的是(　　)。

A.項目資本金投資

B.營業稅金及附加

C.借款利息支付

D.借款本金償還

【答案】B

【解析】與全部投資的現金流量表相比，項目資本金現金流量表的現金流入項目沒有變化，但現金流出項目不同，其具體內容包括：項目資本金投資(選項A)、借款本金償還(選項D)、借款利息支付(選項C)、經營成本、營業稅金及附加、所得稅和維持運營投資等，其中選項A、C、D是項目資本金現金流量表的特有項目。因此選B。

7、某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復利用最簡便算法計算第n年年末可以從銀行取出的本利和，則應選用的時間價值系數是(　　)。

A.復利終值系數

B.復利現值系數

C.普通年金終值系數

D.普通年金現值系數

【答案】C

【解析】因為本題中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，所以符合普通年金的形式，因此計算第n年末可以從銀行取出的本利和，實際上就是計算普通年金的終值，所以答案選擇普通年金終值系數。

8、甲投資方案投資當年的預期通貨膨脹率為5%，名義折現率為11.3%。則該方案的實際折現率為(　　)。

A.4%

B.5.8%

C.6%

D.5.5%

【答案】C

【解析】實際折現率=(i+11.3%)/(1+5%)-1=6%。

9、在上市公司杜邦財務分析體系中，最具有綜合性的財務指標是(　　)。

A.營業凈利率

B.凈資產收益率

C.總資產凈利率

D.總資產周轉率

【答案】B

【解析】凈資產收益率是一個綜合最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點。

10、某產品預計單位售價12元，單位變動成本8元，固定成本總額320萬元，適用的企業所得稅稅率為25%。要實現750萬元的凈利潤，企業完成的銷售量至少應為(　)。

A.250

B.187.5

C.267.5

D.330

【答案】D

【解析】[銷量×(12-8)-320]×(1-25%)=750，解得，銷量=330。

11、企業年初借人50000元貸款，5年期，半年利率2%，每半年末等額償還本金和利息，則每半年末應付金額為(　　)元。已知：(P/A，2%，10)=8.9826。

A.5566

B.5616

C.5000

D.5100

【答案】A

【解析】本題考核年資本回收額的計算。根據“每半年末等額償還”可知本題屬于普通年金問題，進一步分析可知，本題屬于已知普通年金現值、折現率和折現期數，計算普通年金(A)，即屬于計算年資本回收額問題。所以，答案為：A=50000/(P/A，2%，10)≈5566(元)。

12、出于優化資本結構和控制風險的考慮，比較而言，下列企業中最不適宜采用高負債資本結構的是(　　)。

A.電力企業

B.高新技術企業

C.汽車制造企業

D.餐飲服務企業

【答案】B

【解析】當經營風險較大時，不宜采用高負債的資本結構。與電力企業、汽車制造企業、餐飲服務企業相比，高新技術企業的經營風險高，為避免企業整體風險過高，高新技術企業不適宜采用高負債資本結構。

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13、某企業在經營淡季，需占用250萬元的流動資產和450萬元的非流動資產;在生產經營的高峰期，會額外增加80萬元的季節性存貨需求。如果企業的權益資本、長期負債的籌資額為800萬元。則企業實行的流動資產融資策略是(　　)。

A.期限匹配融資策略

B.激進融資策略

C.保守融資策略

D.均可

【答案】C

【解析】期限匹配的融資策略的特點：波動性流動資產=短期融資，非流動資產+永久性流動資產：長期融資，是一種理想的、對企業有著較高資金使用要求的匹配策略。激進融資策略的特點：波動性流動資產<短期融資，非流動資產+永久性流動資產>長期融資，是一種收益性和風險性都較高的融資策略。保守融資策略的特點：波動性流動資產>短期融資，非流動資產+永久性流動資產<長期融資，是一種收益性和風險性都較低的融資策略。本題永久性的流動資產為700萬元，長期融資為800萬元，因此企業實行的是保守融資策略。

14、預計利潤表的編制依據不包括(　)。

A.采購預算

B.專門決策預算

C.現金預算

D.預計資產負債表

【答案】D

【解析】預計利潤表的編制依據包括：各種業務預算、專門決策預算(選項B)、現金預算(選項C)、采購預算(選項A)是業務預算，因此選D。預算編制中是先編制預計利潤表，然后編制預計資產負債表。

15、相對于股票籌資而言，下列屬于銀行借款缺點的是(　　)。

A.籌資速度慢

B.籌資成本高

C.限制條款多

D.借款彈性差

【答案】C

【解析】銀行借款籌資的特點有：(1)籌資速度快;(2)資本成本較低;(3)籌資彈性較大;(4)限制條款多;(5)籌資數額有限。

16、某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的回歸線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是(　　)元。

A.0

B.6500

C.12000

D.18500

【答案】A

【解析】上限H=3R-21=3×8000-2×1500=21000(元)，根據現金管理的隨機模式，如果現金持有量在控制上下限之間，可以不必進行現金與有價證券轉換。由于現有現金小于上限，所以不需要投資。

17、某公司2011年年初的未分配利潤為100萬元，當年的稅后利潤為400萬元，2012年年初公司討論決定股利分配的數額。公司的目標資本結構為權益資本占60%，債務資本占40%，2012年不打算繼續保持目前的資本結構，也不準備追加投資。按有關法規規定該公司應該至少提取10%的法定公積金。則該公司最多用于派發的現金股利為(　　)萬元。

A.460

B.450

C.400

D.500

【答案】A

【解析】留存收益=400×10%=40(萬元)，股利分配=100+400-40=460(萬元)。

18、已知某投資項目按10%折現率計算的凈現值大于0，按12%折現率計算的凈現值小于0，則該項目的內部收益率肯定(　　)。

A.大于10%，小于12%

B.小于10%

C.等于11%

D.大于12%

【答案】A

【解析】內部收益率是使得方案凈現值為0時的折現率，所以本題應該是夾在10%和12%之間所以A正確。

19、下列各項中，屬于集權型財務管理體制優點的是(　　)。

A.有利于企業內部優化配置資源

B.有利于適應市場的彈性

C.有利于分散經營風險

D.有利于因地制宜搞好業務

【答案】A

【解析】集權制因其決策程序相對復雜而會失去適應市場的彈性，所以B不正確;因地制宜地搞好業務和分散經營風險是分權制的優點，所以C、D錯誤;選項A是集權制的優點。

20、下列關于資本結構中的債務籌資描述正確的是(　　)。

A.企業初創階段應控制負債比例

B.企業發展階段應適當縮小債務資本比重

C.高技術企業應加大債務資本比重

D.企業產銷量有周期性時，應加大債務比例

【答案】A

【解析】B、C、D的描述是相反的。初創階段、高技術企業、產銷量周期性等，企業的經營風險大，應控制負債籌資。企業發展階段，經營風險小，應適當利用財務杠桿。因此選A。

21、當認股權證和股份期權等的行權價格(　　)當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。

A.大于

B.等于

C.小于或等于

D.小于

【答案】D

【解析】當認股權證和股份期權等的行權價格小于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。因為此時投資者可能行使認股權證和股份期權等中所包含的權力，去購買股票，企業的普通股股數就會增加。因此選D。

22、交易性需求是企業為了維持日常周轉及正常商業活動所需持有的現金額。下列關于交易性需求的表述中，正確的是(　　)。

A.交易性需求與向客戶提供的商業信用條件成反方向變化

B.交易性需求與從供應商處獲得的信用條件成反方向變化

C.交易性需求與企業的臨時融資能力成同方向變化

D.交易性需求與金融市場的投資機會成同方向變化

【答案】B

【解析】企業向客戶提供的商業信用條件越寬松，交易性現金需求越多，兩者成同方向變化，所以A不正確：企業從供應商那里獲得的信用條件越寬松，自發性資金來源就越多，交易性現金需求就越少，兩者成反方向變化，所以B正確：企業臨時融資的能力和金融市場投資機會分別與預防性需求和投機性需求有關，與交易性需求無關，所以C、D不正確。

23、股利的支付可減少管理層可支配的自由現金流量，在一定程度上可抑制管理層的過度投資或在職消費行為。這種觀點體現的股利理論是(　　)。

A.股利無關理論

B.信號傳遞理論

C.“手中鳥”理論

D.代理理論

【答案】D

【解析】代理理論認為股利政策有助于緩解管理者與股東之間的代理沖突，股利的支付能夠有效地降低代理成本。股利的支付減少了管理者對自由現金的支配權，在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為。

24、以下關于企業公司收益分配的說法中，正確的是(　　)。

A.公司持有的本公司股份也可以分配利潤

B.企業在提取公積金前向股東分配利潤

C.公司的初創階段和衰退階段都適合采用剩余股利政策

D.只要有盈余就要提取法定盈余公積金

【答案】C

【解析】根據《公司法》的規定，公司持有的本公司股份不得分配利潤，所以A不正確;股利分配程序是先要彌補以前年度虧損，然后才能計提法定盈余公積，所以B不正確;剩余股利政策是公司生產經營所獲得的凈收益首先應滿足公司的資金需求，如果還有剩余，則派發股利。在公司的初創階段，公司經營風險高，有投資需求且融資能力差，所以適用剩余股利政策。在公司的衰退階段，公司業務銳減，獲利能力和現金獲得能力下降，因此適用剩余股利政策，所以C正確;當法定盈余公積金達到注冊資本的50%時，可以不再提取，所以D不正確。

25、企業進行應收賬款保理的理由不包括(　)。

A.融資

B.減輕企業應收賬款管理負擔

C.減少壞賬損失

D.降低應收賬款管理成本

【答案】D

【解析】應收賬款保理的理財作用在于：(1)融資功能(選項A);(2)減輕企業應收賬款的管理負擔(選項B);(3)減少壞賬損失、降低經營風險(選項C);(4)改善企業的財務結構。因此選D。應收賬款保理的目的不是為了降低管理成本。

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二、多項選擇題(本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分。請使用計算機鼠標在計算機答題界面上點擊試題答案備選項前的按鈕“□”作答)

1、下列關于作業成本管理的說法中，正確的有(　　)。

A.作業成本管理以提高客戶價值、增加企業利潤為目的

B.作業成本法下，間接費用的分配對象是產品

C.作業成本法下，間接費用責任劃分不清

D.作業成本管理符合戰略管理思想的要求

【答案】AD

【解析】作業成本管理是以提高客戶價值、增加企業利潤為目的，基于作業成本法的新型集中化管理方法，所以A正確;作業成本法下，間接費用的分配對象不再是產品，而是作業，所以B錯誤;作業成本法很好地克服了傳統成本方法中間接費用責任劃分不清的缺點，所以C錯誤;作業成本管理是一種符合戰略管理思想要求的現代化成本計算和管理模式，所以D正確。

2、項目投資評價指標中，靜態回收期指標的主要缺點有(　)。

A.不能衡量項目的投資風險

B.沒有考慮資金時間價值

C.沒有考慮回收期后的現金流量

D.不能衡量投資方案投資收益率的高低

【答案】BCD

【解析】靜態回收期屬于非折現指標，沒有考慮時間價值，只考慮回收期滿以前的現金流量，所以應選B、C：由于靜態回收期只考慮部分現金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益，所以不能根據回收期的長短判斷收益率的高低，所以應選D;回收期指標能在一定程度上反映項目投資風險的大小，因為回收期越短，投資風險越小.所以不應選A。

3、下列關于彈性預算列表法的表述中，正確的有(　　)。

A.可以直接從表中查得各種業務量下的成本費用預算

B.編制工作量較大

C.預算數不能隨業務量變動而任意變動，彈性仍然不足

D.對每個費用子項目甚至細目要逐一進行成本分解

【答案】ABC

【解析】彈性預算列表法的優點是可以直接從表中查得各種業務量下的成本費用預算，不用再另行計算，因此直接、簡便;缺點是編制工作量較大，而且由于預算數不能隨業務量變動而任意變動，彈性仍然不足。對每個費用子項目甚至細目要逐一進行成本分解是公式法的缺點，所以D不正確。

4、下列項目中，屬于轉移風險對策的有(　　)。

A.進行準確的預測

B.向保險公司投保

C.租賃經營

D.業務外包

【答案】BCD

【解析】轉移風險的對策包括：向保險公司投保;采取合資、聯營、聯合開發等措施實現風險共擔;通過技術轉讓、租賃經營和業務外包等實現風險轉移。進行準確的預測是減少風險的方法。

5、預計利潤表的編制基礎包括(　)。

A.銷售預算

B.銷售費用預算

C.產品成本預算

D.現金預算

【答案】ABCD

【解析】編制預計利潤表的依據是各業務預算、專門決策預算和現金預算。

6、成本中心只對可控成本負責，不負責不可控成本，以下屬于可控成本應具備的條件有(　　)。

A.該成本的發生是成本中心可以預見的

B.該成本是成本中心可以計量的

C.該成本是由成本中心所導致的

D.該成本是成本中心可以調節和控制的

【答案】ABD

【解析】成本中心只對可控成本負責，不負責不可控成本，可控成本是指成本中心可以控制的各種耗費，它應具備三個條件：第一，該成本的發生是成本中心可以預見的;第二，該成本是成本中心可以計量的;第三，該成本是成本中心可以調節和控制的。根據以上條件，只有C選項是錯誤的。

7、與發行股票相比，發行債券的特點包括(　　)。

A.籌資數額大

B.不影響公司控制權

C.資本成本比較低

D.財務風險大

【答案】BCD

【解析】債務籌資的優點有：(1)籌資速度快;(2)籌資彈性大;(3)資本成本負擔較輕(選項C);(4)可以利用財務杠桿;(5)穩定公司的控制權(選項B)。債務籌資的缺點有：(1)不能形成企業穩定的資本基礎;(2)財務風險較大(選項D);(3)籌資數額有限(與選項A相反)。因此選B、C、D。

8、下列風險對策中，屬于規避風險的有(　)。

A.進行準確的預測

B.拒絕與不守信用的廠商業務往來

C.有計劃地計提資產減值準備

D.放棄可能明顯導致虧損的投資項目

【答案】BD

【解析】選項A屬于減少風險的方法;選項C屬于接受風險中的風險自保。

9、在某公司財務目標研討會上，張經理主張“貫徹合作共贏的價值理念，做大企業的財富蛋糕”：李經理認為“既然企業的績效按年度考核，財務目標就應當集中體現當年利潤指標”;王經理提出“應將企業長期穩定的發展放在首位，以便創造更多的價值”。上述觀點涉及的財務管理目標有(　　)。

A.利潤最大化

B.企業規模最大化

C.企業價值最大化

D.相關者利益最大化

【答案】ACD

【解析】張經理的主要主張是體現合作共贏的理念，涉及的是相關者利益最大化目標：李經理的主要主張涉及的是利潤最大化目標;王經理的主要主張強調的是創造的價值，所以涉及的是企業價值最大化目標。所以，選項A、C、D正確。

10、下列各項關于現金周轉期的表述中，正確的有(　　)。

A.減緩支付應付賬款可以縮短現金周轉期

B.產品生產周期的延長會縮短現金周轉期

C.現金周轉期一般短于存貨周轉期與應收賬款周轉期之和

D.現金周轉期是介于公司支付現金與收到現金之間的時間段

【答案】ACD

【解析】生產周期的延長可能會延長現金周轉期，而不是縮短現金周轉期。

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三、判斷題(本類題共10小題，每小題1分，共10分。請判斷每小題的表述是否正確。每小題答題正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。請使用計算機鼠標在計算機答題界面上點擊試題答案備選項前的按鈕“○”作答)

1、在不同規模的投資中心之間進行業績比較時，使用剩余收益指標優于投資報酬率指標。(　　)

【答案】×

【解析】剩余收益彌補了投資報酬率指標會使局部利益與整體利益沖突的不足，但是由于其是一個絕對指標，故而難以在不同規模的投資中心之間進行業績比較。

2、現金比率剔除了應收賬款對償債能力的影響，最能反映企業直接償付流動負債的能力.因此，現金比率越高越好。(　　)

【答案】×

【解析】現金比率過高，就意味著企業過多資源占用在盈利能力較低的現金資產上從而影響企業盈利能力。

3、用于將股份獎勵給本公司職工而回購本公司股份的.不得超過本公司已發行股份總額的3%。(　　)

【答案】×

【解析】用于將股份獎勵給本公司職工而回購本公司股份的，不得超過本公司已發行股份總額的5%。

4、增量預算是在以往預算的基礎上編制的。與零基預算相比要更合理一些。(　)

【答案】×

【解析】增量預算是在以往預算的基礎上編制的，因此以前預算中的一些不合理的因素可能被繼承下來，相比而言，零基預算更為合理一些。

5、剩余股利政策，是將企業盈余首先用于滿足股東的需要，之后若有剩余，則將之留在企業用于企業發展。(　)

【答案】×

【解析】剩余股利政策是將企業盈余首先用于滿足企業內部發展需要，之后若有剩余，則將其分配給股東。

6、要求上市公司編制并披露管理層討論與分析的目的在于，使公眾投資者能夠有機會了解管理層自身對企業財務狀況與經營成本的分析與評價。(　)

【答案】×

【解析】要求上市公司編制并披露管理層討論與分析的目的在于，使公眾投資者能夠有機會了解管理層自身對企業財務狀況與經營成果的分析評價，以及企業未來一定期間內的計劃。

7、管理層討論與分析主要列示在上市公司定期報告中的“管理層討論與分析”或“董事會報告”部分，是定期報告的重要組成部分，其內容的披露原則是強制與自愿相結合。(　　)

【答案】√

【解析】管理層討論與分析是定期報告的重要組成部分，其內容的披露原則是強制與自愿相結合。

8、在兩個以上壽命期相同的投資方案比較時，年金凈流量越小，方案越好。(　)

【答案】×

【解析】在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。

9、在企業收縮階段，應該提高債務資本比重，降低企業資本成本。(　　)

【答案】×

【解析】企業收縮階段，產品市場占有率下降，經營風險逐步加大，應逐步降低債務資金比重.保證經營現金流量能夠償付到期債務，保持企業持續經營能力，減少破產風險。

10、可轉換債券設置合理的回售條款對發行人有利而對持有人不利。(　　)

【答案】×

【解析】回售條款是指債券持有人有權按照事先約定的價格將債券賣回給發債公司的條件規定。設置回售條款是保護持有人的利益，設置贖回條款是保護發行人的利益。

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四、計算分析題(凡要求計算的，可不列出計算過程;計算結果出現兩位以上小數的，均四舍五入保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。請在指定答題區域內作答)

(一)

某公司現在向銀行存入10000元，準備在若干年后獲得30000元，假設銀行存款利率為8%，每年復利一次，需要多少年后才能得到30000元?

【答案】

已知現值=10000;終值=30000;利率=8%;求期數。

因為：30000=10000×(F/P，8%，n)

即：(F/P，8%，n)=3

查復利終值系數表，在8%一欄中，與3最接近的系數為2.9372和3.1722，它們分別向14和15年，利用插值法得到：

(F/P，8%，14)=2.9372

(F/P,8%，n)=3

(F/P，8%，15)=3.1722

則：n≈14.27(年)

(二)

A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份的銷售額為40萬元.12月份銷售額為45萬元。根據公司市場部的銷售預測，預計2010年第一季度1～3月份的月銷售額分別為50萬元、75萬元和90萬元。根據公司財務部一貫執行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月收款60%，次月收款30%，第三個月收款10%。公司預計2010年3月份有30萬元的資金缺1：3，為籌措所需資金，公司決定將3月份全部應收賬款進行保理，保理資金回收比率為80%。

要求：

(1)測算2010年2月份的現金收入合計。

(2)N算2010年3月份應收賬款保理資金回收額。

(3)測算2010年3月份應收賬款保理收到的資金能否滿足當月資金需求。

【答案】

根據題干“銷售額的收款進度為銷售當月收款60%，次月收款30%，第三個月收款10%”，可知：本月的現金流入：上上月的銷售額×10%+上月的銷售額×30%+本月的銷售額×60%，本月末的應收賬款=上月的銷售額×10%+本月的銷售額×40%。

(1)2月份的現金收入=45×10%+50×30%+75×60%=64.5(萬元)

(2)3月份應收賬款保理資金回收額=3月初應收賬款x80%=2月末應收賬款×80%=(50×10%+75×40%)×80%=28(萬元)

(3)3月份應收賬款保理資金回收額28萬元小于3月份的資金缺12130萬元，所以3月份應收賬款保理收到的資金不能滿足當月的資金需求。

(三)

某企業只生產一種產品，2011年產銷量為5000件，每件售價為240元，成本總額為850000元。在成本總額中，固定成本為235000元，變動成本為495000元，混合成本為120000元(混合成本的分解公式為Y=40000+16X).2012年度預計固定成本可降低5000元，其余成本和單價不變，計劃產銷量為5600件。

要求：

(1)計算計劃年度的息稅前利潤。

(2)計算產銷量為5600件下的經營杠桿系數。

【答案】

(1)單位變動成本=(495000/5000)+16=115(元)

計劃年度固定成本總額=235000+40000-5000=270000(元)

邊際貢獻=5600×(240-115)=700000(元)

息稅前利潤=700000-270000=430000(元)

(2)經營杠桿系數=700000/430000=1.63

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五、綜合題(凡要求計算的，可不列出計算過程;計算結果出現兩位以上小數的，均四舍五入保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。請在指定答題區域內作答)

1、某企業擬購買一套新設備以擴大生產能力，現有甲、乙兩個方案可供選擇。

(1)甲方案：原始總投資為1 000萬元，項目計算期為5年，經營期每年所得稅后凈現金流量500萬元。

(2)乙方案：原始總投資為1 200萬元，項目計算期為10年，經營期每年所得稅后凈現金流量400萬元。

假設甲、乙兩個方案的投資均在建設起點一次性投入，建設期為0。

要求：

(1)若投資50%的資本來源于企業自有資本，其余50%的資金來源于銀行借款，貸款年利息率為7.4667%。目前該公司股票的貝他系數為2，當前國債的利息率為4%，整個股票市場的平均收益率為9.2%，公司適用的所得稅稅率為25%，計算投資所需資本的總成本。

(2)若以上問所計算出的資金成本率為折現率，計算甲、乙兩個投資方案的凈現值。

(3)計算甲、乙兩個方案的年等額凈回收額，并評價甲、乙兩方案的優劣。

【答案】

(1)投資所需資本的總成本：

投資所使用的自有資本的成本=4%+2×(9.2%-4%)=14.4%

銀行借款的資本成本=7.4667%×(1-25%)=5.6%

平均資本成本=14.4%×50%+5.6%×50%=10%

(2)甲、乙兩個投資方案的凈現值：

甲方案的凈現值=500×(P/A，10%，5)-1000=895.4(萬元)

乙方案的凈現值=400×(P/A，10%，10)-1200=1257.84(萬元)

(3)甲、乙兩個方案的年等額凈回收額：

甲方案的年等額凈回收額=895.4/(P/A，10%，5)=236.2(萬元)

乙方案的年等額凈回收額=1257.84/(P/A，10%，10)=204.71(萬元)

甲方案的年等額凈回收額大于乙方案的年等額凈回收額，甲方案較優。

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